Η επενδυτική περίπτωση των ελληνικών τραπεζών παραμένει ισχυρή παρά το σημαντικό ράλι των τελευταίων ετών, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Piraeus Securities για τον τραπεζικό κλάδο. Η χρηματιστηριακή διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο και επαναλαμβάνει τις τιμές στόχους για Alpha Bank στα €5,50, Eurobank στα €5,20, Εθνική Τράπεζα στα €17,70 και Τράπεζα Κύπρου στα €10,40, εκτιμώντας ότι τα θεμελιώδη μεγέθη εξακολουθούν να στηρίζουν περαιτέρω ανατιμήσεις των μετοχών.
Οι αναλυτές της Piraeus Securities θεωρούν ότι το δεύτερο τρίμηνο του 2026 θα αποτελέσει ακόμη ένα ισχυρό τρίμηνο για τις τράπεζες, με βασικούς μοχλούς την επέκταση του δανεισμού, το ευνοϊκό περιβάλλον επιτοκίων και τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη των προμηθειών. Παράλληλα, εκτιμούν ότι η ισχυρή οργανική κερδοφορία παρέχει επαρκή «μαξιλάρια» ώστε να απορροφηθούν πιθανές επιβαρύνσεις από υποθέσεις στεγαστικών δανείων σε ελβετικό φράγκο, δανείων με αυξημένο επιτόκιο και υποθέσεων του νόμου Κατσέλη χωρίς να επηρεαστούν οι επιχειρηματικοί στόχοι των τραπεζών.
Μετά τα καθαρά κέρδη περίπου €1,2 δισ. που ανακοίνωσαν οι τράπεζες στο πρώτο τρίμηνο, η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι η κερδοφορία του δεύτερου τριμήνου θα κινηθεί σε παρόμοια επίπεδα. Για το σύνολο του 2026 εκτιμά καθαρά κέρδη περίπου €5 δισ., ενώ αναμένει καθαρή πιστωτική επέκταση περίπου €13 δισ. μέσα στη χρονιά.
Τα πέντε στηρίγματα του κλάδου
Η Piraeus Securities θεωρεί ότι το τραπεζικό περιβάλλον παραμένει ιδιαίτερα υποστηρικτικό χάρη σε πέντε βασικούς παράγοντες. Πρώτον, προβλέπει αύξηση δανείων άνω των €35 δισ. την περίοδο 2026-2028, κυρίως από επιχειρηματικές χορηγήσεις, με φόντο ένα επενδυτικό pipeline ύψους €40-50 δισ. σε έργα υποδομών, ενεργειακής μετάβασης, τουρισμού και βιομηχανίας. Δεύτερον, το περιβάλλον επιτοκίων παραμένει ευνοϊκό για τη δημιουργία εσόδων. Τρίτον, η υψηλή συγκέντρωση της ελληνικής τραπεζικής αγοράς διατηρεί πειθαρχημένο τον ανταγωνισμό και στηρίζει τα περιθώρια δανείων και καταθέσεων. Τέταρτον, οι τράπεζες ενισχύουν διαρκώς τις δραστηριότητες που παράγουν προμήθειες, ιδιαίτερα στους τομείς των ασφαλειών, της τραπεζοασφάλισης και της διαχείρισης περιουσίας. Πέμπτον, οι ισχυροί κεφαλαιακοί δείκτες δημιουργούν πρόσθετη ευελιξία για ανάπτυξη, εξαγορές και υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους.
Alpha Bank και Eurobank οι κορυφαίες επιλογές
Μεταξύ των τραπεζών που καλύπτει, η Πειραιώς Securities εξακολουθεί να προτιμά την Alpha Bank και τη Eurobank.
Για την Alpha Bank επισημαίνει ότι αποτελεί την πιο ελκυστική επενδυτική ευκαιρία από πλευράς αποτίμησης, καθώς διαπραγματεύεται μόλις στις 1,1 φορές την ενσώματη λογιστική αξία του 2027 και εμφανίζει τον χαμηλότερο δείκτη PEG στον κλάδο, στις 0,76 φορές. Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η επιτυχής ενσωμάτωση των πρόσφατων εξαγορών και η στρατηγική συνεργασία με τη UniCredit μπορούν να οδηγήσουν σε περαιτέρω αναβάθμιση της αποτίμησης.
Η Eurobank, από την άλλη πλευρά, παραμένει η κορυφαία επιλογή μακροπρόθεσμα, χάρη στο διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο, την υψηλή και διατηρήσιμη κερδοφορία και την ισχυρή παρουσία σε δραστηριότητες που παράγουν προμήθειες. Η Piraeus Securities προβλέπει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 17%, την υψηλότερη μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.
Ελκυστικές αποτιμήσεις και υψηλές διανομές
Η χρηματιστηριακή υπογραμμίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να εμφανίζουν ελκυστικούς συνδυασμούς αποτίμησης, ανάπτυξης και αποδόσεων προς τους μετόχους.
Οι προβλέψεις κάνουν λόγο για αποδόσεις ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 12% σε όλες τις τράπεζες, ενώ οι μετοχές διαπραγματεύονται σε δείκτες κερδών περίπου 8,8 έως 9,9 φορές για το 2027. Παράλληλα, οι συνολικές διανομές μέσω μερισμάτων και επαναγορών μετοχών αντιστοιχούν σε ποσοστό 18%-28% της σημερινής χρηματιστηριακής αξίας των τραπεζών κατά την επόμενη τριετία.
Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει για την ισχυρή κεφαλαιακή της θέση και τις υψηλές επιστροφές κεφαλαίου προς τους μετόχους, ενώ η Τράπεζα Κύπρου παραμένει η μετοχή με τις υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις στον κλάδο.
Σύμφωνα με την Piraeus Securities, η επενδυτική ιστορία των ελληνικών τραπεζών εξακολουθεί να στηρίζεται σε τρεις βασικούς πυλώνες που είναι η ισχυρή κερδοφορία, η συνεχιζόμενη ανάπτυξη και οι σημαντικές διανομές κεφαλαίου. Παρά τη μεγάλη άνοδο των μετοχών τα τελευταία χρόνια, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να αφήνουν περιθώρια περαιτέρω αναβάθμισης, εφόσον οι διοικήσεις συνεχίσουν να υλοποιούν με επιτυχία τα στρατηγικά τους σχέδια.
Διαβάστε ακόμη
Economist: Η πληγωμένη οικονομία του Ιράν θα χρειαστεί χρόνια για να ανακάμψει από τον πόλεμο
Τέλος τα «δωρεάν» πακέτα από Temu και Shein
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα