Συγκρατημένη αισιοδοξία εκφράζουν οι επενδυτικοί οίκοι για τα αποτελέσματα των stress tests και τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών.
Η Goldman Sachs τονίζει ότι τα αποτελέσματα ήταν στο εύρος των εκτιμήσεών της αλλά και των εκτιμήσεων γενικώς, με τη μίνιμουμ συμμετοχή των ιδιωτών στα 4,4 δισ. ευρώ να βρίσκεται στο μέσον των κεφαλαίων που αντλήθηκαν στις δύο προηγούμενες ανακεφαλαιοποιήσεις (3 δισ. ευρώ το 2013 και 8 δισ. ευρώ το 2014) και είναι κοντά στην τρέχουσα κεφαλαιοποίηση των τεσσάρων τραπεζών, που διαμορφώνεται στα 4,9 δισ. ευρώ.
Τα επόμενα βήματα, σχολιάζει η Goldman Sachs, είναι τώρα η υποβολή των πλάνων ανακεφαλαιοποίησης στον SSM έως τις 6 Νοεμβρίου και η κάλυψη των αναγκών του βασικού σεναρίου, ώστε να μην υπάρξει εξυγίανση.
Τα ελλείμματα ήταν και στα δύο σενάρια υψηλότερα για την Πειραιώς (2,2 δισ. στο βασικό σενάριο και 4,9 δισ. στο δυσμενές, έναντι εκτιμήσεων της GS για 2,8 δισ. και 6,8 δισ. αντίστοιχα).
Για την Εθνική, ο «λογαριασμός» ανέρχεται στο 1,6 δισ. και 4,6 δισ. ευρώ στα δύο σενάρια, έναντι προβλέψεων της GS για 1,7 δισ. και 4,7 δισ. ευρώ.
Για τη Eurobank, οι κεφαλαιακές ανάγκες ανέρχονται στα 0,34 δισ. και 2,1 δισ., έναντι εκτιμήσεων για 1,4 και 4,1 δισ. ευρώ από την Goldman Sachs.
Για την Alpha, οι ανάγκες διαμορφώνονται στα 0,26 δισ. και 2,7 δισ., τη στιγμή που ο οίκος προέβλεπε κεφαλαιακές ανάγκες 1,1 δισ. στο βασικό σενάριο και 4,4 δισ. στο δυσμενές.
Σχολιάζοντας τη νέα νομοθεσία για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι δίνει στην κυβέρνηση περισσότερη ευελιξία στην επιβολή ζημιών σε ιδιώτες πιστωτές και στην ενίσχυση της θέσης του ΤΧΣ.
Για αποτελέσματα, καλύτερα των εκτιμήσεών της, κάνει λόγο η JP Morgan. Ο οίκος στις αναλύσεις του προέβλεπε στο βασικό σενάριο κεφαλαιακές ανάγκες 9,8 δισ. ευρώ ενώ στο δυσμενές προέβλεπε 16,3 δισ. ευρώ.
Όσον αφορά την κάθε τράπεζα ξεχωριστά, ο επενδυτικός οίκος παραθέτει τις εκτιμήσεις με βάση τον δείκτη τιμή/Καθαρή Αξία Ενεργητικού (P/NAV), εκτιμώντας ότι για την Alpha Bank και τη Eurobank είναι περίπου 0,4x, για την Πειραιώς 0,6x και για την Εθνική 0,7x.
Σύμφωνα με την JP Morgan, το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών μετά το PSI ανέρχονται σε 60 δισ. ευρω ή στο 60% του ελληνικού ΑΕΠ για το 2014.
Για κεφαλαιακά ελλείμματα που είναι διαχειρίσιμα κάνει λόγο και η Wood, σημειώνοντας ότι παραμένει neutral για τις τραπεζικές μετοχές, ενώ δεν παραλείπει να τονίσει τη μεγάλη διαφορά μεταξύ του βασικού και του δυσμενούς σεναρίου που έδωσε στη δημοσιότητα η ΕΚΤ.
Σχολιάζοντας τις ανάγκες επιμέρους τραπεζών, κάνει λόγο για θετική έκπληξη στις κεφαλαιακές ανάγκες των Alpha και Eurobank (στο βασικό σενάριο) ενώ αντίθετα αναφέρει ότι οι άλλες δύο συστημικές τράπεζες, Εθνική και Πειραιώς έχουν τελικά μεγαλύτερα κεφαλαιακά ελλείμματα απο τα εκτιμώμενα.
Μετά το πέρας της ανακεφαλαιοποίησης πάντως η Wood εκτιμά ότι οι τέσσερις τράπεζες θα έχουν δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET I μεταξύ 15%-18%.
Λιγότερο αισιόδοξη εμφανίζεται η Credit Suisse, η οποία εκτιμά ότι η αβεβαιότητα για τις τράπεζες παραμένει, καθώς δεν είναι ξεκάθαρο πόσοι επενδυτές ενδιαφέρονται για την αύξηση κεφαλαίου, παραδεχόμενη ωστόσο ότι τα αποτελέσματα είναι καλύτερα των αναμενόμενων.
Σχολιάζοντας περισσότερο το δυσμενές σενάριο, η Credit Suisse, αναφέρει ότι οι τρεις συστημικές τράπεζες, Alpha Bank, Eurobank και Εθνική (δεν καλύπτει την Πειραιώς), χρειάζονται κεφάλαια 9,5 δισ. ευρώ εκ των οποίων τα 6 δισ. ευρώ συνδέονται με το AQR. Σύμφωνα με την Credit Suisse, οι τράπεζες σχεδιάζουν να καλύψουν ένα μέρος του απαιτούμενου κεφαλαίου με ΑΜΚ του ιδιωτικού τομέα και ένα μέρος από το ΤΧΣ, ενώ είναι πιθανές και οι πωλήσεις ενεργητικού.