Την εκτίμηση ότι το 2015 θα είναι το πρώτο έτος, μετά το 2006, που οι αποδόσεις που μπορούν να προσφέρουν οι ευρωπαϊκές μετοχές στους επενδυτές θα είναι υψηλότερες από αυτές των αγορών εκτός Ευρώπης, τονίζει σε έκθεσή της η Morgan Stanley, η οποία τιτλοφορείται «European Strategy: European stocks for the global investor».
Οι αναλυτές του επενδυτικού οίκου, «δικαιολογούν» τη θέση τους, τονίζοντας ότι αυτή στηρίζεται στα ακόλουθα στοιχεία:
α. Το οικονομικό momentum της Ευρωζώνης αναμένεται ότι θα ανακάμψει, καθώς έχει καταγραφεί σημαντική βελτίωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών, κάτι το οποίο αποδίδεται στην πτώση του ευρώ αλλά και στην αποδυνάμωση τόσο των αποδόσεων των ομολόγων όσο και της τιμής του πετρελαίου,
β. Η εφαρμογή προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ θα στηρίξει την αύξηση των κερδών ανά μετοχή για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, καθώς θα οδηγήσει σε περαιτέρω υποχώρηση του ευρώ αλλά και θα μειώσει τα επιτόκια των εταιρικών δανείων. Ως εκ τούτου τα κέρδη ανά μετοχή των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων θα είναι ισχυρότερα φέτος από τα αντίστοιχα των αμερικανικών, κάτι που έχει να συμβεί από το 2008,
γ. Το risk premium που έχει προεξοφληθεί για τις ευρωπαϊκές μετοχές εξακολουθεί να είναι υψηλό. Το P/B (price to book) σε σχέση με τις διεθνείς αγορές παραμένει κοντά σε χαμηλό 20 ετών, ενώ το risk premium των ευρωπαϊκών μετοχών σε σύγκριση με αυτό των αμερικανικών είναι υψηλότερο κατά 100 μονάδες βάσης και
δ. Οι επενδυτές συνεχίζουν να είναι διστακτικοί ως προς τις τοποθετήσεις τους σε ευρωπαϊκές μετοχές, άλλα έχει ξεκινήσει να βελτιώνεται η εισροή κεφαλαίων σε αυτές.
Σημειώνεται ότι οι αναλυτές του οίκου επιλέγουν συγκεκριμένες μετοχές – όπως φαίνεται στον πίνακα που ακολουθεί – βασιζόμενοι στο ισχυρό franchise που διαθέτουν οι εταιρείες αλλά και στην ελκυστική τους αποτίμηση σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές τους εκτός Ευρώπης.
Παράλληλα σε ειδική αναφορά του οίκου για το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ, τονίζεται ότι η εφαρμογή του θα οδηγήσει σε απομόχλευση, ενώ μπορεί να στηρίξει και την ανάκαμψη της ευρωπαϊκής περιφέρειας.
Ταυτόχρονα η διαφαινόμενη υποχώρηση των επιτοκίων στα επιχειρηματικά δάνεια που λαμβάνουν κυρίως οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις – οι οποίες είναι τροφοδοτούν το 60% έως 70% του ΑΕΠ των χωρών του ευρωπαϊκού νότου- αποτελεί μία θετική συνέπεια. Ήδη σε Ιταλία και Ισπανία, τα επιτόκια έχουν υποχωρήσει κατά 100 μονάδες βάσης κατά τη διάρκεια του τελευταίου 12μηνου.