Η JP Morgan και οι αναλυτές της δηλώνουν ευθαρσώς ότι «είμαστε πολύ δυσαρεστημένοι που η MSCI θα μεταφέρει την Ελλάδα στην κατηγορία των αναπτυγμένων αγορών (DM) από την κατηγορία των αναδυόμενων αγορών (ΕM) κατά την αναπροσαρμογή του Μαΐου 2027», επισημαίνοντας ότι ο οίκος MSCI ανέβαλε την εφαρμογή της αλλαγής από την αρχική προθεσμία στα τέλη Αυγούστου φέτος έως τον Μάιο του 2027. Για να εξηγήσει την καθυστέρηση, η MSCI ανέφερε ότι «ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά εξέφρασαν ανησυχίες σχετικά με το χρονοδιάγραμμα εφαρμογής».
«Αν και δεν μας ικανοποιεί η προαγωγή της Ελλάδας, δεδομένου ότι αναμένουμε πτώση του επενδυτικού ενδιαφέροντος, είμαστε ελαφρώς λιγότερο δυσαρεστημένοι λόγω της καθυστέρησης εννέα μηνών στο αρχικό χρονοδιάγραμμα, από τον Αύγουστο του 2026 έως τον Μάιο του 2027. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς μας, η Ελλάδα θα εισέλθει στον δείκτη MSCI Europe με 4 μετοχές, από 8 στον δείκτη αναδυόμενων αγορών (EM). Η Ελλάδα θα αντιπροσωπεύει το 0,28% του δείκτη MSCI Europe, μικρότερο ποσοστό από την Πορτογαλία (0,34%), την Αυστρία (0,50%) και την Ιρλανδία (0,366%). Οι καθαρές εκροές είναι ύψους 604 εκατ. δολαρίων, με εισροές 108 εκατ. δολαρίων από τις 4 μετοχές που μεταφέρονται στον δείκτη αναπτυσσόμενων αγορών, έναντι εκροών 712 εκατ. δολαρίων», σημειώνει ο αμερικανικός οίκος.
«Οι περισσότεροι επενδυτές με τους οποίους μιλάμε υποθέτουν ότι η μετάβαση στις αναπτυγμένες αγορές θα συνοδεύεται από μεγάλες εισροές. Ωστόσο, η μετάβαση από τον δείκτη MSCI EM στον δείκτη MSCI DM συνεπάγεται μια μικρή εισροή (λιγότερο από 50 μονάδες βάσης) της κεφαλαιοποίησης για κάθε μετοχή, που μετακινείται στις αναπτυγμένες αγορές έναντι μιας μεγάλης εκροής για κάθε μετοχή που δεν εισέρχεται στον κύριο δείκτη των αναπτυγμένων αγορών (αν και ορισμένες παθητικές συμμετοχές διατηρούνται με τη μετακίνηση στον δείκτη μικρής κεφαλαιοποίησης).
Η Ελλάδα σημειώνει μικρή εισροή στις τέσσερις μετοχές που μεταφέρονται στις αναπτυσσόμενες αγορές, 108 εκατ. δολάρια στις τέσσερις που παραμένουν (οι οποίες είναι όλες τράπεζες) έναντι μεγάλων εκροών, 712 εκατ. δολάρια, στις τέσσερις που αφαιρούνται (οι οποίες είναι όλες μη τραπεζικές εταιρείες). Προς το παρόν, η ΔΕΗ βρίσκεται κοντά στο όριο και αν ξεπεράσει τις μετοχές των ανεπτυγμένων αγορών το επόμενο έτος. Είσοδος της ΔΕΗ θα μπορούσε να μετατοπιστεί από εκροή 604 εκατ. δολαρίων σε εκροή 390 εκατ. δολαρίων αν τελικά η μετοχή της περάσει το όριο», συνεχίζει ο οίκος.
Γιατί η αναβάθμιση είναι αρνητική για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά
Η πτώση από πάνω από 4% συμμετοχής στον δείκτη MSCI EMEA EM σε κάτω από 0,30% στον δείκτη MSCI Europe και μόλις 0,05% του δείκτη MSCI World είναι πιθανό να μειώσει τον αριθμό των επενδυτών που δίνουν προσοχή στην αγορά. Η μετατόπιση από μια επενδυτική βάση αναδυόμενων αγορών εστιασμένη σε χώρες προς μια πανευρωπαϊκή επενδυτική βάση εστιασμένη σε τομείς σημαίνει απώλεια εστίασης για τις ελληνικές μετοχές, καθεμία από τις οποίες είναι μικρή εντός κάθε πανευρωπαϊκού τομέα. Επιπλέον, μόνο οι τράπεζες είναι πιθανό να ξεπεράσουν τα όρια κεφαλαιοποίησης/ελεύθερης διακίνησης για να πληρούν τις προϋποθέσεις για τις Αναπτυσσόμενες Αγορές. Ο δείκτης MSCI Greece θα αποτελείται αποκλειστικά από τράπεζες και δεν θα περιλαμβάνει μη χρηματοοικονομικές εταιρείες. Ακόμη και αν η ΔΕΗ περάσει το όριο, θα είναι η μικρότερη εταιρεία κοινής ωφέλειας στον δείκτη MSCI Europe. Η Εθνική Τράπεζα δεν θα είναι μεταξύ των 50 κορυφαίων ευρωπαϊκών χρηματοοικονομικών μετοχών.
«Κάποιοι στην Ελλάδα υποστηρίζουν ότι, επειδή η Ελλάδα ανήκει στην Ευρωζώνη, θα έπρεπε προφανώς να συμπεριληφθεί στον MSCI Europe. Η Ελλάδα είναι μέλος της ΕΕ και της Ευρωζώνης, αλήθεια, αλλά το ίδιο ισχύει και για τις χώρες της Βαλτικής, τη Σλοβακία και τη Σλοβενία. Κανένα από αυτά τα χρηματιστήρια δεν περιλαμβάνεται στον MSCI Europe ή στις αναπτυγμένες αγορές DM ή ακόμη και στον δείκτη MSCI EM. Πιστεύουμε ότι ο στόχος της ένταξης σε δείκτη πρέπει να είναι η μεγιστοποίηση της προσοχής των επενδυτών. Το να βρίσκεται κάτω από 0,40% bps στον δείκτη DM Europe και 0,05% του MSCI DM θα επιτρέψει ενδεχομένως στους επενδυτές να παραλείψουν εντελώς την Ελλάδα».
«Θυμόμαστε όταν η Ελλάδα αναβαθμίστηκε σε αναπτυγμένη αγορά το 2001, το ενδιαφέρον για την αγορά έπεσε κατακόρυφα. Υποθέτουμε ότι θα συμβεί το ίδιο και πάλι. Θα συγκέντρωνε η Ελλάδα σημαντικά μεγαλύτερο ενδιαφέρον από τη Νορβηγία, την Αυστρία ή την Ιρλανδία; Ανεπίσημα, μιλήσαμε με την ομάδα Ευρωπαϊκής Στρατηγικής μας, η οποία μας είπε ότι έλαβε λιγότερες από πέντε ερωτήσεις το τελευταίο έτος σχετικά με τη Νορβηγία, την Ιρλανδία, την Αυστρία και την Πορτογαλία, λιγότερες από πέντε ερωτήσεις συνολικά.
Ορισμένοι επενδυτές αναδυόμενων αγορών έχουν overweight θέσεις στην Ελλάδα και επιθυμούν η αγορά να παραμείνει στις αναδυόμενες αγορές. Δεν έχουμε ακούσει ακόμη ούτε έναν επενδυτή ανεπτυγμένων ευρωπαϊκών αγορών που να επιθυμεί να προσθέσει την Ελλάδα στους δείκτες αναφοράς των αναπτυγμένων αγορών», καταλήγει η αμερικανική τράπεζα.
Διαβάστε ακόμη
Κρασί: 10 κορυφαία Riesling που δείχνουν ποιος είναι το αφεντικό
Ρολόι ή δαχτυλίδι; Το μεγάλο ντέρμπι των έξυπνων συσκευών: Oura Ring, Apple Watch και Whoop
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα