Tην εκκίνηση της κάλυψης της Viohalco με σύσταση Outperform και τιμή στόχο στα 11,30 ευρώ ανά μετοχή με άνοδο 19% ανακοινώνει η NBG, χαρακτηρίζοντάς την κορυφαίο βιομηχανικό όμιλο τελευταίας τεχνολογίας.
Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, παρατηρείται θετική δυναμική κερδών, μείωση της μόχλευσης και υγιής απόδοση μερισμάτων. Μετά από ένα ρεκόρ το πρώτο εξάμηνο του 2025 (προσαρμοσμένα EBITDA/καθαρά κέρδη αυξημένα κατά 39% – 95% σε ετήσια βάση), σημειώνει η NBG, αναμένουμε για την περίοδο 2024-27 Σύνθετο Ετήσιο Ρυθμό Ανάπτυξης από 12,2% έως 26,8% για τα προσαρμοσμένα EBITDA/ προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή , κυρίως λόγω των πρόσφατων αυξήσεων της παραγωγικής ικανότητας και της βελτίωσης των προοπτικών για τις περισσότερες τελικές αγορές της.
Επιπλέον, παρά τις δυσμενείς ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης και το συνεχιζόμενο επενδυτικό πρόγραμμα (εκτός από τυχόν σημαντικές αυξήσεις στις αγορές εμπορευμάτων), αναμένουμε ότι ο δείκτης καθαρού χρέους/a-EBITDA θα μειωθεί σε 1,9x το 2027 από 3,5x το 2023.
Προβλέπουμε επίσης ότι η Viohalco θα διανείμει ένα ικανοποιητικό μέρισμα ανά μετοχή (μερισματική απόδοση 2,3%-3,1% το διάστημα 2025-27 από 1,7% το 2024).
Όπςω αναφέρει η χρηματιστηριακή, η τιμή στόχος που δίνει για τη μετοχή βασίζεται σε ένα άθροισμα των επιμέρους επιχειρηματικών της μονάδων (SOTP), για το οποίο έχει εφαρμόσει έκπτωση 20% για τη μητρική εταιρεία. Παρά την πρόσφατη ισχυρή πορεία (αύξηση των μετοχών κατά 75% από την αρχή του έτους), κατά την άποψή της, η αγορά υποτιμά σημαντικά τη VIO, καθώς με κεφαλαιοποίηση 2.462 εκατ. ευρώ, διαπραγματεύεται μόνο 5% πάνω από την εύλογη αξία της Cenergy Holdings, υποδηλώνοντας ότι σε όλα τα άλλα τμήματα (δηλ. ElvalHalcor, Steel, NOVAL) αποδίδεται ουσιαστικά πολύ χαμηλή αξία. Εναλλακτικά, αυτό το επίπεδο υποδηλώνει επίσης μια (κατά τη γνώμη της NBG μάλλον υπερβολική) έκπτωση 31% σε σχέση με τη συνολική κεφαλαιοποίηση της συμμετοχής της στις 3 εισηγμένες θυγατρικές της.
Επιπλέον, η σχετική αποτίμηση φαίνεται ευνοϊκή, καθώς η VIO διαπραγματεύεται με έκπτωση σε σχέση με τους παγκόσμιους ομολόγους της σε πολλαπλάσια P/E, P/BV και EV/EBITDA, προσφέροντας παράλληλα σχετικά χαμηλότερη DY (μερισματική απόδοση) και υψηλότερη μόχλευση. Ωστόσο, η χαμηλή free-float (16,05%)/ρευστότητα της μετοχής αφήνει περιθώρια βελτίωσης, κατά την άποψή της. Τέλος, τυχόν θετικά μέτρα που θα εφαρμόσει η ελληνική κυβέρνηση για τη στήριξη των ενεργοβόρων τοπικών κατασκευαστών και η εφαρμογή των νέων προστατευτικών μέτρων της ΕΕ στον τομέα του χάλυβα θα μπορούσαν να αποδειχθούν θετικοί καταλύτες βραχυπρόθεσμα.
Η Viohalco έχει επενδύσει πάνω από 1,4 δισ. ευρώ τα τελευταία 5 χρόνια με σκοπό την αύξηση/εξορθολογισμό της παραγωγικής ικανότητας και τη βελτίωση της αποδοτικότητας, αναφέρει η NBG και επισημαίνει ότι πιστεύει πως η αποτελεί ένα αξιόπιστο μέσο για την αξιοποίηση της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης και των τάσεων βιωσιμότητας (κυκλική οικονομία, ενεργειακή απόδοση, αστικοποίηση κ.λπ.). Κατά την άποψή της, η Viohalco επωφελείται επίσης από τα ευνοϊκά μακροοικονομικά στοιχεία της Ελλάδας (έκθεση στον ανερχόμενο κατασκευαστικό τομέα, ιδίως μέσω του τμήματος χάλυβα) και τα θεμελιώδη στοιχεία του τομέα των ακινήτων (μέσω της NOVAL). Συνολικά, η διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων της VIO τη βοηθά να μετριάσει τους κινδύνους που σχετίζονται με συγκεκριμένα εμπορεύματα, ενώ η NOVAL προσθέτει μια μη κυκλική βάση εσόδων.
Διαβάστε ακόμη
Νέο πρόγραμμα ΔΥΠΑ: Επιδότηση 704 ευρώ τον μήνα για πρόσληψη ανέργων σε επιχειρήσεις
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα