Η πρόωρη προσφυγή της Ελλάδας στις κάλπες θα οδηγήσει στην επιστροφή του κινδύνου της διάσπασης της Ευρωζώνης, προειδοποιεί η Societe Generale με τελευταία έκθεσή της.
Σύμφωνα με το γαλλικό επενδυτικό οίκο, το ελληνικό ρίσκο θα επιδεινωθεί έως το πρώτο τρίμηνο του 2015, εξαιτίας της σοβαρής απειλής για πρόωρες εκλογές και της σύγχυσης γύρω από το ρόλο της τρόικας στη χώρα.
Ο οίκος δηλώνει πιο θετικός για τα ελληνικά ομόλογα μετά το πρώτο τρίμηνο του 2015, εφόσον οι Έλληνες ψηφίσουν υπέρ της σταθερότητας και η σημερινή κυβέρνηση επανεκλεγεί, όπως τονίζει.
Η στήριξη της ΕΚΤ και το κυνήγι των αποδόσεων εξακολουθεί να στηρίζει τα ομόλογα. Επιπλέον, η Societe δηλώνει εντυπωσιασμένη από την ικανότητα της Ελλάδας να επιτυγχάνει τους δημοσιονομικούς στόχους της (αν και λιγότερο σε ό,τι αφορά τις μεταρρυθμίσεις). “Εάν η Ευρωζώνη έπαιζε σαν μία ομάδα, το οποιοδήποτε εκλογικό αποτέλεσμα θα μπορούσε να στηρίξει τη σταθερότητα. Αλλά φοβόμαστε ότι δεν θα το κάνει, όπως φαίνεται τελευταία”, αναφέρεται χαρακτηριστικά.
Κάτω από αυτές τις συνθήκες, η Societe Generale συστήνει στους πελάτες της να προτιμήσουν ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα με χαμηλότερες αποδόσεις έναντι των ελληνικών.
Η διαδικασία της εκλογής Προέδρου (με τρεις κάλπες σε διάστημα 10 ημερών) μοιάζει κομμένη και ραμμένη για να ενταθούν οι πιέσεις των αγορών, σημειώνεται.
Όμως, η Societe σημειώνει πως οι δημοσκοπήσεις που δείχνουν το ΣΥΡΙΖΑ να προηγείται με μεγάλο ποσοστό, δεν την κάνουν υπερβολικά απαισιόδοξη. Και αυτό γιατί παρόμοια εικόνα έδειχναν οι δημοσκοπήσεις και πριν από δύο χρόνια, αλλά τελικά, οι ψηφοφόροι κινήθηκαν με γνώμονα τη σταθερότητα.
Επιπλέον, οι δημοσκοπήσεις εμφανίζουν την αντίφαση της υψηλής στήριξης προς το σενάριο της παραμονής στο ευρώ, έναντι των υψηλών ποσοστών του ΣΥΡΙΖΑ.
Σκληρή η τρόικα
Η Societe Generale σημειώνει ότι οι προσδοκίες της για μία πιο μαλακή στάση της τρόικας απέναντι στην Ελλάδα διαψεύσθηκαν. Τίποτα τέτοιο δεν έχει φανεί από το Σεπτέμβριο, σημειώνει. Παρότι μέσα στο καλοκαίρι φάνηκε να υπήρχαν σκέψεις για μία πιο διακριτική εποπτεία, που να είναι πιο φιλική προς την κυβέρνηση εν όψει εκλογών, εντούτοις, δεν υπήρξε συναίνεση στην Ευρώπη για κάτι τέτοιο. Τώρα, φαίνεται ότι οι Βρυξέλλες είναι πιο αποφασισμένες να κρατήσουν την Ελλάδα υπό πίεση. “Το τελευταίο sell off στην Ελλάδα αποτελεί εν μέρει μία χαμένη ευκαιρία να στηριχθεί η σημερινή κυβέρνηση, εν όψει των πιθανών πρόωρων εκλογών”, τονίζει ο οίκος.
Ο δανεισμός από τις αγορές δεν είναι βιώσιμη μακροπρόθεσμη λύση για την Ελλάδα
Παρότι η Ελλάδα σχεδιάζει να εκδώσει 7ετές ομόλογο, η Societe Generale σημειώνει ότι τα σημερινά επιτόκια (ή ακόμα και αυτά που επικρατούσαν το καλοκαίρι), είναι υπερβολικά υψηλά για να καταστεί το ελληνικό χρέος βιώσιμο.
Με δεδομένο ότι η Ελλάδα δανείζεται από το πρόγραμμα με επιτόκια ακόμα και κάτω του 2%, θα ήταν ειρωνικό η χώρα να στρέφεται σε άλλες πηγές χρηματοδότησης, που ανεβάζουν το κόστος δανεισμού αντί να το μειώνουν.
Δεν θα γίνουν αναβαθμίσεις από τους οίκους φέτος
Η Societe δεν περιμένει την αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας στα επόμενα reviews, που προγραμματίζονται για τις 21 Νοεμβρίου (Fitch) και για τις 28 Νοεμβρίου (Moody’s).