Του Δημήτρη Παφίλα
Απουσία πραγματικής χρηματοδότησης της ελληνικής οικονομίας, διεθνή απομόνωση της χρηματιστηριακής αγοράς, εξαγορές και βίαιη ανακατανομή πλούτου θα επιφέρουν οι κεφαλαιακοί έλεγχοι (capital controls) στο χρηματιστήριο, εφόσον η Τράπεζα της Ελλάδας και το Υπουργείο Οικονομικών υιοθετήσει διακρίσεις μεταξύ Ελλήνων και ξένων επενδυτών, ώστε να μην φύγουν άλλα χρήματα από το τραπεζικό σύστημα.
Συγκεκριμένα, υπό τον φόβο φυγής νέων κεφαλαίων από τις τράπεζες για το χρηματιστήριο (και περισσότερο από ένα ενδεχόμενο “κούρεμα”), η Τράπεζα της Ελλάδας προετοιμάζεται να επιβάλλει περιορισμούς στις συναλλαγές στους Έλληνες επενδυτές ενώ στους ξένους, θα υπάρχει ελευθερία αποεπένδυσης καθώς την ίδια στιγμή διεθνής οίκοι έχουν προειδοποιήσει για την αποβολή της οδού Αθηνών από τους δείκτες αν μέχρι τις 19 Αυγούστου δεν έχει ανοίξει το χρηματιστήριο ( σ.σ συμπληρώνονται 40 ημέρες ).
Ποιοι θα είναι οι περιορισμοί στους Έλληνες επενδυτές – Ερωτήσεις και απαντήσεις
Μέχρι τώρα στις συζητήσεις με την Τράπεζα της Ελλάδος και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δεν τέθηκε κάποιο όριο (αναφέρθηκε την περασμένη εβδομάδα ότι οι Έλληνες επενδυτές θα μπορούν να κάνουν ανάληψη μέχρι 5000 ευρώ εβδομαδιαίως). Το όριο, μάλιστα, σε κάποια στιγμή των συζητήσεων ήταν και μηδέν, ωστόσο μετά τις παρεμβάσεις του Συνδέσμου Χρηματιστών το όριο εξαλείφθηκε, αλλά είναι άγνωστο τι θα αποφασιστεί τελικώς τις δυο επόμενες ημέρες από τον υπουργό οικονομικών κ. Τσακαλώτο.
Αναλυτικά, τα ερωτήματα που τίθενται ως προς το χρηματιστήριο είναι τα εξής:
1) Ποιοι είναι οι περιορισμοί στους Έλληνες επενδυτές;
Οι χρηματιστές επισήμαναν σε όλους τους τόνους σήμερα ότι, αν επιβληθούν διακρίσεις μεταξύ Ελλήνων και ξένων επενδυτών τότε θα σταματήσει και ο μηχανισμός διαμόρφωσης τιμών από αγοραστές -πωλητές. Οι Έλληνες επενδυτές θα μπορούν να πωλούν τους υφιστάμενους τίτλους, να χρησιμοποιούν τα τραπεζικά υπόλοιπα, αλλά δεν έχει ξεκαθαριστεί αν θα μπορούν να χρησιμοποιήσουν νέο χρήμα για να αγοράσουν ( ( λ .χ έχει απαγορευτεί η μεταφορά τίτλων απο το εξωτερικό όπως ήδη έχει περιληφθεί στην ΠΝΠ της 18ης Ιουλίου. ) Αντίθετα, οι ξένοι έχουν πλήρη ελευθερία αγοράς, πώλησης χρησιμοποιώντας ξένους θεματοφύλακες.
2) Ποιες είναι οι στρεβλώσεις που θα προκληθούν στο χρηματιστήριο;
Επειδή ουδείς γνωρίζει ποιο θα είναι το άνοιγμα στο χρηματιστήριο (το Etf που περιλαμβάνει τον Δείκτη FTSE25 στην Αμερική έχει ήδη σημειώσει πτώση 15-16%, οι ξένοι επενδυτές θα είναι πωλητές αρχικά, αλλά απο την άλλη πλευρά δεν υπάρχουν αντισυμβαλλόμενοι αγοραστές με συνέπεια να πέφτουν οι μετοχές με ελάχιστα κομμάτια.
Θα πρόκειται για ακραία κερδοσκοπία και πιθανότατα μια βίαιη ανακατανομή αφού το επόμενο διάστημα οι ξένοι θα είναι ικανοί αγοραστές – ενω αντίθετα οι Έλληνες δεν θα έχουν πρόσβαση στους τραπεζικούς λογαριασμούς τους.
3) Θα πραγματοποιηθούν εξαγορές εταιρειών στο ταμπλό;
Όλα είναι ανοικτά. Τα ξένα funds μπορούν να βάζουν το αντίτιμο της πώλησης σε τράπεζες του εξωτερικού ( όπου δεν ισχύουν οι κεφαλαιακοί έλεγχοι ) , έτσι οι ιδιοκτήτες είναι ευεπίφοροι να πάρουν τα χρήματα και αλλάξουν χέρια ακόμη και υγιείς εταιρείες.
4) Ποιες είναι οι επιπτώσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο;
Η εκκίνηση του ελληνικού χρηματιστηρίου με διακρίσεις μεταξύ Ελλήνων επενδυτών θα προκαλέσει σμίκρυνση και όχι ανάπτυξη – όπως ανέφεραν σωστά οι κ. κ Σ. Κυρίτσης, Α. Πουλαρίκας. Οι ελληνικές εταιρείες, κυρίως, εξαγωγικές θα ψάξουν ξένα χρηματιστήρια για να αντλήσουν κεφάλαια με αποτέλεσμα την περαιτέρω απαξίωση της ελληνικής αγοράς. Μεγάλες και μικρομεσαίες ελληνικές εταιρείες δεν μπορούν να στραφούν προς το ελληνικό χρηματιστήριο με συνέπεια, την περαιτέρω ύφεση στην ελληνική οικονομία.
5 ) Θα διαπραγματευτούν ξανά οι τραπεζικές μετοχές;
Η πιο πιθανή εξέλιξη είναι η αναστολή διαπραγμάτευσης τους μέχρι να ανακεφαλαιοποιηθούν μέσω ομολόγων. Όμως, οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν ίσως – αν δεν γίνει η κακή τράπεζα – και αυξήσεις κεφαλαίου. Όσο μεγαλύτερες είναι οι ζημιές και η αραίωση ( dilution ) στις τραπεζικές μετοχές, τόσο λιγότεροι ξένοι επενδυτές θα έλθουν στις επόμενες αυξήσεις κεφαλαίου.