Ως credit negative χαρακτηρίζει τις κεφαλαιακές ανάγκες, 14,4 δισ. ευρώ, των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών, ο οίκος αξιολόγησης Moody’s εκτιμώντας ότι είναι πιθανή τόσο η συμμετοχή του Δημοσίου όσο και των ομολογιούχων λόγω των δυσμενών οικονομικών συνθηκών της χώρας.
Όπως αναφέρει η Moody’s, που δίνει Caa3 και αρνητικό outlook στις 4 τράπεζες, το βασικό σενάριο της ΕΚΤ, για τις πιστωτικές απώλειες έως το 2017, προβλέπει κεφαλαιακό κενό 4,4 δισ. ευρώ, ωστόσο, η ΕΚΤ λαμβάνει υπ’όψιν της το δυσμενές σενάριο, το οποίο έδειξε έλλειμμα 14,4 δισ. ευρώ.
Την ίδια ημέρα, το ελληνικό κοινοβούλιο «πέρασε» τον νόμο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, που ισχύει μέχρι το τέλος του έτους και περιγράφει το πλαίσιο για την έγχυση νέων κεφαλαίων στις τράπεζες.
Έτσι, οι τράπεζες θα στραφούν πρώτα στους ιδιώτες επενδυτές για να καλύψουν το κεφαλαιακό κενό, και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα συμπληρώσει το υπόλοιπο ποσό που οι τράπεζες δεν θα μπορέσουν να αντλήσουν από την αγορά, κάτι που θα ενεργοποιήσει και το bail-in για τους ομολογιούχους. Το ΤΧΣ θα αξιοποιήσει τα 25 δισ. ευρώ από το τρίτο πρόγραμμα βοήθειας των 86 δισ. ευρώ για να συμμετέχει στην έκδοση νέων μετοχών και CoCos από τις τράπεζες.
Σύμφωνα με την ΕΚΤ, το μέσο CET1 των τεσσάρων συστημικών τραπεζών της Ελλάδας ήταν περίπου 12,1% τον Ιούνιο του 2015. Ωστόσο, από τα κεφάλαια CET1 των τραπεζών, ύψους 25,8 δισ. ευρώ, πάνω από τα μισά σχετίζεται με στοιχεία του αναβαλλόμενου φόρου, που η Moody’s θεωρεί χαμηλής ποιότητας, αφού απορρόφηση των ζημιών σε αυτά είναι δύσκολη, λόγω της αδύναμης πιστοληπτικής ικανότητας της ελληνικής κυβέρνησης.
Μάλιστα, η αξιολόγηση των ισολογισμών των τραπεζών δείχνει αρνητική κεφαλαιακή επίπτωση 9,2 δισ. ευρώ, ενώ υπό το δυσμενές σενάριο υπάρχει επιπλέον υστέρηση ύψους 16 δισ. ευρώ, λόγω των απωλειών από τα δάνεια, κάτι που αφήνει το ελληνικό τραπεζικό σύστημα με κεφάλαια CET1 μόλις 600 εκατ. ευρώ.
Σε περίπτωση που μια τράπεζα δεν μπορεί υπό το δυσμενές σενάριο να αντλήσει ολόκληρο το ποσό από ιδιώτες και χρειαστεί τη συμμετοχή του ΤΧΣ, τότε το bail-in θα ενεργοποιείται κατά σειρά επί των προνομιούχων μετοχών, τους υβριδικούς τίτλους καθώς και τα ομόλογα μειωμένης και κύριας εξασφάλισης.
«Εκτιμούμε ότι οι τίτλοι αυτοί στις τέσσερις τράπεζες ανέχονται σε περίπου 6,6 δισ. ευρώ και μπορούν να μειώσουν την ανάγκη της κρατικής συμμετοχής. Σε αυτή την ανακεφαλαιοποίηση πάντως δεν περιμένουμε να επηρεαστούν οι καταθέσεις των πελατών, όπως κατέστη γνωστό και από την ανακοίνωση του Eurogroup τον Αύγουστο» τονίζει η Moody’s.
Ωστόσο, επαναλαμβάνει ότι οι ελληνικές τράπεζες θα δυσκολευτούν πολύ να αντλήσουν όλα τα απαιτούμενα κεφάλαια από ιδιώτες επενδυτές τους επόμενους δυο μήνες, και πως είναι εξαιρετικά πιθανή η εφαρμογή του bail-in, σημειώνοντας ότι τρεις τράπεζες έχουν ήδη προχωρήσει σε προαιρετική δημόσια προσφορά για ανταλλαγή τίτλων, προκειμένου να αυξήσουν την κεφαλαιακή τους βάση. Οι τράπεζες προσέφεραν στους ομολογιούχους να ανταλλάξουν τους τίτλους τους είτε με μετρητά σε σημαντικά χαμηλότερες τιμές, ή με κοινές μετοχές, στο πλαίσιο των ΑΜΚ που θα υλοποιηθούν.
Αυτές οι προαιρετικές ανταλλαγές υποδηλώνουν σημαντικές εκτιμώμενες απώλειες άνω του 50% για τους κατόχους ομολόγων υψηλής εξασφάλισης, που συνάδουν με την αξιολόγηση C που η Moody’s δίνει στα ομόλογα υψηλής εξασφάλισης και των τεσσάρων τραπεζών.
