Το Eurogroup της Πέμπτης ουσιαστικά αναγκάστηκε να καταλήξει σε προκαταρκτική συμφωνία για την Ελλάδα, για να τηρήσει τα αυστηρά χρονοδιαγράμματα, σχολιάζει η Νοmura στη τελευταία ανάλυση της, με δεδομένο το ότι οι διαδικασίες έγκρισης του προγράμματος προληπτικής πιστωτικής γραμμής μπορεί να διαρκέσουν πέντε εβδομάδες, ή και περισσότερο.
Η άποψή της, ωστόσο, είναι ότι αυτό το χρονοδιάγραμμα είναι απίθανο να τηρηθεί, καθώς η επανεξέταση θα διαρκέσει περισσότερο, με αποτέλεσμα να επεκταθεί τεχνικά το τρέχον πρόγραμμα του EFSF για λίγους μήνες και ενδεχομένως οι τελικές αποφάσεις να μεταφερθούν το Φεβρουάριο, την ίδια δηλαδή περίοδο με τις προεδρικές εκλογές.
Το Eurogroup της Πέμπτης έδωσε κάποιες πληροφορίες για την “επόμενη μέρα” του ελληνικού προγράμματος.
Όπως δήλωσε ο πρόεδρος του Eurogroup «οι θέσεις μας συγκλίνουν … υπάρχει ισχυρή υποστήριξη για μια προληπτική πιστωτική γραμμή στη μορφή του υπάρχοντος εργαλείου του ESM, που ονομάζεται ECCL (Προληπτική Γραμμή Στήριξης Ενισχυμένων Προϋποθέσεων)”.
Όμως, σχολιάζει η Nomura, δεν έγινε καμία αναφορά σχετικά με τα μελλοντικά βήματα που αφορούν στην ελάφρυνση του χρέους, ένα κρίσιμο στοιχείο για μια πολιτικά αποδεκτή λύση στο εσωτερικό της χώρας.
Σε ό,τι αφορά το ECCL, λέει η Nomura, το θέμα δεν είναι τι ήθελε η ελληνική πλευρά, αφού λόγω των χρονικών περιορισμών και το γεγονός ότι η χώρα έχασε την πρόσβαση στις αγορές, δεν υπήρχε πολύς χώρος για καλύτερη επιλογή.
Αυτό φάνηκε και από τις αποφάσεις των υπουργών Οικονομικών της ΕΕ, που ήταν απόλυτα συνδεδεμένες με το σφιχτό χρονοδιάγραμμα που ακολουθεί και περιλαμβάνει:
1. (Ιδανικά την επόμενη εβδομάδα): Η Τρόικα επιστρέφει ξανά για την επίτευξη συμφωνίας σε υπηρεσιακό επίπεδο μέσα σε διάστημα 2-3 εβδομάδων.
2. 8 Δεκεμβρίου: Το Eurogroup μετά την επίτευξη συμφωνίας σε υπηρεσιακό επίπεδο, ενδεχομένως θα ξεκινήσει τις διαδικασίες κοινοβουλευτική έγκρισης του ECCL.
3. 18 Δεκεμβρίου: Ευρωπαϊκό Συμβούλιο (αφού δεν υπάρχει αρκετός χρόνος για κοινοβουλευτικές εγκρίσεις)
4. 19η Δεκεμβρίου: Η τελευταία ολομέλεια της Bundestag.
5. 31 Δεκεμβρίου: Το τρέχον πρόγραμμα του EFSF λήγει.
Παράλληλα, οι αναλυτές της Νοmura σχολιάζουν και τη δήλωση του Eurogroup σχετικά με την ανάγκη συνέχισης της παρουσίας του ΔΝΤ αλλά και τις συζητήσεις για την ακριβή μορφή της συμμετοχής του στη μετα μνημόνιο περίοδο “.
Αν και είναι αρκετά νωρίς, λέει η Nomura, για να κατηγοριοποιηθούν οι μορφές της συμμετοχής του ΔΝΤ, υπάρχουν τουλάχιστον πέντε επιλογές:
1. Η επιλογή Πορτογαλίας / Ιρλανδίας: Τερματισμός του τρέχοντος προγράμματος με το ΔΝΤ (EFF)με Eπιστολή προθέσεων και έναρξη της τακτικής μετα-προγράμματος επιτήρησης.
2. Η επιλογή Ισπανίας: Το ΔΝΤ συμμετέχει με “συμβουλευτικό και εποπτικό” ρόλο χωρίς χρηματοδότηση. Η διαφορά είναι ότι το ΔΝΤ δεν είχε χρηματοδοτικό εργαλείο αντίστοιχο με αυτό που έχει ο ESM για την ανακεφαλαίωση των τραπεζών.
3. Η επιλογή FCL (που χρησιμοποιείται από την Κολομβία, το Μεξικό και την Πολωνία): Τα κριτήρια επιλεξιμότητας, ωστόσο, είναι αυστηρά και μοιάζουν πιο πολύ με την άλλη προληπτική γραμμή στήριξης του ESM το PLCC, η οποία όμως σύμφωνα με το Eurogroup δεν είναι η προτιμώμενη επιλογή για την Ελλάδα.
4. Η επιλογή PLL (χρησιμοποιείται από την ΠΓΔΜ και το Μαρόκο): Η διαδικασία προεπιλογής είναι ελαστικότερη από το FCL και ως εκ τούτου πιο κοντά στο ECCL.
5. Το τρέχον πρόγραμμα το ΔΝΤ παραμένει ως έχει μέχρι το α’ τρίμηνο του 2016. Αυτή είναι δύσκολη απόφαση για την κυβέρνηση από πολιτική άποψη, σχολιάζει η Νomura και τονίζει ότι στην παρούσα φάση οι αξιωματούχοι του Eurogroup θα προτιμούσαν μια πιο τυπική συμμετοχή προγράμματος του ΔΝΤ (σαν αυτή της επιλογής 4 ή 5).