Η ιστορική άνοδος της τιμής του χρυσού έθεσε στο περιθώριο τις κεντρικές τράπεζες αλλά, σύμφωνα με την Goldman Sachs, αυτές ελπίζουν να επιστρέψουν δριμύτερες.
Ενώ η άνοδος του χρυσού έχει ενισχυθεί από τις αγορές των κεντρικών τραπεζών τα τελευταία χρόνια, οι απότομες διακυμάνσεις των τιμών έχουν προσωρινά επιβραδύνει τη ζήτηση από αυτές.
«Οι αναλύσεις μας υποδηλώνουν ότι οι διαχειριστές αποθεματικών παραμένουν πρόθυμοι αγοραστές χρυσού για την αντιστάθμιση γεωπολιτικών και χρηματοοικονομικών κινδύνων, αλλά προτιμούν να αναβάλουν τις αγορές μέχρι να σταθεροποιηθούν οι τιμές», ανέφεραν οι αναλυτές εμπορευμάτων της Goldman Sachs, Λίνα Τόμας και Νταν Στρίβεν.
Η αυξημένη μεταβλητότητα οφείλεται στη ζήτηση για διαφοροποίηση του ιδιωτικού τομέα, η οποία εκφράζεται σε μεγάλο βαθμό μέσω δομών call option χρυσού που ενισχύουν τις διακυμάνσεις των τιμών.
Αυτή η μεταβλητότητα έχει κάνει ορισμένες κεντρικές τράπεζες αναδυόμενων αγορών πιο διστακτικές να παρέμβουν επιθετικά στα τρέχοντα επίπεδα, ακόμη και αν παραμένουν δομικά αισιόδοξες.
Σύμφωνα με το World Gold Council, οι κεντρικές τράπεζες αγόρασαν περίπου 1.000 τόνους χρυσού σε καθαρή βάση το 2023 και το 2024. Το ποσό αυτό μειώθηκε σε περίπου 900 τόνους το 2025, αλλά οι αγορές έγιναν σε υψηλότερες τιμές σε σύγκριση με τα δύο προηγούμενα χρόνια.
Το δομικό πλαίσιο, όπως υποστήριξαν οι αναλυτές της Goldman, δεν έχει αλλάξει. Από το πάγωμα των αποθεμάτων της Ρωσίας λόγω της εισβολής της στην Ουκρανία το 2022, οι κεντρικές τράπεζες έχουν επανεκτιμήσει τους κινδύνους της διατήρησης περιουσιακών στοιχείων σε δολάρια και έχουν αρχίσει να αγοράζουν χρυσό ως εναλλακτική λύση.
Στο βασικό σενάριο — το οποίο δεν προβλέπει περαιτέρω αύξηση της διαφοροποίησης του ιδιωτικού τομέα — η Goldman αναμένει ότι η μεταβλητότητα θα μετριαστεί και οι αγορές των κεντρικών τραπεζών θα επιταχυνθούν εκ νέου, σε γενικές γραμμές σύμφωνα με το ρυθμό που παρατηρήθηκε το 2025.
Σε συνδυασμό με την αυξημένη ζήτηση των ιδιωτών επενδυτών που συνδέεται με πιθανές μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, αυτό θα μπορούσε να ωθήσει το χρυσό στα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του 2026.
Ωστόσο, εάν η ζήτηση για διαφοροποίηση επιταχυνθεί περαιτέρω — ιδίως λόγω ανησυχιών για δημοσιονομικούς κινδύνους στις δυτικές οικονομίες — η μεταβλητότητα θα μπορούσε να παραμείνει υψηλή. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα εάν οι ροές συνεχίσουν να εκφράζονται μέσω options.
Σε αυτή την περίπτωση, η βραχυπρόθεσμη ζήτηση των κεντρικών τραπεζών ενδέχεται να μειωθεί, ακόμη και αν οι τιμές αυξηθούν πιο απότομα, σύμφωνα με το Business Insider.
Ο Ντέιβιντ Μίλερ, διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων της Catalyst Funds, επανέλαβε πρόσφατα την μακροπρόθεσμη πρόβλεψη για τη ζήτηση από τον δημόσιο τομέα: «Από την πλευρά της εξόρυξης, υπήρξαν ορισμένες πωλήσεις από ιδιώτες που ρευστοποίησαν τα αποθέματά τους σε χρυσό σε υψηλότερες τιμές, αλλά σε καμία περίπτωση σε κλίμακα που θα μπορούσε να αντισταθμίσει τις καθαρές αγορές 1.000 τόνων από τις κεντρικές τράπεζες», ανέφερε.
Ο ίδιος, ο οποίος διαχειρίζεται ένα ETF χρυσού, προσέθεσε ότι οι κεντρικές τράπεζες είναι πιθανό να συνεχίσουν να αγοράζουν χρυσό, διατηρώντας τη ζήτηση πάνω από την προσφορά, καθώς η παραγωγή των ορυχείων δεν μπορεί να αυξηθεί γρήγορα.
«Φαίνεται ότι επιστρέφουμε σε μια μακροπρόθεσμη ανάκαμψη, αν και πιθανότατα θα είναι πολύ πιο ασταθής», συμπλήρωσε χαρακτηριστικά.
Διαβάστε ακόμη
Σενάριο ΕΚΤ: Πόσο θα πληγεί η ευρωζώνη από την άνοδο του πετρελαίου στα 130 δολάρια
Άλμα για τους ναύλους πλοίων LNG λόγω Ιράν – Διπλασιάζονται στα $200.000 σε λιγότερο από μια μέρα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα