Σε τροχιά ταχείας αναδιάρθρωσης εισέρχεται ο κλάδος των κατασκευών στην Ελλάδα, με το μεγάλο επενδυτικό κύμα σε υποδομές, ΣΔΙΤ και παραχωρήσεις να συμβαδίζει με ριζικές αλλαγές στο επιχειρηματικό μοντέλο των μεγάλων ομίλων.
Οι κατασκευές παύουν σταδιακά να αποτελούν το αποκλειστικό πεδίο δραστηριότητας, με την ενέργεια, τις παραχωρήσεις και τις αυξημένες ροές εσόδων να καθορίζουν πλέον τη στρατηγική, οδηγώντας σε συγκέντρωση γύρω από λίγους ισχυρούς παίκτες.
Στο πλαίσιο της διαφοροποίησης των δραστηριοτήτων, οι τεχνικές εταιρείες εξετάζουν πλέον και έργα που άπτονται του αμυντικού τομέα χωρίς μέχρι στιγμής να ανοίγουν τα χαρτιά τους, με τον όμιλο της Metlen να πρωτοστατεί και τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις, αξιολογώντας επιλεκτικά ευκαιρίες που ευθυγραμμίζονται με το επενδυτικό και τεχνολογικό της αποτύπωμα, χωρίς να έχει μέχρι στιγμής προβεί σε δημόσιες ανακοινώσεις. Την ίδια στιγμή, ανοιχτό αφήνει το ενδεχόμενο μελλοντικής δραστηριοποίησης στον αμυντικό τομέα και ο επικεφαλής της AKTOR Αλέξανδρος Εξάρχου, επισημαίνοντας ότι ο Ομιλος εξετάζει διαρκώς νέους τομείς υψηλής προστιθέμενης αξίας, εφόσον αυτοί συνάδουν με τη στρατηγική του και τις μακροπρόθεσμες ανάγκες της χώρας και της ευρύτερης περιοχής.
Η πρόβλεψη της AKTOR ότι μετά το 2030 μόλις το 25% των EBITDA της θα προέρχεται από τις κατασκευές αποτυπώνει μια δομική στροφή προς δραστηριότητες με υψηλότερη προστιθέμενη αξία και μακροχρόνιο ορίζοντα, στο πλαίσιο της οποίας ο Ομιλος εξετάζει -χωρίς ακόμη να δεσμεύεται- και επιλεκτικές κινήσεις στον αμυντικό τομέα.
Παραχωρήσεις και ενέργεια
Στον τομέα των υποδομών η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διατηρεί τον ρόλο του μεγαλύτερου και πιο ολοκληρωμένου ομίλου της αγοράς, με ανεκτέλεστο υπογεγραμμένων και προς υπογραφή συμβάσεων ύψους 9,2 δισ. ευρώ. Το κρίσιμο πλεονέκτημα του Ομίλου δεν είναι μόνο το μέγεθος, αλλά και η δομή του χαρτοφυλακίου, καθώς περίπου το 75% του ανεκτέλεστου αφορά έργα ιδίων επενδύσεων και ιδιωτικών επενδύσεων τρίτων.
Σύμφωνα με την εταιρεία, η σύνθεση αυτή μειώνει σημαντικά το ρίσκο και προσφέρει υψηλή προβλεψιμότητα ως προς τη διατήρηση έντονης κατασκευαστικής δραστηριότητας τα επόμενα χρόνια.
Μετά την Αττική Οδό, η εταιρεία εμπλουτίζει τον κλάδο των παραχωρήσεων με την πλήρη ενσωμάτωση της Εγνατίας Οδού, ενός από τα μεγαλύτερα οδικά assets της χώρας, που ενισχύει περαιτέρω τις επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές και αναβαθμίζει το μεγάλο εκτόπισμα που έχει ήδη στα έργα η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Νέες ισορροπίες και deals
Σε αντίθεση με το σταθερό αυτό μοντέλο ανάπτυξης στον τομέα των κατασκευών και των παραχωρήσεων, η AKTOR ακολουθεί μια στρατηγική βαθιάς αναδιάρθρωσης. Ο Ομιλος διατηρεί ενεργή παρουσία στον τεχνικό κλάδο και συμμετέχει σε μεγάλα δημόσια έργα, ωστόσο έχει επαναπροσδιορίσει τον ρόλο τους μέσα στο συνολικό επιχειρηματικό του μοντέλο.
Οι κατασκευές μετατρέπονται έτσι σε εργαλείο ανάπτυξης με μία όμως στρατηγική μετατόπιση στον ενεργειακό κλάδο μετά το πρόσφατο 20ετές συμβόλαιο για προμήθεια αμερικανικού LNG. Οι σχετικές συμφωνίες για αγοραπωλησίες LNG στις χώρες του Κάθετου Διαδρόμου (Βουλγαρία, Ρουμανία, Μολδαβία, Ουγγαρία, Ουκρανία) για την περίοδο 2030-2050, αλλά και με πελάτες από τις χώρες της ΝΑ Ευρώπης για το ενδιάμεσο στάδιο (2026-2030), εκτιμάται ότι θα έχουν οριστικοποιηθεί έως τα τέλη Ιανουαρίου 2026.
Στην αγορά, πάντως, δεν περνά απαρατήρητο ότι το τελευταίο διάστημα έχουν ενταθεί τα σενάρια γύρω από πιθανή είσοδο στρατηγικού επενδυτή στο μετοχικό κεφάλαιο της AKTOR, με χαρακτηριστικά που παραπέμπουν σε αμερικανικό αναπτυξιακό χρηματοδοτικό φορέα με γεωπολιτικό ρόλο.
Πηγές με γνώση των διεργασιών επισημαίνουν ότι οι σχετικές επαφές συνδέονται χρονικά και ουσιαστικά με συμφωνίες που «κλείδωσαν» από τον Νοέμβριο και μετά στον ενεργειακό τομέα, στο πλαίσιο μιας ευρύτερης στρατηγικής συνεργασίας του Oμίλου στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού.
Οι άμυνες ΑΒΑΞ και ΜΕΤΚΑ
Την τετράδα των ισχυρών του κλάδου συμπληρώνει η ΑΒΑΞ, η οποία τα τελευταία χρόνια έχει επανατοποθετηθεί στρατηγικά, δίνοντας έμφαση στην ποιότητα του ανεκτέλεστου και στη χρηματοοικονομική πειθαρχία.
Με ανεκτέλεστο 2,5 δισ. ευρώ, συγκεντρωμένο σε μεγάλα και τεχνικά απαιτητικά έργα, όπως η Γραμμή 4 του Μετρό της Αθήνας, το Flyover Θεσσαλονίκης και τα νοσοκομεία του Ιδρύματος Σταύρος Νιάρχος, ο Ομιλος καταγράφει περιθώρια κατασκευαστικού EBITDA άνω του 10% με δυνατότητα περαιτέρω μόχλευσης του ισολογισμού, στοιχεία που του προσφέρουν ευελιξία για επιλεκτική διεύρυνση σε παραχωρήσεις, real estate και ενέργεια.
Η εταιρεία μετά την αποεπένδυση από τον τομέα της προμήθειας σκοπεύει να επαναδραστηριοποιηθεί επιλεκτικά στον κλάδο της ενέργειας επενδύοντας στον τομέα των ΑΠΕ με έμφαση στα έργα αποθήκευσης.
Παράλληλα με τους τρεις κυρίαρχους ομίλους, δυναμική και αυτόνομη παρουσία καταγράφει και η ΜΕΤΚΑ, κατασκευαστικός βραχίονας της Metlen Energy & Metals. Η εταιρεία αξιοποιεί το νέο κύμα έργων υποδομής και ΣΔΙΤ, συμμετέχοντας σε μεγάλα projects όπως το Flyover Θεσσαλονίκης, η επέκταση του Προαστιακού Δυτικής Αττικής, τα στέγαστρα του ΟΑΚΑ, καθώς και σε μεγάλα έργα ιδιωτικής πρωτοβουλίας, όπως το Riviera Galleria και το IKOS Κίσσαμος.
Η ενίσχυση του ανεκτέλεστου και η έμφαση σε έργα υψηλής προστιθέμενης αξίας έχουν οδηγήσει σε εντυπωσιακή βελτίωση της κερδοφορίας, με τη διοίκηση να θέτει ως στόχο EBITDA 100 εκατ. ευρώ εντός του 2025.
Την ίδια στιγμή, η ΜΕΤΚΑ εμφανίζεται να έχει σαφές προβάδισμα στη διαδικασία αξιολόγησης του πρόσφατου διαγωνισμού για την κατασκευή του τριπλού κόμβου Σκαραμαγκά, προϋπολογισμού 70 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας περαιτέρω τη θέση της στο κλαμπ των ισχυρών κατασκευαστικών παικτών της αγοράς με σαφή ορατότητα για είσοδο στο Χρηματιστήριο.
Το «ξύπνημα» της ΕΚΤΕΡ
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον της έντονης συγκέντρωσης, ενδιαφέρον παρουσιάζουν και οι κινήσεις μεσαίων τεχνικών εταιρειών όπως η ΕΚΤΕΡ που επιχειρούν να βελτιώσουν τη θέση τους. Η εταιρεία προχώρησε τον Δεκέμβριο σε placement 1,7 εκατομμυρίων μετοχών από τον βασικό μέτοχο Αθανάσιο Σίψα, με θεσμικά χαρτοφυλάκια να αποκτούν ποσοστό κοντά στο 6% του μετοχικού κεφαλαίου.
Την ίδια στιγμή η ΕΚΤΕΡ πραγματοποιεί το επόμενο καθοριστικό βήμα που είναι αναβάθμιση του εργοληπτικού της πτυχίου από την 6η στην 7η τάξη, επιδιώκοντας πρόσβαση σε έργα χωρίς περιορισμό προϋπολογισμού.
Παράλληλα, η εταιρεία κινείται προς την αποκέντρωση των δραστηριοτήτων της αφού πρόσφατα έλαβε τις απαραίτητες εγκρίσεις για την ανέγερση νέων κεντρικών γραφείων στην Αγία Παρασκευή, ένα έργο που εντάσσεται στην πολιτική εκσυγχρονισμού και ενίσχυσης του εταιρικού της προφίλ.
Με ανεκτέλεστο περίπου 140 εκατ. ευρώ, η ΕΚΤΕΡ επιχειρεί να τοποθετηθεί σε έργα υψηλότερης προστιθέμενης αξίας, σε μια αγορά που πλέον καθορίζεται από λίγους, ισχυρούς παίκτες.
Διαβάστε ακόμη
Από τον Μακρόν στον Γκέιτς: Πώς μιλούν οι άνθρωποι του πλανήτη και ασκούν επιρροή
EE-Ινδία σφραγίζουν τη «μητέρα όλων των συμφωνιών» για τις ελεύθερες συναλλαγές (tweet)
Περισσότερα μικροπλαστικά σε αγροτικές περιοχές από ό,τι στις πόλεις
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα