Σύσταση «Buy» με υψηλότερη τιμή-στόχο στα €38,5, δίνει στη THEON του Κρίστιαν Χαυζημηνά η Pantelakis Securities, με βάση τον μέσο όρο του DCF μοντέλου (που ευθυγραμμίζεται με την προσδοκία της Theon για πωλήσεις €1 δισ. μέσα σε 3-4 χρόνια, EBIT περιθώρια στα mid-twenties αλλά ελαφρώς υψηλότερες ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης και capex) και τη σχετική αποτίμηση, όπου εφαρμόστηκε χαμηλότερο discount 15% έναντι 25% προηγουμένως, καθώς η εταιρεία προχωρά σε diversification και de-risking. Νέα συμβόλαια και επιπλέον bolt-on εξαγορές μπορούν να λειτουργήσουν ως καταλύτες, ωστόσο η επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (€130-150 εκατ.) για τη χρηματοδότηση της συμφωνίας με την Exosens ενδέχεται να συγκρατήσει την πορεία της μετοχής έως τον Ιανουάριο.
Όπως αναφέρει η Pantelakis, η Theon τοποθετείται σε μια περίοδο ισχυρής ζήτησης για τον κλάδο, με εκτιμώμενο CAGR 13% έως το 2030 για defence optronics, με κύριο μοχλό το «ReArm Europe» των €800 δισ. και τη δέσμευση των μελών του ΝΑΤΟ για δαπάνες 5% του ΑΕΠ (3,5% στον πυρήνα της άμυνας). Οι τάσεις αυτές ταιριάζουν με τα ισχυρά πλεονεκτήματα της THEON, η οποία έχει δεσπόζουσα θέση στην Ευρώπη και παραδοσιακά στενές σχέσεις με υπερεθνικούς οργανισμούς όπως η OCCAR, που πλέον λειτουργούν όλο και περισσότερο ως πλατφόρμες για κοινές προμήθειες.
Ταυτόχρονα, διαμορφώνεται μια νέα τάση στη ζήτηση: μετατόπιση προς πολυετή deals, καθώς οι χώρες επιδιώκουν να εξασφαλίσουν προμήθειες σε μια σφιχτή αγορά, αυξάνοντας σημαντικά τη μελλοντική ορατότητα για τους αμυντικούς προμηθευτές. Σε μια περίοδο έντονης έλλειψης IIT (που αναμένεται να επιδεινωθεί, καθώς οι παραγωγοί στις ΗΠΑ δίνουν προτεραιότητα στις εγχώριες ανάγκες), η ΤΗΕΟΝ εδραίωσε τη σχέση της με τον βασικό προμηθευτή Exosens μέσω αγοράς ποσοστού 9,8%.
Παράλληλα, η TΗΕΟΝ προχωρά επιτυχώς σε diversification, μέσω συνδυασμού εσωτερικού R&D και στοχευμένων εξαγορών (Kappa, ShockEOS).
Το χαλαρό χαρτοφυλάκιο παραγγελιών και τα options (που συνήθως ασκούνται) ανέρχονται σήμερα σε 1,42 δισ. ευρώ (3,5 φορές τις πωλήσεις των τελευταίων 12 μηνών) και αναμένεται να αυξηθούν περαιτέρω πριν από το τέλος του έτους, καθώς οι εγκεκριμένες από τη Bundestag γερμανικές δαπάνες ύψους 1 δισ. ευρώ μεταφράζονται σταδιακά σε σταθερές παραγγελίες, ενισχύοντας την ορατότητα.
Η χρηματιστηριακή αναβάθμισε προς τα πάνω το EBIT για το 2025, αλλά προχωρησε σε πιο σημαντικές αναθεωρήσεις (8%/19%) για το 2026/27. Συνολικά, προβλέπει 28%/26% EBIT/καθαρά κέρδη CAGR για την περίοδο 2024-27.
Διαβάστε ακόμη
Τα μυστικά των Stage 2 δανείων και οι προβλέψεις των τραπεζών (πίνακες)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα