Το 2025, οι μετοχές αγορών εκτός των ΗΠΑ ξεπέρασαν τους κύριους αμερικανικούς δείκτες με τη μεγαλύτερη διαφορά των τελευταίων ετών. Παρόλο που είναι ακόμα νωρίς, φαίνεται ότι θα μπορούσαν να επαναλάβουν την ίδια επίδοση και το 2026.
Από την αρχή του 2026, οι κύριοι δείκτες αναφοράς των ΗΠΑ, όπως ο S&P 500, ο Nasdaq Composite και ο Dow Jones Industrial Average υπολείπονται των δεικτών μετοχών στις ανεπτυγμένες και αναδυόμενες ξένες αγορές.
Καθώς οι διεθνείς μετοχές έχουν σημειώσει άνοδο, ο δείκτης MSCI All Country World Index ex-USA έχει ξεπεράσει τον S&P 500 κατά σχεδόν 8 ποσοστιαίες μονάδες, σύμφωνα με τα στοιχεία της Dow Jones Market Data. Αυτό σηματοδοτεί την καλύτερη αρχή ενός ημερολογιακού έτους για τις ξένες μετοχές σε σχέση με τον S&P 500 από το 1996.
Οι επενδυτές έχουν ακολουθήσει την τάση, επενδύοντας περισσότερα χρήματα σε ETF που επικεντρώνονται σε διεθνείς μετοχές. Σύμφωνα με στοιχεία της Morningstar Direct, τα ETF που επικεντρώνονται σε διεθνείς μετοχές εκτιμάται ότι έχουν συγκεντρώσει περισσότερα από 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρές εισροές τον Ιανουάριο — το μεγαλύτερο μηνιαίο ποσό που έχει καταγραφεί τουλάχιστον από τον Ιανουάριο του 2000.
Βεβαίως, η αμερικανική αγορά εξακολουθεί να έχει πολλά να προσφέρει στους επενδυτές. Οι αναλυτές της Wall Street αναμένουν ότι η αύξηση των κερδών των αμερικανικών εταιρειών θα διευρυνθεί το 2026, κάτι που αποτελεί έναν από τους λόγους για τους οποίους οι μετοχές εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης και οι μετοχές αξίας — δύο τομείς που υστερούσαν σε σχέση με τις μετοχές τεχνολογίας εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης τα τελευταία τρία χρόνια — έχουν σημειώσει ραγδαία άνοδο το 2026.
«Πιστεύουμε ακράδαντα ότι οι αγορές κινούνται πιο ευνοϊκά προς τις διεθνείς αγορές», δήλωσε ο Νταν Μπόστον της Polar Capital στο MarketWatch.
Μερικοί παράγοντες έχουν συμβάλει σε αυτή τη δυναμική. Κατά τη διάρκεια του τελευταίου έτους, το αμερικανικό δολάριο έχει υποχωρήσει δραματικά έναντι των περισσότερων ανταγωνιστών του. Σύμφωνα με τον αναλυτή και την ομάδα του, αυτό ήταν ένα βασικό πλεονέκτημα που λειτούργησε υπέρ των διεθνών μετοχών.
Είναι δύσκολο να υποτιμήσουμε τη σημασία αυτής της αλλαγής. Για χρόνια, η ενίσχυση του δολαρίου συνέβαλε στην αύξηση των αποδόσεων που μπορούσαν να αποκομίσουν οι ξένοι επενδυτές από τις επενδύσεις τους σε αμερικανικές μετοχές. Ωστόσο, κατά τη διάρκεια των τελευταίων 12 μηνών, ο δείκτης ICE U.S. Dollar Index έχει υποχωρήσει σχεδόν 9%, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet. Αυτό σημαίνει ότι το δολάριο έχει μετατραπεί από ένα αδιαμφισβήτητα θετικό στοιχείο για τους διεθνείς επενδυτές σε έναν ακόμη κίνδυνο που πρέπει να αντισταθμιστεί.
Ο Γουόνγκμο Κανγκ, ανώτερος αναλυτής επενδύσεων στην Exome Asset Management, δήλωσε ότι αυτή η απαισιοδοξία για το δολάριο είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους είναι αισιόδοξος για τις διεθνείς μετοχές, ιδίως για τις αναδυόμενες αγορές. «Οι επενδυτές αναμένουν ότι το δολάριο θα συνεχίσει να αποδυναμώνεται», δήλωσε ο Κανγκ.
Εκ των υστέρων, η στροφή του δολαρίου στις αρχές του περασμένου έτους ήταν ίσως το πιο προφανές σημάδι ότι οι διεθνείς μετοχές ήταν τελικά έτοιμες να σημειώσουν άνοδο. Ωστόσο, δεν είναι ο μόνος λόγος για τον οποίο έχουν σημειώσει τόσο ισχυρή σχετική απόδοση τον τελευταίο καιρό.
Η Τέα Τζέιμισον, διευθύνουσα σύμβουλος της Change Global Investment, η οποία επικεντρώνεται σε επενδύσεις σε αναδυόμενες αγορές, δήλωσε ότι «οι αποτιμήσεις γίνονται όλο και πιο σημαντικό σημείο αναφοράς για τους επενδυτές. Πρόκειται πραγματικά για μια μακροπρόθεσμη ανακατανομή προς την παγκόσμια διαφοροποίηση που υποστηρίζεται από τις αποτιμήσεις».
Οι ξένες μετοχές φαίνονται ελκυστικές σε σχέση με τις αποτιμήσεις των αντίστοιχων εταιρειών εδώ και χρόνια. Χρειάστηκαν άλλοι, πιο άμεσοι καταλυτικοί παράγοντες για να τεθεί σε κίνηση αυτή η συναλλαγή. Η απόφαση του Τραμπ να ανατρέψει την παγκόσμια εμπορική τάξη με νέους δασμούς στους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ είναι ένα σημαντικό παράδειγμα.
Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας είναι ότι ξένες κυβερνήσεις, συμπεριλαμβανομένων αναδυόμενων αγορών όπως η Ινδία και η Νότια Κορέα, λαμβάνουν μέτρα για να κάνουν τις εγχώριες κεφαλαιαγορές τους πιο ελκυστικές για τους επενδυτές.
Επιπλέον, οι επενδυτές που ζουν εκτός των ΗΠΑ τείνουν να αποταμιεύουν μεγαλύτερο μέρος του εισοδήματός τους.. Ορισμένοι θεωρούν ότι αυτό αποτελεί άφθονη πηγή κεφαλαίων που θα μπορούσε να συνεχίσει να ωφελεί τις ξένες μετοχές.
Εν τω μεταξύ, η πιο ακανθώδης προσέγγιση του Τραμπ στην εξωτερική πολιτική έχει βοηθήσει να εμπνεύσει ευρωπαϊκές χώρες όπως η Γερμανία να αυξήσουν δραματικά το δανεισμό τους για να δαπανήσουν περισσότερα για την άμυνα.
Βεβαίως, δεν υπάρχει ακόμη λόγος να υποψιαζόμαστε ότι το επενδυτικό κεφάλαιο εγκαταλείπει τις ΗΠΑ. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Fed, η καθαρή διεθνής επενδυτική θέση των ΗΠΑ παρέμεινε σε μεγάλο βαθμό στραμμένη προς τα εγχώρια περιουσιακά στοιχεία κατά το γ’ τρίμηνο, ενώ οι ξένοι επενδυτές εξακολουθούσαν να κατέχουν πολύ περισσότερα περιουσιακά στοιχεία στις ΗΠΑ από ό,τι οι Αμερικανοί επενδυτές στο εξωτερικό.
Μεγάλο μέρος αυτής της ανισορροπίας απλώς αντανακλά το γεγονός ότι οι ΗΠΑ είναι καθαρός οφειλέτης έναντι του υπόλοιπου κόσμου — δηλαδή, το χρέος των ΗΠΑ ανήκει σε μεγάλο βαθμό σε ξένους επενδυτές, τόσο σε κεντρικές τράπεζες όσο και σε ιδιωτικές εταιρείες. Ωστόσο, η τεράστια ανατίμηση των τιμών των μετοχών στις ΗΠΑ κατά την τελευταία δεκαετία έχει επίσης διαδραματίσει κάποιο ρόλο.
Διαβάστε ακόμη
Έρχεται η πλατφόρμα που θα παρακολουθεί σε πραγματικό χρόνο κάθε όχημα που κυκλοφορεί στη χώρα
Jay-Z: Τα ρολόγια εκατομμυρίων που καθορίζουν το luxury status (pics)
Γιατί PepsiCo, Kraft Heinz και General Mills ρίχνουν τις τιμές στις ΗΠΑ
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα