Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, βρίσκεται αντιμέτωπος με μια δύσκολη επιλογή σε μια περίοδο που οι νέες πληροφορίες έχουν ανατρέψει τη βασιζόμενη στα δεδομένα στρατηγική του, καθώς τα στοιχεία δείχνουν αντίθετες τάσεις. Οι συνάδελφοί του είναι διχασμένοι ως προς το αν μεγαλύτερο κίνδυνο αποτελεί ο υψηλότερος πληθωρισμός ή η υψηλότερη ανεργία. Τόσο οι επενδυτές όσο και η κυβέρνηση Τραμπ προσδοκούν ότι τα επιτόκια θα μειωθούν στην συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο, ανεξάρτητα από τα δεδομένα.
Ωστόσο, το αν τα επιτόκια θα μειωθούν τελικά είναι ίσως λιγότερο σημαντικό από το πώς ο Πάουελ θα διαμορφώσει τα επόμενα βήματα για την αξιολόγηση μιας οικονομίας που, σύμφωνα με ορισμένους δείκτες, επιβραδύνεται, αλλά σύμφωνα με άλλους παραμένει υγιής. «Ο Πάουελ που γνωρίζω θέλει να βασίζεται στα δεδομένα και να μην λαμβάνει αποφάσεις πριν να είναι απαραίτητο», δήλωσε ο πρώην αντιπρόεδρος της Fed και νυν οικονομικός σύμβουλος της Pimco, Ρίτσαρντ Κλάριντα.
Η ομιλία του Πάουελ στο Jackson Hole θα κλείσει μια ταραχώδη οκταετία που σημαδεύτηκε από την πανδημία, μια επακόλουθη έξαρση του πληθωρισμού που προκάλεσε ρεκόρ αυξήσεων των επιτοκίων και μια αδιάκοπη ροή προσωπικών προσβολών από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ.
Ο πληθωρισμός παραμένει περίπου 1% πάνω από τον πληθωριστικό στόχο, ενώ οι αναλυτές αναμένουν ότι θα αυξηθεί, αλλά η κυβέρνηση Τραμπ υποστηρίζει ότι ο κίνδυνος διαρκούς αύξησης των τιμών είναι ελάχιστος και θα αντισταθμιστεί από την απορρύθμιση και την αύξηση της παραγωγικότητας που αυτή θα μπορούσε να προκαλέσει.
«Προσπαθούν να βασίζονται περισσότερο στα δεδομένα, κάτι που θεωρώ λάθος», δήλωσε πρόσφατα ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ, αναφερόμενος στην «πολύ προοδευτική» προσέγγιση του Γκρίνσπαν τη δεκαετία του 1990, ο οποίος αγνοούσε την αύξηση των τιμών, υποβαθμίζοντας τις εκκλήσεις των συναδέλφων του για αύξηση των επιτοκίων και υπολογίζοντας την αναμενόμενη αύξηση της παραγωγικότητας, η οποία όντως συνέβαλε στην άμβλυνση του πληθωρισμού.
Ο κυβερνήτης της Fed, Κρίστοφερ Γουόλερ, που περιλαμβάνεται στη λίστα των πιθανών διαδόχων του Πάουελ από τον Τραμπ, τάσσεται υπέρ της άμεσης μείωσης των επιτοκίων για να προστατευθεί από την, κατά την άποψή του, αναπτυσσόμενη αδυναμία της αγοράς εργασίας.
Αν και χρήσιμη για την αποφυγή λανθασμένων κινήσεων, η προσέγγιση του Πάουελ είναι επιρρεπής σε καθυστερήσεις, δεδομένου ότι οι ενέργειες της Fed χρειάζονται χρόνο για να επηρεάσουν την οικονομία. Αυτό συνέβη πρόσφατα, όταν το Γραφείο Στατιστικής Εργασίας μείωσε τις προηγούμενες εκτιμήσεις για την αύξηση της απασχόλησης τον Μάιο και τον Ιούνιο, μια ιστορικά μεγάλη μείωση που ενίσχυσε την άποψη του Γουόλερ για μια αγορά εργασίας η οποία είναι πιο αδύναμη από ό,τι φαίνεται.
Με την οικονομική ανάπτυξη να υποχωρεί σε περίπου 1%, αξιωματούχοι της κυβέρνησης, συμπεριλαμβανομένου του Μπέσεντ, έχουν επισημάνει ότι τα βασικά οικονομικά στοιχεία φαίνονται πιο αδύναμα τώρα από ό,τι τον περασμένο Σεπτέμβριο, όταν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed ακολούθησαν την υπόσχεση του Πάουελ να «κάνουν ό,τι μπορούν για να στηρίξουν μια ισχυρή αγορά εργασίας» με μείωση των επιτοκίων κατά 0,5%.
Η κυβέρνηση και ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed διαβλέπουν μια ασυνέπεια σε αυτό καθώς και μια ένταση μεταξύ της «εξάρτησης από τα στοιχεία» και της απόφασης να αναστείλουν την αναμενόμενη σειρά μειώσεων των επιτοκίων φέτος, λόγω των μελλοντικών ανησυχιών για τον τρόπο με τον οποίο πολιτικές όπως η αύξηση των δασμών, θα μπορούσαν να επηρεάσουν τον πληθωρισμό.
Τώρα, όπως αναφέρει το Reuters, εναπόκειται στον Πάουελ να προχωρήσει σε μια πρώτη προσεκτική μείωση χωρίς να υποσχεθεί περισσότερα, ή να συνεχίσει να περιμένει περισσότερα στοιχεία.
Πέρα από την ασθενέστερη ανάπτυξη της απασχόλησης και της οικονομίας, τα πράγματα είναι διαφορετικά από ό,τι πριν από ένα χρόνο. Τα επιτόκια είναι χαμηλότερα και, ως εκ τούτου, ήδη λιγότερο περιοριστικά, οι χρηματιστηριακές αγορές ανθούν, το ποσοστό ανεργίας παραμένει σταθερό και ο πληθωρισμός, ο οποίος μειωνόταν κάθε μήνα όταν η Fed προχώρησε σε μείωση των επιτοκίων πέρυσι, έχει μεταβληθεί ελάχιστα από τότε, με εξαίρεση μια μικρή άνοδο πρόσφατα.
Διαβάστε ακόμη
Αυστηρό… «φίλτρο» για τα cryptos στην Ελλάδα – Τι αλλάζει για ανταλλακτήρια και επενδυτές
Αποκαλύψεις για το σχέδιο Μασκ να εξαγοράσει την OpenAI με τη βοήθεια του Ζάκερμπεργκ
Η κρίσιμη ομιλία Πάουελ στο Jackson Hole και τα στοιχήματα για μείωση των επιτοκίων (πίνακες)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα