Οι όμιλοι Rio Tinto Group και Glencore εμφανίζονται έτοιμοι να ζητήσουν περισσότερο χρόνο προκειμένου να συνεχίσουν τις διαπραγματεύσεις για μια συμφωνία που θα δημιουργήσει τον μεγαλύτερο μεταλλευτικό όμιλο στον κόσμο, καθώς οι δύο πλευρές εξακολουθούν να διαφωνούν για το ύψος του premium που θα πρέπει να καταβάλει η Rio.
Οι συνομιλίες βρίσκονται σε εξέλιξη τουλάχιστον από τις αρχές του μήνα, με στόχο τη δημιουργία ενός κολοσσού που θα συγκαταλέγεται στους μεγαλύτερους παραγωγούς χαλκού παγκοσμίως. Αν και αμφότερες οι πλευρές παραμένουν θετικές απέναντι σε μια συμφωνία, εκτιμάται ότι θα χρειαστεί περισσότερος χρόνος για να γεφυρωθούν οι διαφορές στην αποτίμηση, κάτι που προϋποθέτει την παράταση της προθεσμίας από τις αρμόδιες βρετανικές αρχές.
Η πιθανή συγχώνευση εντάσσεται σε ένα ευρύτερο κύμα προσπαθειών για μέγκα-συμφωνίες στον κλάδο, καθώς οι κορυφαίοι όμιλοι εξόρυξης επιδιώκουν να ενισχύσουν τη θέση τους στον χαλκό και να αυξήσουν το μέγεθός τους ώστε να αποκτήσουν μεγαλύτερη βαρύτητα στα μάτια των διεθνών επενδυτών.
Με τη συνδυασμένη χρηματιστηριακή αξία της Rio και της μικρότερης Glencore να ανέρχεται σε περίπου 235 δισ. δολάρια, μια τέτοια συμφωνία θα αποτελούσε τη μεγαλύτερη στην ιστορία της μεταλλευτικής βιομηχανίας.
Για τη Rio, το όφελος είναι προφανές. Θα μπορούσε σχεδόν να διπλασιάσει την υφιστάμενη παραγωγή χαλκού, σε μια περίοδο όπου οι τιμές του μετάλλου – κομβικού για την ενεργειακή μετάβαση – κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά.
Παράλληλα, θα πρόσθετε περίπου 1 εκατ. τόνους μελλοντικής παραγωγικής δυναμικότητας στο χαρτοφυλάκιό της. Οι επικεφαλής του κλάδου προειδοποιούν εδώ και χρόνια ότι οι μελλοντικές προμήθειες θα είναι περιορισμένες, καθώς η ζήτηση αυξάνεται ενώ τα νέα ορυχεία παραμένουν ελάχιστα.
Υπάρχουν όμως και ευρύτερα κίνητρα. Η εκτεταμένη δραστηριότητα της Glencore στον άνθρακα —ένα εμπόρευμα που μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν ταμπού για τους περισσότερους μεγάλους μεταλλευτικούς ομίλους— προσφέρει ισχυρές ταμειακές ροές, ενώ η εμπορική της δραστηριότητα θα μπορούσε να βοηθήσει τη Rio να αποκτήσει πιο εμπορική κουλτούρα, κάτι που αποτελεί βασική επιδίωξη του προέδρου της Rio, Ντόμινικ Μπάρτον.
Κάθε συμφωνία, ωστόσο, αντιμετωπίζει εμπόδια. Μέτοχοι της Rio ζητούν αυστηρή πειθαρχία στις εξαγορές και συγχωνεύσεις, ενώ η Glencore πιέζει για ένα premium που να αντικατοπτρίζει το γεγονός ότι εξαγοράζεται από μεγαλύτερο όμιλο, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.
Ιδιαίτερη ανησυχία για τη Rio αποτελεί η αποτίμηση της δραστηριότητας χαλκού της Glencore. Ο συγκεκριμένος τομέας έχει υποαποδώσει, με την παραγωγή να μειώνεται για τέσσερα συνεχόμενα χρόνια λόγω χαμένων στόχων και λειτουργικών προβλημάτων.
Τον Δεκέμβριο, πάντως, η Glencore παρουσίασε σχέδια για σχεδόν διπλασιασμό της παραγωγής χαλκού μέσα στην επόμενη δεκαετία, μέσω επέκτασης υφιστάμενων ορυχείων και ενός νέου έργου στην Αργεντινή.
Οι επενδυτές φάνηκαν να πείθονται, ενώ σε συνδυασμό με το ράλι στις τιμές του χαλκού, το ενδιαφέρον της Rio αναθερμάνθηκε. Θυμίζουμε ότι οι δύο εταιρείες είχαν ξεκινήσει διαπραγματεύσεις και το 2024, αλλά η συζήτηση διεκόπη λόγω διαφωνιών στην αποτίμηση.
Η άνοδος του χαλκού συνεχίστηκε και αυτή την εβδομάδα, με τις τιμές να ξεπερνούν τα 14.500 δολάρια ο τόνος, σε ιστορικό υψηλό, λόγω έντονων αγορών από Κινέζους επενδυτές. Την Παρασκευή οι τιμές υποχώρησαν, παραμένουν όμως αυξημένες κατά περίπου 45% σε ετήσια βάση.
Η Glencore δεν έχει ακόμη ορίσει τράπεζα-σύμβουλο για τη συμφωνία, αν και βρίσκεται σε επαφές με συμβούλους, σύμφωνα με τις πηγές. Αντίθετα, η Rio συνεργάζεται ήδη με τις Evercore, JPMorgan Chase και Macquarie Group, όπως έχει μεταδώσει το Bloomberg.
Οι συνομιλίες έγιναν γνωστές στις αρχές Ιανουαρίου και, βάσει των κανόνων εξαγορών του Ηνωμένου Βασιλείου, η Rio έχει προθεσμία έως τις 5 Φεβρουαρίου για να επιβεβαιώσει ότι θα καταθέσει πρόταση ή να αποχωρήσει για έξι μήνες, εκτός εάν η Glencore ζητήσει παράταση. Πηγές κοντά στις διαπραγματεύσεις θεωρούν το αίτημα παράτασης εξαιρετικά πιθανό, αν και τονίζουν ότι η κατάσταση παραμένει ρευστή.
Κρίσιμη προτεραιότητα για τη Rio είναι να διατηρήσει τη στήριξη των Αυστραλών μετόχων της, οι οποίοι κατέχουν σχεδόν το ένα πέμπτο της εταιρείας και θεωρούνται πιο συντηρητικοί απέναντι σε μεγάλες συμφωνίες.
Ένα ακόμη βασικό ερώτημα είναι κατά πόσο οι δύο όμιλοι μπορούν να τεκμηριώσουν επαρκείς συνέργειες, ώστε να δικαιολογήσουν το μέγεθος του premium.
Παρότι πολλοί ανώτεροι αξιωματούχοι της Rio βλέπουν θετικά, σε μακροοικονομικό επίπεδο, τη δημιουργία ενός τόσο μεγάλου σχήματος, οι άμεσες λειτουργικές συνέργειες είναι περιορισμένες.
Οι δύο εταιρείες έχουν ελάχιστες επικαλύψεις σε γειτονικά ορυχεία που θα μπορούσαν να μοιραστούν υποδομές ή logistics —παράγοντες που συνήθως ενισχύουν την ελκυστικότητα μιας εξαγοράς. Αντ’ αυτού, η Rio επιχειρεί να στηρίξει το αφήγημα σε ευρύτερες συνέργειες, όπως η βελτίωση της αποδοτικότητας των ορυχείων της Glencore, η καλύτερη ανάπτυξη έργων ανάπτυξης και η αξιοποίηση της εμπορικής της δραστηριότητας.
Διαβάστε ακόμη
Πρώην τραπεζίτης της Morgan Stanley πουλά σπρέι πιπεριού στην ICE και βγάζει εκατομμύρια
Γουόρς στη Fed: Wall Street και CEOs στηρίζουν, αλλά το Κογκρέσο κρατά επιφυλάξεις
Παναμάς: Δικαστική απόφαση «δώρο» στον Τραμπ για τα λιμάνια της Διώρυγας – Μπλόκο στους Κινέζους
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα