Τα νέα επιχειρηματικά πλάνα των μεγάλων ελληνικών τραπεζών προσφέρουν ξεκάθαρη εικόνα για την πορεία του κλάδου τα επόμενα χρόνια, αναδεικνύοντας ισχυρή δυναμική κερδοφορίας και ελκυστικές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων αναφέρει σε σημερινή της ανάλυση η UBS. Παρότι οι προβλέψεις αυτές έχουν σε μεγάλο βαθμό ενσωματωθεί στις εκτιμήσεις της αγοράς, εξακολουθούν να υποδεικνύουν σταθερή αύξηση των κερδών ανά μετοχή έως το 2028, με τη Eurobank να κινείται περίπου στο 7,5% ετησίως, την Εθνική Τράπεζα σε υψηλά μονοψήφια επίπεδα και την Πειραιώς κοντά στο 10%, ξεκινώντας όμως από χαμηλότερη βάση. Ταυτόχρονα, οι αποδόσεις ROTE αναμένεται να διαμορφωθούν σε ιδιαίτερα ικανοποιητικά επίπεδα, περίπου στο 17% για Eurobank και Εθνική και στο 16,5% για την Πειραιώς.
Στο τέταρτο τρίμηνο του 2025 δεν υπήρξαν σημαντικές εκπλήξεις, καθώς η πιστωτική επέκταση προς επιχειρήσεις παρέμεινε ισχυρή, με αύξηση 4,9% σε τριμηνιαία βάση και 12,9% σε ετήσια. Ξεχώρισαν η Εθνική Τράπεζα και η Eurobank, ενώ η Πειραιώς διατηρεί τη θέση της ως η μεγαλύτερη τράπεζα με συνεχιζόμενη ανάπτυξη. Τα καθαρά έσοδα από τόκους φαίνεται να σταθεροποιούνται, με την Eurobank να παρουσιάζει την καλύτερη επίδοση, ενώ τα περιθώρια επιτοκίων παραμένουν γενικά σταθερά, με εξαίρεση την Πειραιώς. Παράλληλα, συνεχίζεται η τάση αύξησης των διανομών προς τους μετόχους.
Αναφορικά με τα επιμέρους πλάνα, η Eurobank εμφανίζει μια ιδιαίτερα ισχυρή και ισορροπημένη στρατηγική, με διψήφια αύξηση κερδών, δυναμική ανάπτυξη δανείων τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό, σημαντική ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες και συνεχιζόμενη προσπάθεια περιορισμού του κόστους μέσω τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης. Η Εθνική Τράπεζα στηρίζεται κυρίως στην ισχυρή αύξηση δανείων και εσόδων από τόκους, αν και αναμένεται ελαφρώς υψηλότερη αύξηση λειτουργικών εξόδων. Η Πειραιώς, από την άλλη, υλοποιεί ένα πιο μετασχηματιστικό πλάνο πενταετίας, το οποίο περιλαμβάνει αρχικά έκτακτα κόστη αλλά στοχεύει σε επιτάχυνση της κερδοφορίας και σύγκλιση των αποδόσεων με τον ανταγωνισμό.
Σε επίπεδο αποτιμήσεων, ο κλάδος διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, γεγονός που δημιουργεί ελκυστικές επενδυτικές ευκαιρίες. Η Eurobank αναδεικνύεται ως η πιο ισχυρή επιλογή λόγω συνδυασμού ανάπτυξης και αποδόσεων, ενώ η Πειραιώς παρουσιάζει σημαντικό περιθώριο ανατίμησης. Συνολικά, οι ελληνικές τράπεζες φαίνεται να ωφελούνται από ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και από τη βελτιωμένη μακροοικονομική θέση της χώρας, γεγονός που ενισχύει τη θετική επενδυτική προοπτική του κλάδου.
Πιστωτικές Τάσεις (Credit Trends)
Η συνολική πιστωτική επέκταση των τεσσάρων μεγάλων τραπεζών συνεχίζει ανοδικά, με τα συνολικά δάνεια να φτάνουν σχεδόν τα 140 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025, παρουσιάζοντας ισχυρή ετήσια αύξηση κοντά στο 10%. Η ανάπτυξη αυτή προέρχεται κυρίως από τα επιχειρηματικά δάνεια, τα οποία αποτελούν τον βασικό μοχλό ανόδου με διψήφιο ρυθμό αύξησης.
Αντίθετα, τα στεγαστικά δάνεια συνεχίζουν τη σταδιακή υποχώρηση, αν και με σημάδια σταθεροποίησης σε ορισμένες τράπεζες, ενώ τα καταναλωτικά δάνεια εμφανίζουν ήπια αλλά σταθερή ενίσχυση. Συνολικά, η εικόνα δείχνει μετατόπιση του τραπεζικού δανεισμού προς τις επιχειρήσεις, που αντανακλά και τη δυναμική της οικονομικής δραστηριότητας στην Ελλάδα.
🔹 Σύνολο δανείων (εξυπηρετούμενα ανοίγματα, χωρίς ομόλογα & repos)
| Τράπεζα | 1Q22 | 4Q23 | 4Q24 | 4Q25 | Μεταβολή (τελευταίο τρίμηνο) |
| Alpha Bank | 25.807 | 28.880 | 32.533 | 34.957 | +3,2% |
| Eurobank | 24.327 | 27.002 | 29.542 | 32.530 | +4,7% |
| Εθνική Τράπεζα | 25.459 | 28.826 | 31.810 | 34.996 | +6,7% |
| Πειραιώς | 26.254 | 30.134 | 33.716 | 37.335 | +1,5% |
| Σύνολο 4 τραπεζών | 101.846 | 114.842 | 127.601 | 139.819 | +3,9% |
➡️ Ετήσια μεταβολή (4Q25): +9,6%
🏠 Στεγαστικά δάνεια (Mortgages)
| Τράπεζα | 1Q22 | 4Q23 | 4Q24 | 4Q25 | Τάση |
| Alpha Bank | 6.031 | 5.815 | 5.621 | 5.319 | Πτωτική |
| Eurobank | 7.817 | 7.390 | 7.116 | 6.837 | Πτωτική |
| Εθνική Τράπεζα | 7.424 | 6.626 | 6.449 | 6.443 | Σταθεροποίηση |
| Πειραιώς | 6.668 | 6.203 | 6.097 | 6.157 | Ήπια ανάκαμψη |
| Σύνολο | 27.940 | 26.034 | 25.283 | 24.755 | Πτωτική |
➡️ Ετήσια μεταβολή: -2,1%
🏢 Επιχειρηματικά δάνεια (Business Loans)
| Τράπεζα | 1Q22 | 4Q23 | 4Q24 | 4Q25 | Μεταβολή (τελευταίο τρίμηνο) |
| Alpha Bank | 17.940 | 21.254 | 25.001 | 27.652 | +3,9% |
| Eurobank | 14.992 | 18.037 | 20.767 | 23.804 | +6,3% |
| Εθνική Τράπεζα | 16.795 | 20.863 | 23.929 | 27.022 | +8,5% |
| Πειραιώς | 17.905 | 22.337 | 25.894 | 29.430 | +1,8% |
| Σύνολο | 67.632 | 82.491 | 95.591 | 107.909 | +4,9% |
➡️ Ετήσια μεταβολή: +12,9%
🛍️ Καταναλωτικά δάνεια (Consumer Loans)
| Τράπεζα | 1Q22 | 4Q23 | 4Q24 | 4Q25 | Τάση |
| Alpha Bank | 1.836 | 1.811 | 1.911 | 1.986 | Αύξηση |
| Eurobank | 1.517 | 1.574 | 1.659 | 1.709 | Σταθερή αύξηση |
| Εθνική Τράπεζα | 1.240 | 1.337 | 1.433 | 1.531 | Αύξηση |
| Πειραιώς | 1.681 | 1.594 | 1.725 | 1.748 | Μεταβλητή |
| Σύνολο | 6.274 | 6.317 | 6.728 | 6.975 | Αύξηση |
➡️ Ετήσια μεταβολή: +3,7%
Βασικοί δείκτες
Η εικόνα των βασικών δεικτών για το τέταρτο τρίμηνο του 2025 δείχνει ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος διατηρεί ισχυρή κερδοφορία και βελτιωμένα θεμελιώδη μεγέθη. Η Πειραιώς εμφανίζει την υψηλότερη προσαρμοσμένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE), ενώ σε όρους κανονικοποιημένου κεφαλαίου (CET1 13%), η Eurobank και η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζουν με επίπεδα κοντά στο 18,5%-18,6%, υποδηλώνοντας πολύ ισχυρή αποδοτικότητα.
Σε επίπεδο αποδοτικότητας ενεργητικού (ROA), όλες οι τράπεζες κινούνται πάνω από το 1%, με την Εθνική και την Πειραιώς να παρουσιάζουν τις καλύτερες επιδόσεις. Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει επίσης στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM), γεγονός που αντανακλά υψηλή ποιότητα ισολογισμού και αποτελεσματική διαχείριση επιτοκίων, ενώ ταυτόχρονα διατηρεί το χαμηλότερο κόστος καταθέσεων.
Η αύξηση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (TNAV) παραμένει ισχυρή για όλες τις τράπεζες, με την Alpha Bank να προηγείται. Τα έσοδα από προμήθειες είναι ιδιαίτερα σημαντικά για την Πειραιώς, η οποία εμφανίζει τον υψηλότερο σχετικό δείκτη.
Στον τομέα της πιστωτικής επέκτασης, όλες οι τράπεζες παρουσιάζουν ισχυρή ανάπτυξη, ιδιαίτερα στα επιχειρηματικά δάνεια, με την Πειραιώς και την Εθνική να έχουν τα υψηλότερα ποσοστά. Σε τριμηνιαία βάση, η Εθνική Τράπεζα εμφανίζει την ταχύτερη αύξηση, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική της στο corporate lending.
Η ποιότητα ενεργητικού έχει βελτιωθεί σημαντικά, με τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) να βρίσκονται σε χαμηλά επίπεδα για όλες τις τράπεζες, κάτω από 4%. Η Εθνική διαθέτει την υψηλότερη κάλυψη προβληματικών δανείων, ξεπερνώντας το 100%, γεγονός που αποτελεί ένδειξη ιδιαίτερα συντηρητικής πολιτικής. Ωστόσο, η Πειραιώς εμφανίζει υψηλότερο κόστος κινδύνου, κάτι που αντανακλά μεγαλύτερη επιβάρυνση από προβλέψεις.
Σε επίπεδο κεφαλαιακής επάρκειας, η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει με τον υψηλότερο δείκτη CET1, ενώ η Πειραιώς παραμένει χαμηλότερα αλλά εντός αποδεκτών ορίων. Τέλος, η εξάρτηση από αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTC) παραμένει σημαντική για ορισμένες τράπεζες, ιδιαίτερα για την Alpha και την Εθνική.
Συνολικά, ο κλάδος εμφανίζει ισχυρή λειτουργική απόδοση, βελτιωμένη ποιότητα ενεργητικού και ικανοποιητική κεφαλαιακή βάση, με ορισμένες διαφοροποιήσεις μεταξύ των τραπεζών ως προς την αποδοτικότητα, το κόστος κινδύνου και τη δομή κεφαλαίων.
Δείκτες Απόδοσης (KPIs) – 4ο Τρίμηνο 2025
| Δείκτης | Alpha Bank | Eurobank | Εθνική Τράπεζα | Πειραιώς |
| ROTE (προσαρμοσμένο) | 11,4% | 15,8% | 13,4% | 17,0% |
| ROTE (@ CET1 13%) | 12,7% | 18,5% | 18,6% | 17,8% |
| ROA (προσαρμοσμένο) | 1,14% | 1,34% | 1,44% | 1,45% |
| NIM (% ενεργητικού) | 2,18% | 2,46% | 2,76% | 2,20% |
| Κόστος καταθέσεων | 0,47% | 0,61% | 0,16% | 0,39% |
| Αύξηση TNAV (ετήσια) | 11,3% | 7,2% | 7,9% | 7,2% |
| Προμήθειες / Ενεργητικό | 0,72% | 0,81% | 0,68% | 0,95% |
| Δάνεια Ελλάδας (2ετής CAGR) | 9,4% | 9,6% | 10,6% | 11,6% |
| Επιχειρηματικά δάνεια (2ετής CAGR) | 13,4% | 14,2% | 14,3% | 15,0% |
| Επιχειρηματικά δάνεια (q/q) | 3,9% | 6,3% | 8,5% | 1,8% |
| Cost-to-Income (Core CIR) | 40,0% | 38,1% | 39,7% | 37,4% |
| NPE (%) | 3,6% | 2,6% | 2,4% | 2,3% |
| Κάλυψη NPE | 57,6% | 91,3% | 102,2% | 73,1% |
| Cost of Risk (COR) | 0,58% | 0,52% | 0,42% | 0,85% |
| CET1 (Fully Loaded) | 15,0% | 15,6% | 18,8% | 12,7% |
| Risk Density | 41,9% | 48,4% | 50,4% | 39,6% |
| DTC ως % CET1 | 45,3% | 32,0% | 44,1% | — |
Διαβάστε ακόμη
Το Ιράν απειλεί να στραγγίξει τον πλανήτη (και) από αλουμίνιο (γράφημα)
VENERGY Maritime: Ο Βύρων Βασιλειάδης ενεργοποίησε option για τη ναυπήγηση δύο ακόμη δεξαμενόπλοιων
Όμιλος QnR: «Σκανάρει» αγορές στην Ευρώπη για νέα εξαγορά – Στροφή στον ιδιωτικό τομέα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα