Τα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα παραμένουν εκτεθειμένα στις δευτερογενείς επιπτώσεις του πολέμου με το Ιράν, με τα περιθώρια αποδόσεων (spreads) τόσο των ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας όσο και των ομολόγων υψηλού κινδύνου να αναμένεται να διευρυνθούν έως το τέλος του έτους, σύμφωνα με αναλυτές της Deutsche Bank.
Οι στρατηγικοί αναλυτές πιστώσεων της τράπεζας, υπό τον Στιβ Κάπριο, έχουν πλέον υιοθετήσει αρνητική στάση για τα εταιρικά ομόλογα σε ευρώ σε σχέση με τα αντίστοιχα σε δολάρια στο πλαίσιο των παγκόσμιων τοποθετήσεών τους.
Όπως επισημαίνουν σε έκθεσή τους προς πελάτες, ενώ στις ΗΠΑ η βασική πηγή αβεβαιότητας σχετίζεται με τις ανατροπές που προκαλεί η τεχνητή νοημοσύνη, στην Ευρώπη οι συνέπειες του πολέμου με το Ιράν εξελίσσονται με ταχύτερο ρυθμό.
«Ο επίμονος πληθωρισμός, το αυξημένο κόστος μεταφορών, οι ελλείψεις σε τσιπ μνήμης που επηρεάζουν σημαντικούς κυκλικούς κλάδους και η συνεχιζόμενη αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς αποτελούν σοβαρούς αντίθετους ανέμους, ιδιαίτερα για την Ευρώπη», αναφέρουν οι αναλυτές.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank, το πιθανότερο σενάριο έως το τέλος του 2026 είναι μεγαλύτερη διαφοροποίηση και διεύρυνση των spreads.
Προβλέψεις για επενδυτική βαθμίδα και «junk» ομόλογα
Για τα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας, οι αναλυτές προβλέπουν διεύρυνση των spreads κατά σχεδόν 20 μονάδες βάσης, στις 95 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους.
Στην αγορά των ομολόγων υψηλού κινδύνου (junk bonds), η αύξηση εκτιμάται ακόμη μεγαλύτερη, κατά 77 μονάδες βάσης, με τα spreads να φθάνουν στις 345 μονάδες βάσης.
Οι αναλυτές υπενθυμίζουν ότι οι ευρωπαϊκές βιομηχανίες κατάφεραν να αντέξουν το σοκ των ενεργειακών τιμών το 2022 χάρη στην ισχυρή αγορά εργασίας μετά την πανδημία και στη χαλαρή νομισματική πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
«Καμία από αυτές τις προϋποθέσεις δεν ισχύει σήμερα», τονίζουν.
Για τα αμερικανικά εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας, η Deutsche Bank εμφανίζεται πιο αισιόδοξη, προβλέποντας περιορισμένη διεύρυνση κατά 10 μονάδες βάσης, στις 82 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους.
Στα αμερικανικά junk bonds, η αύξηση των spreads εκτιμάται στις 39 μονάδες βάσης.
«Στις ΗΠΑ οι ανησυχίες μας είναι λιγότερο άμεσες και περισσότερο διαρθρωτικές. Η οικονομία δέχεται ταυτόχρονα θετικές και αρνητικές επιδράσεις από την τεχνητή νοημοσύνη, αλλά προς το παρόν οι θετικές επιδράσεις αποδεικνύονται ισχυρότερες από ό,τι αναμέναμε», αναφέρουν.
Αυξημένος κίνδυνος για τις εταιρείες χαμηλής αξιολόγησης
Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλεί η κατάσταση στην ευρωπαϊκή αγορά εταιρειών χαμηλότερης πιστοληπτικής αξιολόγησης.
Σύμφωνα με την έκθεση, οι εταιρείες με αξιολόγηση single-B αντιμετωπίζουν λήξεις ομολόγων και δανείων σημαντικά υψηλότερες από τους ιστορικούς μέσους όρους κατά τα επόμενα δύο έως τρία χρόνια.
Παράλληλα, το 44% αυτών των επιχειρήσεων θα περάσει σε αρνητικές ταμειακές ροές εάν το συνολικό κόστος χρηματοδότησης αυξηθεί κατά μόλις μισή ποσοστιαία μονάδα.
Οι εκτιμήσεις της Deutsche Bank δημοσιοποιούνται την ώρα που Ηνωμένες Πολιτείες και Ιράν ανακοίνωσαν προσωρινή συμφωνία για την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ.
Οι δύο πλευρές αναμένεται να συναντηθούν στην Ελβετία την Παρασκευή για την επίσημη υπογραφή της συμφωνίας, η οποία φιλοδοξεί να αποκαταστήσει τη ναυσιπλοΐα σε έναν από τους σημαντικότερους ενεργειακούς διαδρόμους του πλανήτη.
Διαβάστε ακόμη
Πού ποντάρουν τα μεγάλα hedge funds μετά το deal ΗΠΑ – Ιράν (γραφήματα)
Νέο deal για τη Metlen στη Βρετανία: Αναλαμβάνει την κατασκευή φωτοβολταϊκών πάρκων της Elgin
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα