Τρία χρόνια μετά την έναρξη τoυ πυρετού δραστηριότητας στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, η αμερικανική αγορά έχει αποφέρει μερικές από τις καλύτερες αποδόσεις, αλλά και την πιο ακραία συγκέντρωση, των τελευταίων δεκαετιών. Ωστόσο, η Wall Street δεν έχει καταλήξει σε συμφωνία σχετικά με το αν πρόκειται για φούσκα, πόσο ακόμα μπορεί να συνεχιστεί αυτή η τάση ή τι θα μπορούσε τελικά να την τερματίσει.
Αυτή η διαφορά απόψεων φάνηκε ξεκάθαρα σε μια πρόσφατη εσωτερική συζήτηση μεταξύ των κορυφαίων μακροοικονομικών αναλυτών της BCA Research. Μια πιο προσεκτική ματιά στη συζήτηση δείχνει πόσο απομακρυσμένες παραμένουν οι διαφορετικές απόψεις και γιατί πρόκειται για μια συζήτηση στην οποία συμμετέχει κάθε επενδυτής, είτε το συνειδητοποιεί είτε όχι.
Ο Πίτερ Μπέρεζιν, επικεφαλής οικονομολόγος της BCA Research, και ο Άρθουρ Μπουνταγκιάν, επικεφαλής του τμήματος βασικής μακροοικονομίας και επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αναδυόμενων αγορών, δήλωσαν ότι η απαισιόδοξη άποψή τους βασίζεται στην ιδέα ότι η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται εν μέσω μιας φούσκας.
Όσον αφορά τις τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης — με τις Big Tech να επενδύουν συνολικά εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε κέντρα δεδομένων, εξειδικευμένα τσιπ, δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας και αναβαθμίσεις στον τομέα της ενέργειας — οι αναλυτές δήλωσαν ότι το τεράστιο ύψος των κεφαλαιουχικών δαπανών δημιουργεί κέρδη, αλλά διαβρώνει τις ταμειακές ροές.
«Κάθε τσιπ που πωλείται καταγράφεται ως έσοδο και κέρδος για τον πωλητή, ενώ οι hyperscalers που αγοράζουν αυτά τα τσιπ αντιμετωπίζουν την αγορά ως κεφαλαιουχική δαπάνη και όχι ως λειτουργικό κόστος, οπότε τα δηλωθέντα κέρδη αυξάνονται χωρίς αντίστοιχη αύξηση των ταμειακών ροών», ανέφεραν.
Εν τω μεταξύ, στους αισιόδοξους για την τεχνητή νοημοσύνη συγκαταλέγονται ο Χουάν Κορέα της BCA, επικεφαλής της κατασκευής χαρτοφυλακίων, και ο Νόα Βάισμπεργκερ, επικεφαλής του τμήματος μετοχών, οι οποίοι πιστεύουν ότι η αγορά υπολογιστικής ισχύος παραμένει «με έλλειψη και όχι με υπερπροσφορά». Λένε ότι η απόδοση των κεφαλαιουχικών δαπανών (capex) υποτιμάται και όχι υπερεκτιμάται, και ότι η ισχύς των κερδών είναι ευρύτερη από ό,τι οι εταιρείες που συνήθως συνδέονται με αυτήν.
Σύμφωνα με την BCA Research, οι ανεκτέλεστες παραγγελίες των hyperscalers — παραγγελίες που έχουν ληφθεί αλλά δεν έχουν ακόμη εκτελεστεί — έχουν αυξηθεί κατά περίπου 750 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο τα τελευταία δύο τρίμηνα. Αυτό αποτελεί απόδειξη ότι η ζήτηση εξακολουθεί να ξεπερνά αυτό που μπορεί να προσφέρει ο κλάδος.
Παρά τις ανησυχίες της αγοράς σχετικά με τις υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών, οι Κορέα και Βάισμπεργκερ υποστηρίζουν ότι οι hyperscalers διαπραγματεύονται στην πραγματικότητα στις χαμηλότερες αποτιμήσεις της τελευταίας δεκαετίας, ακόμη και καθώς οι αποδόσεις συνεχίζουν να βελτιώνονται.
Οι τιμές ενοικίασης για τις νεότερες γενιές μονάδων επεξεργασίας γραφικών έχουν αυξηθεί καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, η αξία των συμβολαίων cloud έχει σχεδόν διπλασιαστεί σε βάση ανά μεγαβάτ σε σύγκριση με πέρυσι, τα κέρδη προ τόκων και φόρων ανά εργαζόμενο έχουν σημειώσει απότομη άνοδο και τα κέρδη εκτός του βασικού κλάδου cloud, όπως τα κέρδη από διαφημίσεις που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη της Meta και η αναζωπύρωση της αναζήτησης στη Google, αυξάνονται επίσης ραγδαία.
Η συζήτηση δεν αφορά το αν η τεχνητή νοημοσύνη είναι πραγματική ή αν αναδιαμορφώνει την οικονομία των ΗΠΑ, αλλάζοντας ριζικά την εταιρική παραγωγικότητα, την κατανομή κεφαλαίου και την αγορά εργασίας. Και οι δύο πλευρές το θεωρούν δεδομένο. Σύμφωνα με το MarketWatch, η διαμάχη αφορά το χρονικό πλαίσιο και ιδιαίτερα για πόσο ακόμα οι δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη μπορούν να ξεπεράσουν τις αμφιβολίες και πόσο έντονα θα αντιδράσει η αγορά όταν τελικά έρθει η ώρα της αποτίμησης.
Διαβάστε ακόμη
iPhone με τον μήνα: Η Apple εγκαινιάζει πρόγραμμα leasing από $17,99 σε συνεργασία με την Klarna
Ο Μπερνάρ Αρνό μπήκε στο X: Το ντεμπούτο του Γάλλου μεγιστάνα και το οικογενειακό θρίλερ
Mere: Οι κυρώσεις της ΕΕ «πάγωσαν» και τα 11 καταστήματα στην Ελλάδα (pic)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ