-Χαίρετε, χθες ξημέρωσε καλά για το μείζον θέμα που απασχολεί όλο τον κόσμο με τις εξελίξεις στον πόλεμο του Κόλπου Νο2, μακάρι να τελειώσει οριστικά και να απεμπλακούμε, αν και αυτά συνήθως δεν γίνονται αυτομάτως, παίρνουν λίγο χρόνο. Βεβαίως εν Αθήναις εκτός από τις μεγάλες βροχές είχαμε την εν πολλοίς αναμενόμενη καταιγίδα του ΟΠΕΚΕΠΕ Νο2. Απ’ αλλού το περίμενε η κυβέρνηση -από τις υποκλοπές δηλαδή- και από αλλού της ήρθε, αν και επαναλαμβάνω ότι ο ΟΠΕΚΕΠΕ Νο2 ήταν να σκάσει από πέρυσι τον Σεπτέμβριο και φτάσαμε στο Πάσχα.

Τι περιμένουμε…

-Πρόκειται για νόμιμες παρακολουθήσεις μέσω ΕΥΠ όπως και οι πρώτες που έσκασαν πέρυσι το καλοκαίρι, όπου καμιά 15αριά βουλευτές του κυβερνώντος κόμματος το 2021 έπαιρναν τον τότε επικεφαλής του ΟΠΕΠΕΚΕ, κάποιον Μελά, και του ζήταγαν ρουσφέτια. Μη φανταστείτε τίποτα τρομερά ρουσφέτια, αγροτικές επιδοτήσεις μέσω ΟΠΕΚΕΠΕ της τάξεως των 10-15 χιλιάδων ευρώ για να εξυπηρετήσουν τα πελατάκια τους στην εκλογική τους περιφέρεια. Η σύνθεση των ονομάτων των βουλευτών είναι ενδεικτική, όλοι από περιφέρειες που έχουν αγρότες ψηφοφόρους κι οι περισσότεροι από αυτούς πολιτικοί παλιάς σχολής, παλαιοδεξιοί στην πλειοψηφία τους.

Ονόματα

-Αύριο το αργότερο θα βγουν και επισήμως από τη Βουλή τα ονόματά τους και οι διάλογοι (και έτσι θα ξεκινήσει το επικοινωνιακό πανηγύρι), η πηγή μου μου είπε ότι ένας πρώην υπουργός και μια πρώην υφυπουργός πάνε για κακουργηματική δίωξη και οι υπόλοιποι για πλημμεληματικές. Όλοι μαζί για άρση ασυλίας. Εδώ να θυμίσω ότι από το 2019 περί τους 90 βουλευτές όλων των κομμάτων έχουν υποστεί τη διαδικασία της άρσης ασυλίας, εκ των οποίων οι 20 νεοδημοκράτες. Η ίδια πηγή λέει ότι η αυτόματη διαδικασία άρσης της ασυλίας θεσπίστηκε επί των ημερών αυτής της κυβέρνησης. Τα ονόματα δημοσιεύτηκαν μεν αλλά οι κατηγορίες και οι λεπτομέρειες της δικογραφίας δεν έχουν γίνει γνωστές. Δεν είναι όλες οι περιπτώσεις ίδιες και τονίζω ότι θα ήταν αδικία να κατηγορηθούν όλοι συλλήβδην επειδή αναφέρονται στη δικογραφία.

Τι θα κάνει ο Μητσοτάκης

-Ρώτησα τι θα κάνει το Μ.Μ και δη το αφεντικό του, δηλαδή ο Κ.Μ και πώς θα το αντιμετωπίσει πολιτικά. Λοιπόν, η κεντρική πηγή μου μου είπε χθες ότι «ο πρόεδρος θα περιμένει να πάει η δικογραφία στη Βουλή και θα τη μελετήσει ο ίδιος γιατί θέλει να έχει άποψη για την κάθε περίπτωση, αφού συνδέεται προσωπικά με όλους αυτούς τους πολιτικούς και σε καμία περίπτωση δεν θέλει να αδικηθεί κανείς. Ήδη την υπόθεση του ΟΠΕΚΕΠΕ την έχει πάρει πάνω του από την πρώτη μέρα και όχι τώρα και τη χειρίζεται ο ίδιος προκειμένου να θεσπιστεί ένα απόλυτα αδιάβλητο σύστημα απονομής των αγροτικών επιδοτήσεων σε όσους τις δικαιούνται. Ηδη στον ΟΠΕΚΕΠΕ έχουν αλλάξει όλα και το σύστημα της ΑΑΔΕ είναι πλέον αδιάβλητο. Ο Μητσοτάκης δεν πρόκειται να κάνει ούτε σε αυτή την περίπτωση -όπως και στην πρώτη δικογραφία- καμία έκπτωση». Άλλη πηγή από το Μ.Μ μου είπε ότι το ζήτημα δεν είναι αν είναι η δίωξη της ευρωπαϊκής εισαγγελίας σε βαθμό κακουργήματος ή πλημμελήματος, αλλά αν από τις ηχογραφημένες συνομιλίες προκύπτει ότι υπήρχε δόλος. Αν δηλαδή ο τάδε βουλευτής ή υπουργός ήξερε ότι ζητούσε ένα ρουσφέτι «νόμιμο», ήτοι την επιτάχυνση της διαδικασίας να δοθεί μια επιδότηση ή αν γνώριζε ο πολιτικός ότι το ρουσφέτι ήταν παράνομο και παραταύτα το ζητούσε. Να ξεκαθαρίσουμε πάλι, συνέχισε η πηγή, ότι «δεν μιλάμε για οικονομική συναλλαγή να ''κονομήσει'' ο βουλευτής, αλλά να διευκολύνει τον ψηφοφόρο πελάτη».

Ανασχηματισμός;

-Στα ονόματα συμπεριλαμβάνονται ένας υπουργός, ένας υφυπουργός και ένας συνεργάτης υπουργού που ζητάει ρουσφέτι. Αν ο Κ.Μ ακολουθήσει τη συνταγή ΟΠΕΚΕΠΕ 1 θα τους φάει όλους, άρα έχουμε έναν μικρό ανασχηματισμό που μπορεί να μεγαλώσει στον δρόμο. Επίσης υπάρχει στη δικογραφία ένας πρώην υπουργός και μια πρώην υφυπουργός που σε αυτές τις περιπτώσεις θα πάμε μάλλον για προανακριτική.

Εγκεφαλικά και τηλέφωνα

-Πάω τώρα στο σκέλος των εμπλεκόμενων στην υπόθεση προσώπων που ξεκίνησαν από χθες ένα γαϊτανάκι τηλεφωνημάτων για να καταλάβουν πού είναι η εμπλοκή τους. Μου λένε ότι κάποιοι είχαν πληροφορίες εδώ και μέρες ότι το όνομά τους είχε περιληφθεί στον νεότερο φάκελο της Ευρωπαϊκής Εισαγγελίας και διαρρηγνύουν τα ιμάτιά τους ότι δεν έχουν κάνει τίποτε το επιλήψιμο. Άλλοι δεν το περίμεναν καθόλου και μου ανέφερε πηγή για μια περίπτωση ότι «λιποθύμησε όταν το άκουσε». Οι εκλογές άλλωστε δεν αργούν και πολλοί φοβούνται ότι θα πάνε στις κάλπες με το στίγμα, ενώ για ορισμένες περιπτώσεις που μπορεί να είναι πιο σοβαρές μπορεί να τεθεί και ζήτημα εξόδου από το ψηφοδέλτιο. Όλα αυτά όμως μόλις ο Μητσοτάκης διαβάσει τους επίμαχους διαλόγους. Επίσης να σας πω ότι κάποιοι βουλευτές πήγαν και δια ζώσης στο Μαξίμου για να καταλάβουν τι τους ξημερώνει, χωρίς πάντως να γίνουν ιδιαίτερα σοφότεροι.

Το κόμμα της ΝΔ

-Η υπόθεση επηρεάζει και το κόμμα της ΝΔ που είναι σε τροχιά συνεδρίου (15 Μαΐου). Από το συνέδριο πρέπει να θυμίσω ότι προκύπτει και νέα Πολιτική Επιτροπή που εκλέγει νέο γραμματέα, καθώς η θητεία του Σκρέκα λήγει και τυπικά. Άρα αναζητείται νέος γραμματέας.

Καρυστιανού

-Χθες που ξεκίνησε ξανά η δίκη των Τεμπών και θα είχε γενέθλια το χαμένο στα Τέμπη παιδί της, η Καρυστιανού αποφάσισε να ανακοινώσει το κόμμα της. Τα σχόλια δικά σας!

Γιατί η Fourlis δεν πέτυχε το guidance

-Μόλις τον περασμένο Σεπτέμβριο η διοίκηση της Fourlis επαναλάμβανε τον στόχο για τα οικονομικά μεγέθη, δίνοντας καθοδήγηση (guidance) για πωλήσεις άνω των 600 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένο EBITDA 38 εκατ. ευρώ. Εν τέλει ο όμιλος ανακοίνωσε πωλήσεις 593,7 εκατ. και προσαρμοσμένο EBITDA 36,1 εκατ. ενώ το 2024 ήταν 31,7 εκατ. ευρώ. Στη χθεσινή τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα της χρήσης 2025 κανείς αναλυτής δεν μπήκε στον κόπο να ρωτήσει πού οφείλεται η αστοχία και χρειάστηκε μια τελευταία ερώτηση προκειμένου η διοίκηση να εξηγήσει τις αιτίες. Όπως ανέφερε ο CEO Γιάννης Βασιλάκος, «αν με ρωτούσατε τρεις μήνες πριν το τέλος της χρονιάς, για να είμαι ειλικρινής, περίμενα ότι θα ήμασταν πάνω από τα 600 εκατ., και αυτή ήταν η αρχική εκτίμηση, κοντά στα 615 ή 610–615, που θα ήταν αρκετά ώστε να φέρουμε το 38 στο επίπεδο του προσαρμοσμένου EBITDA». Είπε επίσης πως το τέλος της χρονιάς ήταν πιο αδύναμο, ειδικά στην αγορά οικιακού εξοπλισμού, και όχι μόνο στην Ελλάδα. Αυτή η «υστέρηση» των 10–15 εκατ., ουσιαστικά δεν κατέστη δυνατό να καλυφθεί - ήταν θέμα όγκου (volume related) και δεν επέτρεψε στην εταιρεία να φτάσει τον στόχο για προσαρμοσμένο EBITDA 38 εκατ. Πρόσθεσε, όμως, πως ενδεχομένως η διοίκηση να ήταν αρκετά επιθετική στο guidance, βασιζόμενη στην εκτίμηση ότι θα είχε φέτος σημαντικά καλύτερη διαφορά σε σχέση με πέρυσι τον Δεκέμβριο, δεδομένου ότι πέρυσι συνέβη και η κυβερνοεπίθεση στα συστήματα του ομίλου. Όσο για φέτος, το μάνατζμεντ απέφυγε να δώσει συγκεκριμένη καθοδήγηση, γιατί η αγορά είναι αρκετά ευμετάβλητη αλλά το πρώτο τρίμηνο, όσον αφορά τις πωλήσεις και πιθανότατα και σε επίπεδο EBIT, ήταν πολύ κοντά στις προσδοκίες.

Τα στοιχήματα για την αναβάθμιση και το Euronext

-To club του Euronext ήταν ο καταλύτης που διέσωσε το Χρηματιστήριο της Αθήνας από το ενδιάμεσο στάδιο της αναβάθμισης, που είναι η ένταξη σε watch list. Επτά χρηματιστήρια στις αναπτυγμένες αγορές και ένα σε watch list δεν κάνει και τόσο καλή εντύπωση. Τώρα στο ερώτημα γιατί τον Μάιο του 2027 και όχι νωρίτερα, η απάντηση είναι ότι οι παρατηρήσεις που έκαναν θεσμικοί επενδυτές -στις συναντήσεις που πραγματοποίησε το Euronext πριν από την απόφαση αναβάθμισης- φαίνεται πως έπαιξαν τον ρόλο τους. Ταυτόχρονα, με την απόφαση για το 2027 δίνει χρόνο να γίνουν πιο ομαλά οι ανακατατάξεις στα θεσμικά χαρτοφυλάκια. Το βασικό ερώτημα όμως είναι πώς θα επηρεάσει τη χρηματιστηριακή αγορά το πέρασμα από τις αναδυόμενες στις αναπτυγμένες; Η εμπειρία του 2001 είναι οδυνηρή, ενώ δυσοίωνες είναι και οι εκτιμήσεις της JP Morgan, όπως και σχετικές αναφορές της Goldman Sachs. Στον αντίποδα η Morgan Stanley είναι αισιόδοξη και υποστηρίζει πως συνάντησε αρκετούς επενδυτές αναδυόμενων αγορών που σκοπεύουν να διατηρήσουν κατά 70% με 75% τις επενδύσεις τους στο Euronext Athens (όπως είναι η νέα επωνυμία του ΧΑ) και μετά τη μετάβασή του στις αναπτυγμένες αγορές. Ας ελπίσουμε να έχουν δίκιο...

Μαδάνε τη μαργαρίτα ποιες μετοχές θα μπουν στον δείκτη MSCI

-Το μεγάλο ζητούμενο με την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου είναι ποιες μετοχές θα παραμείνουν στο δείκτη MSCI Greece Index. Κανείς, ακόμα και οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες δεν μπορούν να απαντήσουν με σιγουριά. Υπάρχει σύμπτωση απόψεων μόνον για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες και από εκεί και πέρα όλα τα σενάρια παραμένουν ανοικτά. Η Morgan Stanley προβλέπει πως μόνον Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank και ΔΕΗ θα ενταχθούν στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών. Αντίθετα, η JP Morgan, που όπως είπαμε δηλώνει ευθαρσώς πως η αναβάθμιση αποτελεί αρνητική εξέλιξη για το Χ.Α, βλέπει μόνο τις τέσσερις συστημικές τράπεζες στον δείκτη, με κάποια πιθανότητα για τον ΟΤΕ, και αναμένει πιέσεις και εκροές για ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ και Jumbo. Τέλος, η Eurobank Equities ανέφερε σε note πως μια επικαιροποιημένη άσκηση υποδηλώνει ότι η Allwyn και ο OTE βρίσκονται στο όριο της επιλεξιμότητας.

Εποχή Euronext Athens

-Δεν έλειψαν οι εντάσεις και από τη χθεσινή έκτακτη γενική συνέλευση του Ομίλου ΕΧΑΕ, που εφεξής θα πρέπει να συνηθίζουμε τη νέα της επωνυμία, Euronext Athens. Όπως και στις προηγούμενες συνελεύσεις ο δικηγόρος Κωνσταντίνος Δρούγκας εξέφρασε αντιρρήσεις και επεσήμανε πως έχει αποστείλει εξώδικο για τη νομιμότητα συμμετοχής του βασικού μετόχου (Euronext) στη ΓΣ υποστηρίζοντας πως δεν έχει δικαίωμα συμμετοχής και κατά συνέπεια η γενική συνέλευση δεν μπορεί να συγκληθεί αφού δεν συγκεντρώνεται η απαιτούμενη απαρτία. Ο πρόεδρος Camille Beudin απάντησε πως τηρήθηκαν κατά γράμμα όλες οι διαδικασίες και η ΓΣ συγκαλείται νόμιμα και έτσι ψηφίστηκαν τόσο η αλλαγή της επωνυμίας, όσο και η νέα πολιτική των αποδοχών. Ο Γιάννος Κοντόπουλος παραμένει CEO, ενώ ανεξάρτητα μη εκτελεστικά μέλη εξελέγησαν η Πολυξένη Καζόλη, και οι Γεώργιος Δουκίδης και Νικόλαος Κρεντεράς.

Αγορά επαγγελματιών

-Μόνο πορτοφόλια με ισχυρές αντοχές στις διακυμάνσεις και αντοχές μπαινοβγαίνουν στην αγορά αυτόν τον καιρό. Ξεχωρίζουν οι 8-10 μετοχές που συνήθως απαρτίζουν τα χαρτοφυλάκια επαγγελματιών διαχειριστών οι οποίοι έχουν -προς το παρόν- έναν στόχο. Να κλείσουν και σήμερα την αγορά με δυνατό θετικό πρόσημο ώστε να μπουν στο τετραήμερο των πασχαλινών (για τους Δυτικούς) διακοπών έχοντας εξαλείψει ένα μεγάλο μέρος των ζημιών που έφερε ο Μάρτιος. Με τις δύο πολύ θετικές συνεδριάσεις χθες και προχθές και μια αντίστοιχα καλή πορεία του Γενικού Δείκτη σήμερα, ο κακός Μάρτιος θα αποτελεί μια οδυνηρή ανάμνηση. Χθες, ο Γενικός Δείκτης κέρδισε +3,15% και έκλεισε στις 2.130,06 μονάδες με περίπου 400 εκατ. συναλλαγές (μόνο 18 εκατ. σε πακέτα) ενώ την Τρίτη είχε γράψει κέρδη +2,9%. Ενδεικτικό του «επαγγελματικού» χειρισμού της αγοράς είναι το γεγονός ότι στη διαδικασία των δημοπρασιών μετά το κλείσιμο της κανονικής συνεδρίασης άλλαξαν χέρια μετοχές αξίας 80 εκατ. ευρώ.

Συντονισμένη αντίδραση για τα βιομηχανικά blue chips

-Η συνεδρίαση στο Χρηματιστήριο Αθηνών ξεχώρισε λόγω της συντονισμένης και δυναμικής επιστροφής των αγοραστών στις μετοχές των ενεργοβόρων βιομηχανιών, οι οποίες το προηγούμενο διάστημα είχαν βρεθεί στο επίκεντρο των ρευστοποιήσεων. Η μεταστροφή αυτή, που αποτυπώθηκε ανάγλυφα στο ταμπλό, ερμηνεύεται ως ένα ισχυρό ράλι ανακούφισης, καθώς οι επενδυτές αντέδρασαν θετικά στην προοπτική να λήξει ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή. Η παρέμβαση για «πάγωμα» των στρατιωτικών επιχειρήσεων κατά ενεργειακών υποδομών στο Ιράν λειτούργησε ως καταλύτης για την άμεση αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Για τις εγχώριες βιομηχανίες -με τον όμιλο Βιοχάλκο (Viohalco, Cenergy, ElvalHalcor), την Titan και τη Metlen να πρωταγωνιστούν- η εξέλιξη αυτή μεταφράζεται σε άμεση περιστολή του λειτουργικού κόστους και προστασία των περιθωρίων κέρδους, τα οποία είχαν απειληθεί από το ενδεχόμενο ενός νέου ενεργειακού σοκ. Η υπεραπόδοση αυτών των τίτλων έναντι του Γενικού Δείκτη καταδεικνύει ότι τα χαρτοφυλάκια έσπευσαν να αξιοποιήσουν τις ελκυστικές αποτιμήσεις που διαμορφώθηκαν μετά το πρόσφατο sell off. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η αγορά τιμολόγησε εκ νέου τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και το υψηλό ανεκτέλεστο παραγγελιών των εταιρειών του κλάδου, τα οποία παραμένουν άτρωτα παρά τις πρόσκαιρες διακυμάνσεις της διεθνούς αβεβαιότητας. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στο γεγονός ότι η ανάκαμψη ήταν καθολική, καλύπτοντας όλο το φάσμα, από τη μεταλλουργία έως τα δομικά υλικά.

Η κίνηση της DryLog και ο Peter L που διαμορφώνει τις εξελίξεις

-Η παράδοση του πρώτου LNG dual-fuelled kamsarmax φορτηγού από την TSUNEISHI SHIPBUILDING CO. δεν αποτελεί απλώς μια καινοτομία, αλλά μια κίνηση με σαφές στρατηγικό αποτύπωμα. Πίσω από το project βρίσκεται η Global Chartering, μια κοινοπραξία που συνδέει τη βαριά βιομηχανία της ArcelorMittal που είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός χάλυβα στον κόσμο, με δραστηριότητες και σε εξόρυξη πρώτων υλών, με την παραδοσιακή ναυτιλιακή τεχνογνωσία της DryLog του Πήτερ Λιβανού. Πρόκειται για πλοίο που μπορεί να κινηθεί και με LNG ως καύσιμο, μειώνοντας δραστικά τις εκπομπές CO₂, SOx και NOx σε σχέση με τα συμβατικά καύσιμα. Σε αυτή τη συγκυρία, η συμμετοχή του Peter L σε πράσινα projects όπως το LNG kamsarmax δεν είναι απλώς προσαρμογή αλλά τοποθέτηση. Η παρουσία της ArcelorMittal, εξασφαλίζει ότι η επένδυση σε τέτοιου είδους πλοία δεν αφορά μόνο τεχνολογία ή περιβαλλοντική συμμόρφωση, αλλά και στρατηγικό έλεγχο της αλυσίδας μεταφοράς πρώτων υλών, διασφαλίζοντας μεγαλύτερη ασφάλεια και αποτελεσματικότητα στις εμπορικές ροές της. Το LNG ως καύσιμο παραμένει μια ενδιάμεση λύση, παρά τα σαφή περιβαλλοντικά οφέλη και τη σημαντική βελτίωση στον δείκτη EEDI, τον οποίο εισήγαγε ο Διεθνής Ναυτιλιακός Οργανισμός (IMO) για να μετράει την ενεργειακή απόδοση και τις εκπομπές CO₂ ενός πλοίου, δύσκολα μπορεί να θεωρηθεί το τελικό εναλλακτικό καύσιμο της ναυτιλίας. Ωστόσο, αυτό ίσως να μην έχει και τόση σημασία. Γιατί, στην πράξη, τέτοιες επενδύσεις δεν στοχεύουν μόνο στη συμμόρφωση με κανονισμούς, αλλά και στη διαμόρφωση θέσεων για την επόμενη ημέρα.

Οι μεγάλοι ναυλωτές θέλουν μεγαλύτερο έλεγχο

-Αλλάζει το παιχνίδι στα VLCC, με τους Έλληνες να ναυλώνουν και όχι να πουλάνε. Βλέποντας τα πρόσφατα deals στον κλάδο των υπερδεξαμενόπλοιων VLCC, αναλυτές της Wall Street παρατήρησαν ότι παραδοσιακοί Έλληνες πλοιοκτήτες παίζουν το παιχνίδι τους με στρατηγική ψυχραιμία. Η ναύλωση του Olympic Lyra της Olympic Shipping & Management για $59.400 την ημέρα για πενταετή χρονοναύλωση δεν είναι απλώς ένα καλό deal, αλλά δείχνει πώς οι παλιοί Έλληνες owners αξιοποιούν το γεωπολιτικό ρίσκο και τη νέα δυναμική της αγοράς, κρατώντας τα VLCCs υπό τον έλεγχό τους αντί να τα πουλήσουν στη Sinokor/MSC ή άλλους μεγάλους παίκτες. Στο ίδιο μήκος κύματος, η Maran Arete (318,400-dwt, built 2016) της Μαρίας Αγγελικούση συμφώνησε μακροχρόνια χρονοναύλωση με τη Swiss trader Mercuria προς $55.000 την ημέρα για πέντε χρόνια, επιβεβαιώνοντας ότι οι charterers είναι έτοιμοι να πληρώσουν golden rates για να εξασφαλίσουν αξιόπιστα ελληνικά πλοία σε βάθος χρόνου. Το ενδιαφέρον είναι ότι η αγορά δεν κοιτάει μόνο τα διαθέσιμα πλοία, αλλά και αυτά που ακόμα ναυπηγούνται. Για παράδειγμα, η ExxonMobil ναύλωσε ένα scrubber-fitted VLCC που θα παραδοθεί το 2027. Μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες διασφαλίζουν την πρόσβαση σε ελληνικά πλοία, ακόμα και πριν πέσουν στο νερό, σαν μια εξασφάλιση εν μέσω γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

One and Only, As One, Only You….

-Η είσοδος της Alpha Omega Marine στις παραγγελίες για νεότευκτα φορτηγά είναι πολύ καλά υπολογισμένη. Οι δύο Έλληνες εταίροι, ο Βασίλης Πατέρας και ο Θάνος Πασιάλης αξιοποίησαν την ισχυρή συμμαχία με την YZJ Maritime, μια κινεζικών συμφερόντων επενδυτική εταιρεία που δραστηριοποιείται στον ναυτιλιακό τομέα, για να εξασφαλίσουν slots σε ένα από τα πιο περιζήτητα ναυπηγεία της Ασίας, το Jiangsu Huatai Shipbuilding. Οι τέσσερις παραγγελίες Green Dolphin-40 handysizes με παράδοση παράδοση τη διετία 2027–2028 δείχνουν ότι εκτός από λεφτά χρειάζονται δίκτυα, timing και αποφασιστικότητα. Η Alpha Omega Marine έχει ήδη αποδείξει την ικανότητά της στο trading second hand bulkers. Είχε αγοράσει τρία πλοία που αποδείχθηκαν κερδοφόρα και πούλησε ένα από αυτά την κατάλληλη χρονική περίοδο, με τα δύο να παραμένουν στον στόλο. Το «sentimental» στοιχείο στην επιλογή ονομάτων πλοίων, One and Only, As One, Only You, προσθέτει προσωπική σφραγίδα, δείχνοντας ότι οι αποφάσεις συνδυάζουν επιχειρηματική λογική και management με χαρακτήρα. Η κίνηση αυτή δεν αφορά απλώς επενδύσεις σε bulkers. Πρόκειται για τοποθέτηση ισχύος στην αγορά, με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και στρατηγική συνεργασιών.

Το κόστος επίθεσης και άμυνας αλλάζει τον πόλεμο

-Για την αμυντική βιομηχανία η πολεμική σύγκρουση ΗΠΑ, Ισραήλ και Ιράν αποτελεί ξεκάθαρα επιταχυντή νέων τεχνολογιών. Όπως επισημαίνουν στελέχη του κλάδου, η νέα γεωπολιτική πραγματικότητα μετατοπίζει το βάρος από τα παραδοσιακά οπλικά συστήματα προς τεχνολογίες που συνδέονται με τη συλλογή πληροφοριών, την επιτήρηση και τον έλεγχο του ηλεκτρομαγνητικού φάσματος. Στο επίκεντρο αυτής της μετάβασης βρίσκονται συστήματα ISR (Intelligence, Surveillance, Reconnaissance), ο ηλεκτρονικός πόλεμος (Electronic Warfare) και οι διαστημικές εφαρμογές, καθώς η αποτελεσματικότητα στο πεδίο εξαρτάται ολοένα περισσότερο από την έγκαιρη πληροφόρηση και την ικανότητα εντοπισμού και παρεμβολής του αντιπάλου. Όπως ανέφερε πρόσφατα ο διευθύνων σύμβουλος της EFA Group, Γρηγόρης Κουτσογιάννης, ο σύγχρονος πόλεμος γίνεται πλέον πολύ πιο σύνθετος, καθώς η ισορροπία μεταξύ κόστους επίθεσης και άμυνας αποκτά καθοριστική σημασία. «Μπορεί να χτυπηθεί ένα λιμάνι και η ζημιά να κοστίσει 500 χιλιάδες ευρώ, ενώ ο πύραυλος για την αναχαίτιση να κοστίζει 3 εκατομμύρια», αναφέρει, εξηγώντας γιατί τεχνολογίες επιτήρησης και δορυφορικής υποστήριξης αποκτούν ολοένα μεγαλύτερο ρόλο. Στο πλαίσιο αυτό, όπως προσθέτει, όμιλοι του κλάδου που είχαν ήδη επενδύσει σε τέτοιες τεχνολογίες -όπως ISR, ηλεκτρονικό πόλεμο και διαστημικές εφαρμογές- βρίσκονται σήμερα σε πλεονεκτική θέση, καθώς η ζήτηση για αυτά τα συστήματα αυξάνεται.

Πυρετός αναπροσαρμογών στις αεροπορικές εταιρείες

-Η τιμή της κηροζίνης δεν εμφανίζεται στην κάρτα επιβίβασης. Είναι όμως ενσωματωμένη στο εισιτήριο, στη συχνότητα κάθε δρομολογίου, στην απόφαση αν το «slot» σε ένα αεροδρόμιο αξίζει να διατηρηθεί. Έχουν αλλάξει οι ισορροπίες κόστους για τις αεροπορικές εταιρείες. Η τιμή του jet fuel από τα 85-90 δολάρια ανά βαρέλι πριν από την κρίση εκτοξεύτηκε στα 150-200 δολάρια. Διπλασιάστηκε μέσα σ’ έναν μήνα. Το καύσιμο αντιπροσωπεύει συνήθως το 25%-30% του λειτουργικού κόστους μιας αεροπορικής εταιρείας. Στην Ελλάδα, η Aegean ανακοίνωσε αύξηση τιμών 7%-8% στις νέες κρατήσεις για τα δρομολόγια που δεν ακυρώθηκαν. Έχει αντισταθμίσει περίπου το 60% των μηνιαίων αναγκών της σε καύσιμο, με χαμηλότερες σταθερές τιμές μέσω fuel hedging, περιορίζοντας έτσι την άμεση ζημιά της. Tον τελευταίο μήνα η μετοχή έχει χάσει περίπου 7% της αξίας της, συνολικά -17,3% στο πρώτο τρίμηνο του έτους. Η SKY Express, με διαφορετική δομή κόστους, προσπαθεί να κερδίσει μερίδια μη αυξάνοντας τις τιμές. Αμφότερες οι εταιρείες ανέστειλαν δρομολόγια προς Τελ Αβίβ, Βηρυτό, Βαγδάτη, Ερμπίλ, Αμπού Ντάμπι, Ντουμπάι, Ριάντ και Τζέντα. Είναι προορισμοί που αντιπροσωπεύουν μικρό αλλά υπολογίσιμο μερίδιο εσόδων. Παντού στον κόσμο οι αεροπορικές υλοποιούν προγράμματα άμεσης προσαρμογής. Ο CEO της United Airlines ανακοίνωσε ακύρωση περίπου 5% των προγραμματισμένων πτήσεων του έτους βραχυπρόθεσμα, επισημαίνοντας ότι αν οι τιμές παραμείνουν στα σημερινά επίπεδα, το επιπλέον ετήσιο κόστος σε καύσιμα θα ξεπεράσει τα 11 δισ. δολάρια. Η Cathay Pacific διπλασίασε τα fuel surcharges. Η AirAsia αύξησε «προσωρινά» τις τιμές των εισιτηρίων. Η Lufthansa και η Ryanair, που διαθέτουν ενεργή πολιτική fuel hedging, απορρόφησαν μέρος του κόστους σε προκαθορισμένες τιμές. Όλες όμως οι αεροπορικές ακολουθούν περίπου την ίδια συνταγή. Περικοπή δρομολογίων σε λιγότερο αποδοτικές ή χαμηλής ζήτησης διαδρομές, παράκαμψη «επικίνδυνων» εναέριων χώρων (με αποτέλεσμα μεγαλύτερες διαδρομές και υψηλότερη κατανάλωση) και αναθεώρηση συχνοτήτων.

Δεν τα πήγαν και τόσο άσχημα

-Πριν από 5 χρόνια, μια παρέα από μικροεπενδυτές αποφάσισαν να λειτουργήσουν ως «Angel Investors», να ανακαλύπτουν δηλαδή μικρές νεοφυείς επιχειρηματικές πρωτοβουλίες, να τις στηρίζουν και να αποκομίζουν κέρδη από τις επιτυχίες τους. Τα τελευταία 4 χρόνια που λειτουργεί αυτό το σχήμα, το Hellenic Business Angels Network (HeBAN), πραγματοποίησε 26 επενδύσεις και τοποθέτησε περίπου 3 εκατ. ευρώ. Το δίκτυο μεγάλωσε και τώρα περιλαμβάνει περισσότερα από 90 μέλη και η μέση επένδυση δεν ξεπερνά τα 115.000 ευρώ. Σε λίγες ημέρες θα ανακοινώσουν τα αποτελέσματα της δραστηριότητάς τους. Κατά μέσο όρο, ο αριθμός μελών του HeBAN που συμμετείχαν σε κάθε επένδυση είναι δύο ή τρία. Το HeBAN αξιολογεί τις εταιρείες, αναλαμβάνει συχνά τον ρόλο του lead investor και τα μέλη συνεπενδύουν. Ακολουθούν ελληνικά και διεθνή funds. Δεν υπάρχουν αμοιβές διαχείρισης ούτε επαγγελματικό προσωπικό. Το HeBAN λειτουργεί αποκλειστικά με εθελοντική εργασία. Το χαρτοφυλάκιο αυτό, των 4 λειτουργικών ετών, δείχνει μια τυπική κατανομή angel investing. Μερικές startups απέτυχαν και έκλεισαν χωρίς αποτέλεσμα, η πλειοψηφία όμως συνεχίζει και κάποιες ξεχωρίζουν. Από τις επενδύσεις της πρώτης διετίας (2022-23), η Moveo.ai άντλησε 2,3 εκατ. ευρώ σε επόμενο γύρο υπό την ηγεσία της Eleven Ventures και πρόσφατα επιπλέον 1,2 εκατ. με συμμετοχή της Alpha Bank. Η Planet Foods έκλεισε τον πρώτο γύρο με 1,05 εκατ. από το Sporos VC και η Caroo χρηματοδοτήθηκε από το Loggerhead VC. Από τις εταιρίες που χρηματοδοτήθηκαν το 2024, η Terra Robotics ολοκλήρωσε δεύτερο γύρο ύψους 1,7 εκατ. με το Uni.Fund και υφιστάμενους επενδυτές και η Huupe Series A ύψους 9.3 εκατ. δολ. με το TRI Investments.

Ο Ελληνικής καταγωγής Βρετανός δισεκατομμυριούχος που δημιουργεί traders

-Το όνομά του είναι Christopher Charles Rokos. Έχει ελληνικές ρίζες (δεν τις πολυδιαφημίζει) αλλά συχνά συμπεριλαμβάνεται σε βρετανικές λίστες πλούτου που τον κατατάσσουν στους επιφανείς Έλληνες της διασποράς. Ο Ρόκος ξεκίνησε από ένα δημόσιο σχολείο του Λονδίνου, σπούδασε στο Ιτον με υποτροφία και κατόπιν μαθηματικά στην Οξφόρδη με άριστα. Έμαθε στη συνέχεια να «διαβάζει» τις αγορές. Η επαγγελματική του διαδρομή περιλαμβάνει τη UBS, την Goldman Sachs, την Credit Suisse και τελικά, το 2002, μαζί με τον Alan Howard, συνίδρυσε την Brevan Howard. Για μια δεκαετία θεωρούνταν ο σημαντικότερος trader κρατικών ομολόγων στον κόσμο, πολλοί διαχειριστές παρακολουθούσαν τις κινήσεις του σαν δείκτη. Το 2015, μετά από μια νομική διαμάχη με την Brevan Howard για μια ρήτρα μη ανταγωνισμού, ίδρυσε τη Rokos Capital Management. Το fund σήμερα διαχειρίζεται $16 δισ., με γραφεία σε Λονδίνο, Νέα Υόρκη, Ουάσιγκτον και Σιγκαπούρη. Την περασμένη εβδομάδα, ο 55χρονος Rokos έκανε κάτι που λίγοι δισεκατομμυριούχοι σκέπτονται. Έδωσε 190 εκατ. βρετανικές λίρες στο Πανεπιστήμιο του Κέμπριτζ για την ίδρυση της Rokos School of Government. Είναι η μεγαλύτερη ατομική δωρεά σε βρετανικό πανεπιστήμιο, στις ημέρες μας. Στόχος του δεν είναι να δημιουργήσει διαχειριστές κεφαλαίων, traders των αγορών. Θέλει να δημιουργήσει μια νέα γενιά ηγετών του αύριο. Γι’ αυτό επενδύει στη Σχολή Διακυβέρνησης. Στην Ελλάδα, το όνομά του είναι σχεδόν άγνωστο. Στο City του Λονδίνου, το αναφέρουν με σεβασμό. Η καταγωγή του, μικρή σημασία έχει. Το σχέδιό του και ο τρόπος υλοποίησης, έχει ίσως μεγαλύτερο ενδιαφέρον.

Morgan Stanley, με λένε Ρίζο και όλα τα γυρίζω

-Γράφαμε χθες για το report της Morgan Stanley που συνιστούσε στους επενδυτές μεγάλη επιφυλακτικότητα και αυξημένη διατήρηση ρευστών. Χθες το πρωί, έφτασε στο ηλεκτρονικό ταχυδρομείο νέο report με τίτλο «Time to Buy, What to Buy». Το μήνυμα ήταν ξεκάθαρο, ήρθε η ώρα να επιστρέψουν οι επενδυτές στις ευρωπαϊκές αγορές. Αφορμή για τη στροφή προφανώς είναι τα σημάδια αποκλιμάκωσης της έντασης στη Μέση Ανατολή. Αρκεί ένα «ίσως» γύρω από τα Στενά του Ορμούζ για να αλλάξει το αφήγημα. Η Morgan Stanley βλέπει πλέον ανοδικό περιθώριο +12% για τον δείκτη MSCI Europe ως το τέλος του 2026, με πρώτο στόχο τις 2.600 μονάδες στο βασικό σενάριο και τις 2.860 στο ευνοϊκό σενάριο. Η νέα στρατηγική στηρίζεται σε 3 άξονες. Πρώτον, οι λεγόμενες «μετοχές αντοχής»: Άμυνα, Ενέργεια και Utilities παραμένουν ανθεκτικά διαρθρωτικά στοιχήματα ανεξαρτήτως σεναρίου για το Ιράν. Οι Υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας (utilities) έχουν τοποθετηθεί στην κορυφή του κλαδικού μοντέλου της τράπεζας, ενώ ο κλάδος Άμυνας αλλάζει κατηγορία. Από «αντίσταση σε πτώση» αναβαθμίστηκε σε «ισχυρή υπεραπόδοση σε άνοδο». Δεύτερον, αγορές μετοχών στη διόρθωση: Τράπεζες, Ημιαγωγοί και Πολύτιμα Μέταλλα αποτελούν τις προτιμώμενες επιλογές, με την ιστορία να δείχνει ότι οι τράπεζες ξεχωρίζουν μετά την κορύφωση των τιμών ενέργειας, καθώς η αγορά στρέφει τη προσοχή της στο πληθωριστικό κόστος και τις αποδόσεις ομολόγων. Τρίτον, στο βάθος του επενδυτικού ορίζοντα, η Morgan Stanley εκτιμά ότι το επενδυτικό αφήγημα θα επιστρέψει στην τεχνητή νοημοσύνη. Ο Stephen Byrd υπενθυμίζει ότι οι μη γραμμικές εξελίξεις στα LLMs (γλωσσικά μοντέλα Τεχνητής Νοημοσύνης) συνεχίζονται ανεξαρτήτως γεωπολιτικού θορύβου. Όσον αφορά το ελληνικό Χρηματιστήριο αυτή η νεότερη ανάλυση της MS «φωτογραφίζει» τον τραπεζικό κλάδο, τη Motor Oil, τη HelleniQ Energy αλλά και τον κλάδο ΑΠΕ μέσω εταιρειών όπως η ΔΕΗ που βρίσκονται ακριβώς στο σταυροδρόμι αυτών των τριών αξόνων.

Oracle: Απέλυσε 30.000 με email, ώρα 6 το πρωί

-Υπάρχουν εταιρείες που απολύουν εργαζόμενους επειδή τα πράγματα πήγαν στραβά. Υπάρχουν και εταιρείες που απολύουν επειδή πήγαν εξαιρετικά καλά. Η Oracle ανήκει στη δεύτερη κατηγορία. Έσοδα 17,2 δισ. δολαρίων το τελευταίο τρίμηνο, τα καλύτερα της 15ετίας. Κι όμως, 30.000 εργαζόμενοι στην Oracle δέχθηκαν email στις 6 το πρωί που τους ανακοίνωσε την απόλυσή τους, ενώ ο εταιρικός υπολογιστής «κλείδωσε» πριν καλά καλά διαβαστεί η δεύτερη παράγραφος. Η αγορά τίμησε την απόφαση της Oracle με άνοδο της μετοχής +6%. Πίσω από τις 30.000 απολύσεις υπάρχει ένα στοίχημα κολοσσιαίων διαστάσεων. Το 2023, η Oracle υπέγραψε συμφωνία 156 δισ. δολαρίων για κατασκευή data centers, κυρίως για λογαριασμό της OpenAI. Τρία εκατομμύρια εξειδικευμένα chips, ετήσια κατασκευαστική δαπάνη που εκτοξεύθηκε από 6,9 σε 50 δισ. Σύμφωνα με την TD Cowen, οι απολύσεις αποδεσμεύουν 8 έως 10 δισ. σε cash flow - δηλαδή οι 30.000 εργαζόμενοι χρηματοδοτούν κυριολεκτικά τον επόμενο γύρο κατασκευών. Η Oracle έχει χρέη 108 δισ. δολάρια. Τα CDS της μετοχής ( credit default swaps) έχουν εκτιναχθεί στα επίπεδα της κρίσης του 2009. Η Barclays έχει υποβαθμίσει το χρέος της ένα βήμα πριν από την κατηγορία «σκουπίδι» (junk). Κάποιες τράπεζες έχουν ήδη αποσυρθεί από τη χρηματοδότηση. Και η OpenAI, ο πελάτης για χάρη του οποίου ανεγέρθηκε ολόκληρο data center στο Τέξας, ψάχνει ήδη τα πιο σύγχρονα chips της Nvidia. Oι μικροεπεξεργαστές ή οι ημιαγωγοί (chips) βελτιώνονται πιο γρήγορα από το χτίσιμο παραγωγικών μονάδων. Ο Λάρι Έλισον είναι κάτοχος του 41% των μετοχών της Oracle. Τον περασμένο Σεπτέμβριο ήταν ο πλουσιότερος άνθρωπος στον κόσμο με περιουσία 393 δισ. δολαρίων. Σήμερα έχει «μόνο» $201 δισ. Έχασε $192 δισ. σε 6 μήνες. Το πρόβλημα που έπρεπε να λύσει ήταν να προλάβει να χτίσει πρώτος την υποδομή για την Τεχνητή Νοημοσύνη, με δανεικά, για να ικανοποιήσει έναν πελάτη που ήδη αμφιταλαντεύεται. Έλυσε το πρόβλημα αποφασίζοντας 30.000 απολύσεις.