Χρειάστηκε σχεδόν μία δεκαετία για να επιστρέψει στις αργεντίνικες μετοχές ένας από τους μεγαλύτερους Ευρωπαίους επενδυτές στις αναδυόμενες αγορές.
Ο Wim-Hein Pals, επικεφαλής αναδυόμενων αγορών της Robeco Institutional Asset Management, δεν τις είχε αγγίξει από τότε που πούλησε την τελευταία του θέση πριν από εννέα χρόνια. Αυτή τη φορά, δεν περίμενε από την MSCI Inc. να επανεντάξει τη χώρα της Νότιας Αμερικής σε έναν δείκτη αναφοράς ευρείας παρακολούθησης πριν αγοράσει ξανά. Άρχισε να δημιουργεί θέση κατά το πρώτο τρίμηνο φέτος και έκτοτε τη διευρύνει συνεχώς.
Σύμφωνα με το Bloomberg, ο Pals, ο οποίος επιβλέπει κεφάλαια ύψους 18 δισ. δολαρίων, βρήκε τον καταλύτη που έψαχνε στην ενεργειακή έκρηξη της Αργεντινής. Τροφοδοτούμενες από το σχιστολιθικό κοίτασμα Vaca Muerta, οι αυξανόμενες εξαγωγές βοήθησαν τη χώρα να επιτύχει ιστορικό ρεκόρ πλεονάσματος στο ενεργειακό της ισοζύγιο κατά το πρώτο μισό του έτους.
«Η Αργεντινή διαθέτει τεράστιες καθαρές εξαγωγές ενέργειας και, έως ένα βαθμό, είναι ωφελημένη από τις υψηλές τιμές του πετρελαίου», δήλωσε ο Pals. Αυτό «βοηθά το εμπορικό πλεόνασμα, βοηθά το νόμισμα. Αποτελεί είδος καταλύτη για ολόκληρη τη χώρα».
Ο Pals, ο οποίος εντάχθηκε στη Robeco με έδρα το Ρότερνταμ το 1990, υπογράμμισε επίσης τις οικονομικές μεταρρυθμίσεις του Προέδρου Χαβιέ Μιλέι, οι οποίες εξήρθησαν από τους οίκους αξιολόγησης στις πρόσφατες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας. Ο ίδιος διατηρεί έκθεση σε μετοχές αργεντίνικων εταιρειών ενέργειας και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ.
Η θέση στην Αργεντινή, ασφαλώς, δεν είναι «τεράστια», και ο Pals αναγνωρίζει τον πολιτικό κίνδυνο καθώς ο Μιλέι —αγαπημένος των αγορών της Wall Street— θα έρθει αντιμέτωπος με εκλογική αναμέτρηση το επόμενο έτος. Βλέπει όμως τα θεμελιώδη μεγέθη να βελτιώνονται και αποφάσισε να κινηθεί νωρίτερα από το πλήθος των παθητικών επενδυτών.
Η Αργεντινή δεν είναι η μόνη εκτός δείκτη (off-benchmark) θέση που διατηρεί. Ο Pals πρόσθεσε το Βιετνάμ, καθώς αναμένει ότι η χώρα θα αποκτήσει καθεστώς αναδυόμενης αγοράς έως το τέλος του 2027, ξεκλειδώνοντας παθητικές εισροές κεφαλαίων. Όπως σημειώνει, η Αργεντινή ενδέχεται να ακολουθήσει το 2028 ή το 2029.
Μείωση θέσεων στην Ταϊβάν
Σε άλλες περιοχές, ο Pals προχώρησε σε κατοχύρωση κερδών στην αγορά της Ταϊβάν —η οποία κυριαρχείται από κατασκευαστές μικροτσίπ— μετά το ισχυρό ράλι των μετοχών τεχνολογίας. Πλέον βρίσκεται σε κατάσταση «μέγιστης υποστάθμισης» (maximum underweight) στην ασιατική αγορά, με κατανομή 500 μονάδες βάσης χαμηλότερα από το βάρος της στον δείκτη αναφοράς —ένα όριο που χρησιμοποιεί ως εμπειρικό κανόνα.
«Ορισμένες από αυτές τις μετοχές τριπλασιάστηκαν ή τετραπλασιάστηκαν», δήλωσε ο Pals αναφερόμενος στις τιμές τους. «Ρευστοποιήσαμε και βγάλαμε κέρδη από το τραπέζι».
Ο ενθουσιασμός για τις εταιρείες που συνδέονται με την εφοδιαστική αλυσίδα της τεχνητής νοημοσύνης έχει εκτοξεύσει τις ασιατικές μετοχές τεχνολογίας. Έχει φτάσει σε σημείο όπου μόλις τρεις εταιρείες —η Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), η Samsung Electronics Co. και η SK Hynix Inc.— αντιπροσωπεύουν πάνω από το 30% του δείκτη MSCI Emerging Markets.
Παρόλο που οι προοπτικές παραμένουν θετικές για πολλές από αυτές τις εταιρείες, ο Pals λαμβάνει υπόψη τους κινδύνους συγκέντρωσης.
Αυτό τον οδήγησε στο να υποσταθμίσει την Ασία, μια ασυνήθιστη κίνηση στα 32 χρόνια ιστορίας του αμοιβαίου κεφαλαίου του. Το Robeco Emerging Markets Equities Fund έχει υπεραποδώσει έναντι του 84% των ομοειδών του τα τελευταία πέντε χρόνια, σύμφωνα με στοιχεία της Morningstar Inc. Φέτος, έχει ξεπεράσει το 60% αυτών.
Η Πολωνία, η Ουγγαρία και η Ελλάδα συγκαταλέγονται στις αγαπημένες του αγορές στην Ευρώπη. Παράλληλα, η μεγαλύτερη περιφερειακή υπερστάθμιση (overweight) που διατηρεί είναι στη Λατινική Αμερική, όπου προτιμά χώρες από το Μεξικό έως το Περού.
«Δεν βλέπουμε τις αναδυόμενες αγορές απλώς ως ένα leveraged play πάνω στην τεχνητή νοημοσύνη», σημείωσε ο Pals. «Είναι πολύ περισσότερα από αυτό», πρόσθεσε.
Διαβάστε ακόμη
Αποταμιεύσεις χωρίς απόδοση: Το χάσμα Ελλάδας – Ε.Ε. παραμένει (πίνακας)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ