Μία από τις πιο θεμελιώδεις σύγχρονες πεποιθήσεις της Wall Street είναι ότι η χρηματιστηριακή αγορά αποτελεί μια ψυχρή μηχανή που αποδίδει αξίες σε μεμονωμένους τίτλους με υψηλό βαθμό ακρίβειας.
Η υπόθεση των αποδοτικών αγορών, που αναπτύχθηκε πριν από δεκαετίες από οικονομολόγους του Πανεπιστημίου του Σικάγου, ορίζει ότι όλες οι διαθέσιμες πληροφορίες έχουν ήδη συνυπολογιστεί στην τιμή της αγοράς.
Ωστόσο, κορυφαίος αναλυτής ποσοτικών επενδύσεων της Goldman Sachs αναφέρει ότι, τα χρόνια που έχουν περάσει από τότε που η Robinhood σηματοδότησε την απαρχή των συναλλαγών χωρίς προμήθεια, τα εκατομμύρια των ερασιτεχνών επενδυτών που πλέον υποβάλλουν εντολές μέσω των κινητών τους τηλεφώνων φαίνεται να μεταβάλλουν την αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά με νέους και αξιοσημείωτους τρόπους — καθώς η πειθαρχημένη θεμελιώδης ανάλυση υποχωρεί ολοένα και περισσότερο μπροστά στον εφήμερο ενθουσιασμό.
«Οι αγορές καθοδηγούνται από επενδυτές και ανθρώπινες προκαταλήψεις, κάτι που ίσχυε πάντα και συνεχίζει να ισχύει και σήμερα», δήλωσε ο Οσμάν Αλί, σε συνέντευξή του στο MarketWatch. «Παρατηρώ όμως μια αγορά που, σε ορισμένες περιπτώσεις, θα μπορούσε να θεωρηθεί ότι γίνεται λιγότερο αποδοτική».
Πρώτον, σύμφωνα με τα στοιχεία της Goldman, το μερίδιο της συνολικής συναλλακτικής δραστηριότητας που αποδίδεται στους ιδιώτες επενδυτές έχει υπερδιπλασιαστεί από το 2010, συμπεριλαμβανομένης μιας μεγάλης απότομης αύξησης κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Η κατάργηση του κανόνα «pattern day-trading», ο οποίος καταργήθηκε από τις ρυθμιστικές αρχές νωρίτερα αυτό το μήνα, σημαίνει ότι η δραστηριότητα αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται το 2026, ανέφερε ο Άλι.
Όσον αφορά την ποιότητα, οι ιδιώτες επενδυτές έχουν μια προτίμηση: Τείνουν να στρέφονται προς μετοχές με μικρή κεφαλαιοποίηση, μεταβλητές αποδόσεις και υψηλές αποτιμήσεις σε σχέση με θεμελιώδεις δείκτες όπως τα κέρδη και η αύξηση των πωλήσεων. Οι ιδιώτες επενδυτές τείνουν επίσης να είναι πιο δραστήριοι σε μετοχές με υψηλό ενδιαφέρον για short. Η δραστηριότητα σε μετοχές που αποτελούν αντικείμενο έντονου shorting ήταν υψηλότερη το 2025 σε σύγκριση με το 2021, όταν η αρχική μανία για τις «meme stocks» έδωσε σημαντική ώθηση στις μετοχές της GameStop και της AMC Entertainment.
Δεν είναι δύσκολο να εντοπιστούν ενδείξεις ότι το ενδιαφέρον των ιδιωτών επενδυτών ενδέχεται να στρεβλώνει τις τιμές: οι μετοχές που προτιμούν οι ιδιώτες, μη θεσμικοί επενδυτές τείνουν να παρουσιάζουν μεγαλύτερη υποαπόδοση μετά από μια απογοητευτική ανακοίνωση αποτελεσμάτων, σημείωσε ο Αλί.
Οι συχνές αποκλίσεις από την εσωτερική αξία αποτελούν ευκαιρία για επενδυτές που μπορούν να αναγνωρίσουν τα μοτίβα και να τα εκμεταλλευτούν, ανέφερε ο Αλί. Οι επενδυτές θα μπορούσαν ενδεχομένως να αποκομίσουν κέρδη και από τις δύο πλευρές της συναλλαγής — αγοράζοντας εν μέσω της φούσκας κατά την άνοδο και στοιχηματίζοντας κατά αυτών των μετοχών αφού η δυναμική έχει κορυφωθεί.
Ο Αλί ανέφερε ότι η εμφάνιση εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης, όπως τα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα, θα μπορούσε θεωρητικά να καταστήσει ορισμένες αγορές πιο αποδοτικές, βοηθώντας τους αναλυτές να ανακαλύπτουν και να αναγνωρίζουν ευκολότερα την αναξιοποίητη αξία. Ωστόσο, υπάρχει ο κίνδυνος ότι, σε αγορές με μεγαλύτερη δραστηριότητα των ιδιωτών επενδυτών, αυτά τα ίδια εργαλεία θα μπορούσαν να οδηγήσουν ακόμη περισσότερους επενδυτές σε λίγες μόνο δημοφιλείς μετοχές, προκαλώντας συνωστισμό και διαστρεβλώνοντας τις τιμές.
«Η τεχνητή νοημοσύνη έχει τη δυνατότητα να ενισχύσει τις ανθρώπινες προκαταλήψεις και την επίδρασή τους στις αγορές», δήλωσε ο Αλί. «Τέσσερα άτομα που θέτουν τις ίδιες ερωτήσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα λάβουν τέσσερις πολύ παρόμοιες απαντήσεις».
Τα τελευταία δύο χρόνια, οι μετοχές χαμηλότερης ποιότητας έχουν σημειώσει δραματικά καλύτερες επιδόσεις σε σχέση με αυτές υψηλότερης ποιότητας. Η διαφορά στην απόδοση μεταξύ του iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF και του Invesco S&P 500 High Beta ETF βοηθά να αποτυπωθεί αυτή η απόκλιση.
Η ιδέα ότι η τεχνολογία καθιστά τις αγορές λιγότερο, και όχι περισσότερο, αποδοτικές αποτελεί μέρος της συζήτησης εδώ και μερικά χρόνια. Τον Νοέμβριο του 2024, ο ιδρυτής της AQR, Κλιφ Άσνες, δημοσίευσε ένα άρθρο στο Journal of Portfolio Management, όπου κατηγόρησε την αυξανόμενη επιρροή των κοινωνικών μέσων ότι συμβάλλει στην απομάκρυνση των τιμών από τα επίπεδα που θα δικαιολογούσαν οι θεμελιώδεις παράγοντες, όπως τα κέρδη και η αύξηση των πωλήσεων.
Αυτό έρχεται σε αντίθεση με την φαινομενικά λογική αντίληψη ότι η ευρύτερη πρόσβαση στην πληροφορία θα οδηγούσε σε πιο αποδοτικές αγορές. Πράγματι, σύμφωνα με τον Άσνες, το αντίθετο φαίνεται να είναι πιο κοντά στην αλήθεια.
Διαβάστε ακόμη
Επίδομα 150 ευρώ ανά παιδί: Ο πλήρης οδηγός για να μη χάσετε την πληρωμή
Δωρεάν μίλια, επιταγές και loyalty cards – Η ανταμοιβή που έγινε πληροφορία
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα