Η πιο επιθετική στάση που υιοθετούν το τελευταίο διάστημα αρκετές μεγάλες κεντρικές τράπεζες υποδηλώνει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δίνουν πλέον μεγαλύτερη προτεραιότητα στην καταπολέμηση του πληθωρισμού, μια εξέλιξη που ενδέχεται να περιορίσει τη στήριξη ρευστότητας προς τις χρηματιστηριακές αγορές, αναφέρει η Barclays σε ανάλυση της.
Τις τελευταίες ημέρες, μια σειρά από σημαντικές κεντρικές τράπεζες ανακοίνωσαν νέες αποφάσεις για τα επιτόκια, με πολλούς αξιωματούχους να επισημαίνουν ότι οι πληθωριστικές πιέσεις που συνδέονται με τον πόλεμο μεταξύ Ιράν και Ισραήλ επηρέασαν καθοριστικά τις επιλογές τους.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα άνοιξε τον κύκλο αυστηρότερης πολιτικής αυξάνοντας τα επιτόκια για πρώτη φορά από το 2023, ενώ ακολούθησε η Τράπεζα της Ιαπωνίας, η οποία προχώρησε σε αύξηση που οδήγησε το βασικό επιτόκιο στο υψηλότερο επίπεδο από το 1995.
Τόσο η ΕΚΤ όσο και η Τράπεζα της Ιαπωνίας επισήμαναν ότι επιδιώκουν να αντιμετωπίσουν τον κίνδυνο μιας ευρύτερης επιτάχυνσης του πληθωρισμού λόγω του ενεργειακού σοκ που προκάλεσε το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ.
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Federal Reserve διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια, ωστόσο εννέα μέλη της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής προέβλεψαν νέες αυξήσεις αργότερα μέσα στο έτος, έναντι καμίας αντίστοιχης πρόβλεψης τον Μάρτιο. Παράλληλα, η πρώτη ανακοίνωση υπό τον νέο πρόεδρο, Κέβιν Γουόρς, έκανε ρητή αναφορά στην ανάγκη διασφάλισης της «σταθερότητας των τιμών», αφαιρώντας οποιαδήποτε αναφορά στον στόχο της μέγιστης απασχόλησης.
Η Τράπεζα της Αγγλίας διατήρησε επίσης αμετάβλητα τα επιτόκια, ωστόσο η κατανομή των ψήφων παρέμεινε προσανατολισμένη προς μια πιο αυστηρή πολιτική, παρά τα πιο ήπια στοιχεία για τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Barclays υπό τον Εμανουέλ Κο, οι κινήσεις αυτές συνιστούν «μια σαφή μεταβολή του παγκόσμιου περιβάλλοντος νομισματικής πολιτικής».
«Ύστερα από μια παρατεταμένη περίοδο συγχρονισμένων μειώσεων επιτοκίων στον δυτικό κόσμο, ο ευνοϊκός άνεμος από τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής ανήκει πλέον στο παρελθόν. Την ίδια στιγμή, η αβεβαιότητα σχετικά με τον τρόπο αντίδρασης των κεντρικών τραπεζών, ιδιαίτερα ως προς την ισορροπία μεταξύ ανάπτυξης και πληθωρισμού, ενδέχεται να οδηγήσει σε μεγαλύτερη μεταβλητότητα στις αγορές ομολόγων», αναφέρουν.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι εάν η Fed κινηθεί ακόμη πιο αποφασιστικά προς μια πολιτική επικεντρωμένη στην αντιμετώπιση του πληθωρισμού και εισέλθει σε νέο κύκλο σύσφιγξης, τότε θα μπορούσε να περιορίσει τη ρευστότητα και να αποδυναμώσει έναν από τους βασικούς πυλώνες που στήριξαν τις υψηλές αποδόσεις των χρηματιστηρίων τα τελευταία δύο χρόνια.
Παρότι δεν θεωρούν αυτό το σενάριο ως το επικρατέστερο, υπογραμμίζουν ότι πρόκειται για κίνδυνο που οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν στενά.
Η Barclays σημειώνει ακόμη ότι η υπογραφή της προσωρινής συμφωνίας ειρήνης μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν προσέφερε σημαντική ανακούφιση στις αγορές. Η αποκλιμάκωση του γεωπολιτικού κινδύνου συνέβαλε στην υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου, περιορίζοντας μέρος των ανησυχιών για τον πληθωρισμό.
Το ενδιαφέρον των αγορών στρέφεται πλέον στην πλήρη επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ, από όπου διέρχεται περίπου το ένα πέμπτο του παγκόσμιου εμπορίου πετρελαίου και υγροποιημένου φυσικού αερίου. Τα πιο πρόσφατα στοιχεία δείχνουν ότι η ναυτιλιακή κίνηση αρχίζει να αποκαθίσταται, όμως ήδη σήμερα η Τεχεράνη ανακοίνωσε ότι κλείνει και πάλι τα Στενά, λόγω των συνεχιζόμενων επιθέσεων του Ισραήλ στον Λίβανο. Ωστόσο, αποφάσισε να προσέλθει σε τεχνικές συνομιλίες με τις ΗΠΑ, αύριο, Κυριακή.
Σε περιφερειακό επίπεδο, η Barclays εμφανίζεται πλέον πιο αισιόδοξη για την Ευρώπη. Όπως σημειώνει, η βελτίωση των μακροοικονομικών προοπτικών κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα μπορούσε να ευνοήσει αγορές που έχουν μείνει πίσω από πλευράς αποδόσεων.
Για τον λόγο αυτό, η τράπεζα αποφάσισε να εγκαταλείψει την υποεπενδεδυμένη στάση της απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές, ιδιαίτερα καθώς οι επενδυτικές τοποθετήσεις παραμένουν έντονα συγκεντρωμένες στις αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας και ημιαγωγών.
Σε επίπεδο κλάδων, οι αναλυτές της εκτιμούν ότι η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου μπορεί να ενισχύσει την καταναλωτική εμπιστοσύνη και να βελτιώσει τις προοπτικές κυκλικών καταναλωτικών μετοχών. Ξεχωρίζουν μάλιστα τον κλάδο των ειδών πολυτελείας, όπου θεωρούν ότι η σχέση κινδύνου-απόδοσης γίνεται πλέον πιο ελκυστική, ακόμη και μετά την πρόσφατη ανοδική αντίδραση των μετοχών του κλάδου.
Διαβάστε ακόμη
FT: Σχέδιο της Κομισιόν για χαλάρωση των κανόνων για τις ευρωπαϊκές τράπεζες
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα