Μετά από έναν χρόνο επίμονων διαπραγματεύσεων, η Alimentation Couche-Tard Inc. του Καναδά απέσυρε την πρόταση εξαγοράς της Seven & i Holdings, ιδιοκτήτριας της 7-Eleven, έναντι 6,77 τρισ. γεν (45,8 δισ. δολάρια), αφήνοντας την ιαπωνική εταιρεία να αντιμετωπίσει την έντονη δυσαρέσκεια των μετόχων και την πρόκληση της υλοποίησης μιας δύσκολης αναδιάρθρωσης.
Η Couche-Tard, που επιδίωκε την εξαγορά εδώ και έναν χρόνο, δήλωσε πως η οικογένεια Ίτο —ιδρυτές της Seven & i— δεν ήταν ποτέ πρόθυμη να εμπλακεί σε ουσιαστικές συνομιλίες. Κατηγόρησε επίσης το διοικητικό συμβούλιο για «προγραμματισμένη αδιαφάνεια και καθυστερήσεις». Αντίδραση υπήρξε και από την Seven & i, η οποία εξέφρασε απογοήτευση για την απόφαση αποχώρησης και χαρακτήρισε «ανακριβείς» πολλές από τις αιτιάσεις της καναδικής εταιρείας.
Η μετοχή της Seven & i σημείωσε πτώση περίπου 9% μετά την ανακοίνωση, καθώς οι επενδυτές αμφισβητούν τη δυνατότητα της διοίκησης να αποδώσει αξία μέσω εσωτερικών αλλαγών. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης περιλαμβάνει πώληση ζημιογόνων δραστηριοτήτων, εισαγωγή του αμερικανικού σκέλους στο χρηματιστήριο, επαναγορά μετοχών ύψους 2 τρισ. γεν και αλλαγή CEO, με τον Στίβεν Ντάκους να αναλαμβάνει τα ηνία.
Η αποχώρηση της Couche-Tard καταγράφεται σε μια κρίσιμη συγκυρία, καθώς η Seven & i πασχίζει να ενισχύσει τη θέση της στη Βόρεια Αμερική, ενώ οι πιέσεις από ακτιβιστές επενδυτές και την παγκόσμια τάση για εξαγορές στην Ιαπωνία εντείνονται.
Ο Τζέσπερ Κολ, από την Monex Group, δήλωσε στο Bloomberg πως «οι διαπραγματεύσεις της Couche-Tard αφύπνισαν τη διοίκηση, η οποία τώρα πρέπει να αποδείξει ότι μπορεί να παραδώσει παγκόσμια αποτελέσματα».
Η καναδική εταιρεία είχε προτείνει εναλλακτικά σενάρια, όπως την αγορά του διεθνούς τμήματος της Seven & i ή τη μερική εξαγορά μετοχών. Αντίθετα, η Seven & i αντιπρότεινε μόνο την πώληση του εξωτερικού σκέλους με ανταλλαγή μετοχών — χωρίς αποτέλεσμα. Η προσφερόμενη τιμή των 2.600 γεν ανά μετοχή ενσωμάτωνε premium 48% έναντι της τιμής προ της δημοσιοποίησης της πρότασης (Αύγουστος 2024) και 18% πάνω από την τιμή κλεισίματος της Τετάρτης.
Το ιαπωνικό αμυντικό τείχος απέναντι σε ξένες εξαγορές αποδείχθηκε αδιαπέραστο, σχολίασε ο Άντριου Τζάκσον της Ortus Advisors. Παρά τη μεταρρύθμιση του θεσμικού πλαισίου για ενίσχυση της εταιρικής διακυβέρνησης και των δικαιωμάτων των μετόχων, η σταθερότητα παραμένει προτεραιότητα για πολλούς ιαπωνικούς κολοσσούς.
Η προσπάθεια εξαγοράς, που περιλάμβανε και ανταγωνιστική πρόταση 9 τρισ. γεν από την οικογένεια Ίτο (η οποία τελικά κατέρρευσε λόγω έλλειψης χρηματοδότησης), φαίνεται πλέον οριστικά νεκρή, σύμφωνα με πηγές. Ωστόσο, το γεγονός ενδέχεται να ενισχύσει τις φωνές των μετόχων που ζητούν πιο τολμηρές αλλαγές στη στρατηγική της εταιρείας, όπως η Artisan Partners, η οποία επέκρινε τη διοίκηση για σύγκρουση συμφερόντων και απουσία βούλησης να εξετάσει την καλύτερη πρόταση.
Ο Νίκολας Σμιθ από την CLSA σχολίασε πως παρότι η εξέλιξη είναι απογοητευτική, δεν εκπλήσσει και δεν υπονομεύει τη γενικότερη τάση στην Ιαπωνία. Οι εξαγορές, ακόμα και εχθρικές, αυξάνονται, η ιδιωτική χρηματοδότηση ενισχύεται και οι διοικήσεις δεν μπορούν να εφησυχάζουν.
Η δημόσια πίεση κορυφώθηκε όταν ο συνιδρυτής της Couche-Tard, Αλέν Μπουσάρ, και ο CEO Άλεξ Μίλερ ταξίδεψαν στο Τόκιο τον Μάρτιο, δίνοντας συνέντευξη Τύπου για να εξηγήσουν την πρότασή τους. Αν και υπεγράφη συμφωνία εμπιστευτικότητας για την ανταλλαγή πληροφοριών, η Couche-Tard ανέφερε πως η διοίκηση της Seven & i δεν συνεργάστηκε επαρκώς. Τα δεδομένα που έλαβαν ήταν επιφανειακά ή δημόσια προσβάσιμα και οι συναντήσεις προσχηματικές.
Χαρακτηριστικά, σε συνάντηση στο Ντάλας, ένας στέλεχος της Seven & i που προσπάθησε να απαντήσει τεκμηριωμένα διακόπηκε από τον Ντάκους, ο οποίος του έκανε νεύμα να «σκεφτεί» πριν απαντήσει — μια σκηνή που καταγράφηκε ως ενδεικτική της κλειστής στάσης της ιαπωνικής πλευράς.
Η Seven & i επικαλέστηκε ανησυχίες για ενδεχόμενη εμπλοκή των αμερικανικών αρχών ανταγωνισμού. Για την αποτροπή του κινδύνου, οι δύο πλευρές συμφώνησαν να διερευνηθεί η πώληση περίπου 2.000 καταστημάτων στη Βόρεια Αμερική. Παρότι υπήρξαν ενδιαφερόμενοι, η Seven & i δεν παρείχε τα αναγκαία οικονομικά στοιχεία, κατά την Couche-Tard.
Η καναδική εταιρεία ήταν διατεθειμένη να καταβάλει 1,2 δισ. δολάρια ως αποζημίωση αν αποχωρούσε από τη συμφωνία, ποσό που θα αυξανόταν σε 1,4 δισ. δολάρια σε περίπτωση άρνησης περαιτέρω αποεπενδύσεων που θα επέβαλλε η FTC.
Από την πλευρά της, η Seven & i υποστήριξε ότι η ειδική επιτροπή του Δ.Σ. προσέγγισε την πρόταση «με καλή πίστη και εποικοδομητικά». Η εταιρεία αναμένεται να παρουσιάσει τον Αύγουστο επικαιροποιημένο σχέδιο ανάκαμψης.
Η οριστική αποχώρηση της Couche-Tard σφραγίζει μια από τις πιο μακρόχρονες και δημόσιες προσπάθειες εξαγοράς στην Ιαπωνία, αφήνοντας ανοιχτά πολλά ερωτήματα για τη στρατηγική πορεία της 7-Eleven και των άλλων ιαπωνικών πολυεθνικών υπό το βλέμμα επενδυτών και ακτιβιστών.
Διαβάστε ακόμη
Aegean: Στα 4 δισ. η αξία του νέου στόλου των 60 αεροσκαφών που προστίθενται έως το 2031 (pics)
Υδρογονάνθρακες: Κινητοποίηση ΥΠΕΝ για να μπλοκάρει τους «λεονταρισμούς» της Λιβύης
Ναυτιλία: Ελληνικές εταιρείες παρακάμπτουν την Ερυθρά Θάλασσα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα