Overweight, δηλαδή αυξημένες θέσεις για την Ελλάδα, συστήνει η Morgan Stanley με σημερινή της ανάλυση (5 Δεκεμβρίου) για την κατηγορία EMEA. Παράλληλα συστήνει αυξημένες θέσεις σε Πολωνία και Τουρκία.
Για την Ελλάδα σημειώνει ότι θα ευνοηθεί από τη βελτίωση των μακροοικονομικών στοιχείων της Ευρωζώνης καθώς και από τις κινήσεις της ΕΚΤ. Αυτά θα βοηθήσουν τα κέρδη των επιχειρήσεων, αν και παραμένει ως βασικό ρίσκο το πολιτικό κλίμα στη χώρα.
Η ελληνική οικονομία έχει έτσι κι αλλιώς βελτιώσει πολύ τα μακροοικονομικά στοιχεία της και διαθέτει χαμηλές αποτιμήσεις, σχολιάζουν οι αναλυτές. Τα ελληνικά ομόλογα διατηρούν το επενδυτικό ενδιαφέρον εξαιτίας των υψηλών αποδόσεων που έχουν αποκτήσει, λόγω του πολιτικού ρίσκου το τελευταίο διάστημα και το ελληνικό χρηματιστήριο βρίσκεται σε υπερπουλημένα επίπεδα, σημειώνει.
Οι οικονομικοί δείκτες δείχνουν και πάλι βελτίωση μετά από μια επιδείνωση που είχαν δείξει το καλοκαίρι. Ο βιομηχανικός PMI ανέβηκε τους τελευταίους δύο μήνες και τα στοιχεία του λιανεμπορίου δείχνουν ότι βρίσκονται σε νέο υψηλό του κύκλου που γυρίζει ανοδικά.
Παρά ταύτα διατηρούμε την πρόβλεψη για ανάπτυξη 2,2% και στη συνέχεια στο 3%.
Εντωμεταξύ, όπως σχολιάζει, η ελληνική οικονομία αναμένεται να βοηθηθεί ιδιαίτερα από την ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ.
Οι ελληνικές μετοχές σε γενικές γραμμές, και ειδικότερα οι τραπεζικές, συνδέονται στενά με την πορεία των αποδόσεων των ομολόγων. Βλέπουμε ότι η πορεία όλων των τίτλων θα βελτιωθεί τους επόμενους μήνες και οι ελληνικές μετοχές είναι φθηνότερες σε σχέση με τις αποτιμήσεις που έχουν διαμορφωθεί στις τραπεζικές ευρωπαϊκές μετοχές.
Το κόστος των καταθέσεων συνεχίζει να υποχωρεί για τις ελληνικές τράπεζες αλλά τα περιθώρια (spreads) σε σχέση με τα επιτόκια δανεισμού παραμένουν υψηλότερα σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη.
Προεδρική εκλογή – Αναδιάρθρωση χρέους
Η Morgan Stanley κάνει ειδική αναφορά στο πολιτικό ρίσκο στην Ελλάδα λέγοντας ότι ο ΣΥΡΙΖΑ -που εμφανίζεται πρώτος στις δημοσκοπήσεις αλλά δεν καταφέρνει ακόμα να εξασφαλίσει την πλειοψηφία σε ενδεχόμενες εκλογές-πιθανότατα δεν θα δεχτεί κανέναν από τους υποψηφίους της κυβέρνησης για Πρόεδρο της Δημοκρατίας.
Η αποτυχία της κυβέρνησης να εξασφαλίσει 180 βουλευτές, δηλαδή 25 περισσότερους από όσους διαθέτει αυτή τη στιγμή, θα πυροδοτήσει πρόωρες εκλογές.
Δεν υπάρχει κανένας τρόπος να προβλέψει κανείς πώς θα κυλήσει η ψηφοφορία της προεδρικής εκλογής, αλλά η πολιτική τάση είναι να υπάρξει δέσμευση για την εκλογή την τελευταία στιγμή.
Επομένως είναι πιθανό να υπάρξει ξανά αβεβαιότητα, ενώ υπάρχει το ρίσκο να ανέλθει στην εξουσία νέα κυβέρνηση η οποία θα θέσει σε εφαρμογή διαφορετικές πολιτικές από αυτές που οι αγορές έχουν δει μέχρι στιγμής, όπως η πλήρης συμμόρφωση με το πρόγραμμα του μνημονίου.
Ωστόσο, ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα της βραχυπρόθεσμης πολιτικής εξέλιξης, οι πιθανότητες είναι οι διαπραγματεύσεις με την τρόικα να οδηγήσουν σε αναδιάρθρωση του χρέους με επιτόκια που θα τείνουν προς το μηδέν και περαιτέρω επιμήκυνση της λήξης των ελληνικών ομολόγων.
Κάτι τέτοιο προσδοκά όλη η αγορά και πιστεύουμε ότι θα βοηθήσει παράλληλα στο να υπάρξει συμβιβασμός μεταξύ των Ελλήνων πολιτικών. Αυτό θα επηρεάσει ενδεχόμενα την ψυχολογία και τις πολιτικές επιλογές της ελληνικής κοινωνίας, ειδικά εάν συνοδευτεί από μείωση της λιτότητας που είναι πιθανή.