Τα κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης κατευθύνονται προς έναν από τους χειρότερους μήνες της τελευταίας δεκαετίας, ωθώντας το κόστος δανεισμού ορισμένων ευρωπαϊκών χωρών σε πολυετή υψηλά, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για τις επιπτώσεις του σοκ από τον πόλεμο στο Ιράν στα δημόσια οικονομικά της περιοχής.
Το κόστος δανεισμού της Ιταλίας για το 10ετές ομόλογο έφτασε έως και το 4,14% την Παρασκευή, στο υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2024, εν μέσω παγκόσμιου sell-off στα ομόλογα που τροφοδοτείται από φόβους για αναζωπύρωση του πληθωρισμού, λόγω της εκτίναξης των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Η απόδοση υποχώρησε αργότερα στο 4,08%, ωστόσο παραμένει αυξημένη κατά σχεδόν 0,8 ποσοστιαίες μονάδες μέσα στον μήνα, προσεγγίζοντας την αντίστοιχη αναταραχή της ενεργειακής κρίσης του 2022.
Αντιστοίχως, η απόδοση των 10ετών ομολόγων της Γαλλίας άγγιξε ενδοσυνεδριακά σχεδόν το 3,9%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2009, ενώ της Ισπανίας πλησίασαν το 3,7% για πρώτη φορά από τα τέλη του 2023.
Όσον αφορά το γερμανικό bund, που θεωρείται και κομβικός δείκτης για την ευρωπαϊκή αγορά, η απόδοση του εκτοξεύτηκε έως και το 3,12%, ήτοι στο υψηλότερο σημείο από τα μέσα του 2011 και την τότε κρίση που κλόνιζε την Ευρωζώνη. Με την πορεία αυτή η συνολική του άνοδος ξεπερνά τις 47 μονάδες βάσης μέσα στο Μάρτιο, που αποτελεί την μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο από τον Δεκέμβριο του 2022.
Αντιστοίχως, η απόδοση των 2ετών γερμανικών τίτλων έχει ανέβει 72 μονάδες βάσης, μέσα στο μήνα.
Το spread των ιταλικών ομολόγων έναντι των γερμανικών — βασικός δείκτης ανησυχίας των επενδυτών — βρισκόταν περίπου στο 0,6% πριν από τη σύγκρουση, αλλά πλέον πλησιάζει ξανά το 1%.
Ανάλογη εικόνα παρουσιάζει και το κόστος δανεισμού της Βρετανίας, που επίσης κινείται στο ανώτερο επίπεδο του από την χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, με το 10ετές κρατικό τίτλο (το gilt) να «πιάνει» το 5,97% την Παρασκευή, έχοντας έτσι προσθέσει 83 μονάδες βάσης μέσα στον τελευταίο μήνα.
Οι πιέσεις στα ομόλογα εντάθηκαν αυτόν τον μήνα καθώς οι επενδυτές έσπευσαν να στοιχηματίσουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε τουλάχιστον δύο αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο έτος, προκειμένου να συγκρατήσει το αναμενόμενο κύμα πληθωρισμού.
Η ίδια η Κριστίν Λαγκάρντ, σε συνέντευξη της στον «The Economist», την Παρασκευή σχολίασε ότι οι απόψεις περί ταχείας ανάκαμψης από τον πόλεμο, όταν αυτός βέβαια τερματιστεί, είναι «υπερβολικά αισιόδοξες», προσθέτοντας ότι δεν υπάρχει περίπτωση οι χαμένες ενεργειακές ροές από τον Περσικό Κόλπο να αποκατασταθούν γρήγορα. Η διαταραχή, μάλιστα, δεν αποκλείεται να διαρκέσει χρόνια, προειδοποίησε.
Οι προοπτικές αυτές αναπόφευκτα θα επηρεάσουν τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης, που ήδη για τον Φεβρουάριο ανέβηκε στο 1,9%, πριν καν ξεκινήσει ο πόλεμος.
Τα στοιχεία πληθωρισμού που ανακοίνωσε η Ισπανία την Παρασκευή, που ήταν η πρώτη μέτρηση σε ευρωπαϊκό κράτος μετά την έναρξη της κρίσης, έδειξαν τον δείκτη στο 3,3%.
«Το φάσμα του πληθωρισμού έχει επιστρέψει», προειδοποίησε ανοιχτά και η Γερμανίδα οικονομολόγος και μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ, Ίζαμπελ Σνάμπελ, σε ομιλία της την Παρασκευή, προσθέτοντας ότι η μεταστροφή ήρθε ταχύτερα απ’ ό,τι «πολλοί ανέμεναν».
Βέβαια, υπογράμμισε ότι η ΕΚΤ δεν χρειάζεται να «σπεύσει να δράσει» και έχει «χρόνο να εξετάσει τα δεδομένα» για ενδείξεις δευτερογενών πληθωριστικών πιέσεων. Ωστόσο, στις αγορές χρήματος τα προγνωστικά έχουν ήδη πάρει… φωτιά δίδοντας πάνω από 90% πιθανότητες σε αύξηση των ευρωπαϊκών επιτοκίων στη συνεδρίαση της ΕΚΤ, τον Ιούνιο.
«Οι επενδυτές αρχίζουν να αντιλαμβάνονται ότι κινούμαστε προς έναν συνδυασμό χαμηλότερης ανάπτυξης και υψηλότερου πληθωρισμού, μαζί με περισσότερη δημοσιονομική στήριξη και αυξημένες κρατικές δαπάνες», σχολίασε ο επικεφαλής ευρωπαϊκής μακροοικονομικής στρατηγικής της T Rowe Price, Τόμας Βιελάδεκ.
Επιπρόσθετα, οι διαχειριστές κεφαλαίων επισημαίνουν ότι η άνοδος των αποδόσεων στα μακροπρόθεσμα ομόλογα εντείνεται από το αναμενόμενο πλήγμα στα δημόσια οικονομικά, λόγω του αυξημένου κόστους δανεισμού και των μέτρων στήριξης για την προστασία των καταναλωτών από τις αυξήσεις τιμών.
Ενδεικτικά, η Ισπανία ενέκρινε την Πέμπτη πακέτο φορολογικών μειώσεων ύψους 5 δισ. ευρώ, με στόχο να περιορίσει το κόστος της ενεργειακής κρίσης, όπως με την μείωση του ΦΠΑ από 21% σε 10% για ηλεκτρική ενέργεια, φυσικό αέριο και καύσιμα.
Στη Γαλλία, η κυβέρνηση έχει επιλέξει μια σαφώς πιο στοχευμένη στρατηγική αντί για οριζόντιες επιδοτήσεις, με προσωρινά μέτρα στήριξης σε κλάδους με υψηλή κατανάλωση καυσίμων, όπως οι μεταφορές, η γεωργία και η αλιεία, με άμεσες ενισχύσεις και ελαφρύνσεις σε εισφορές και φορολογικές υποχρεώσεις.
Στη Γερμανία, η κυβέρνηση Μερτς εστιάζει περισσότερο στη ρύθμιση της αγοράς και στη βιομηχανική στήριξη, με παρεμβάσεις στον τρόπο τιμολόγησης των καυσίμων και πολιτικές έμμεσης ενίσχυσης της βιομηχανίας, όπως επιδοτήσεις στην τιμή ηλεκτρικής ενέργειας για ενεργοβόρες επιχειρήσεις.
Η Ιταλία προχώρησε σε προσωρινή μείωση των ειδικών φόρων κατανάλωσης στα καύσιμα κατά 20%, μέτρο που κοστίζει 417 εκατ. ευρώ έως τις 7 Απριλίου, όταν και θα επανεξεταστεί. Η Ρώμη σχεδιάζει να καλύψει τις απώλειες εσόδων μέσω περικοπών δαπανών σε άλλους τομείς, συμπεριλαμβανομένης της υγείας.
Οι επενδυτές εκτιμούν ότι τα δημόσια οικονομικά στην ευρωζώνη «θα επιδεινωθούν», καθώς οι κυβερνήσεις δαπανούν «μεγάλα ποσά δημόσιου χρήματος» για να απορροφήσουν το σοκ, σχολίασε ο επικεφαλής έρευνας της Natixis CIB, Ζαν-Φρανσουά Ρομπέν.
Αναλυτές προειδοποιούν ότι περαιτέρω άνοδος της απόδοσης του 10ετούς γερμανικού bund, που λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη, θα μπορούσε να οδηγήσει το κόστος δανεισμού άλλων χωρών σε πιο επικίνδυνα επίπεδα.
Σε ένα σενάριο όπου το bund ξεπεράσει το 3,5% και τα επιτόκια δανεισμού για Ιταλία και Γαλλία προσεγγίσουν το 5%, η βιωσιμότητα του χρέους θα αρχίσει να φαντάζει αβέβαιη, εντείνοντας την ευρύτερη νευρικότητα στις αγορές.
Διαβάστε ακόμη
Οι Χούθι αλλάζουν τους κανόνες – Η ελληνική ναυτιλία ισορροπεί ανάμεσα σε κέρδη και ρίσκο
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα