Η τεράστια ανάπτυξη του τομέα των ιδιωτικών πιστώσεων συνολικής αξίας 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων αντιμετωπίζει τη σοβαρότερη δοκιμασία της μέχρι σήμερα.
Μια σειρά από πτωχεύσεις, κατηγορίες για απάτη και πάγωμα συναλλαγών αποκαλύπτει τις ευπάθειες σε έναν ταχέως αναπτυσσόμενο τομέα της χρηματοοικονομικής που άνθισε μετά το 2008, σε μια εποχή χαμηλών επιτοκίων και χαλαρής ρευστότητας.
«Η χρυσή εποχή των ιδιωτικών πιστώσεων μόλις έφτασε σε αδιέξοδο. Η απόφαση της Blue Owl Capital να σταματήσει μόνιμα τις συναλλαγές από το ταμείο OBDC II ύψους 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων δεν είναι απλώς ένα εταιρικό εμπόδιο», δήλωσε ο Τζιάν Λιού, ιδρυτής και διευθύνων εταίρος της Lionhill Wealth Management. «Είναι ένα προειδοποιητικό σημάδι για ολόκληρο το μη τραπεζικό χρηματοοικονομικό οικοσύστημα», υπογράμμισε.
Ακολουθεί ένα χρονοδιάγραμμα των πρόσφατων σημείων πίεσης του κλάδου σύμφωνα με το CNBC:
Σεπτέμβριος 2025: Tricolor και First Brands
Οι ανησυχίες σχετικά με την έκθεση των ιδιωτικών πιστώσεων σε δανειολήπτες με υψηλό βαθμό μόχλευσης εντάθηκαν τον περασμένο Σεπτέμβριο μετά την πτώχευση της First Brands Group, ενός κατασκευαστή ανταλλακτικών αυτοκινήτων που υποστηρίζεται από την Apollo Global Management, και της Tricolor Holdings, μιας αμερικανικής εταιρείας δανεισμού που εστιάζει σε δανειολήπτες υψηλού κινδύνου.
Hedge funds, συμπεριλαμβανομένων των UBS O’Connor και Jefferies Financial Group, είχαν χορηγήσει εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια στις Tricolor και First Brands πριν από την κατάρρευσή τους τον ίδιο μήνα, εντείνοντας τις ανησυχίες της Wall Street για τον κίνδυνο μετάδοσης της κρίσης στις αγορές ιδιωτικών πιστώσεων και μοχλευμένων δανείων.
Οκτώβριος 2025: Κατσαρίδες
Τον Οκτώβριο, μετά τις πτωχεύσεις της Tricolor και της First Brands, ο Τζέιμι Ντάιμον, Διευθύνων Σύμβουλος της JPMorgan, επεσήμανε ότι οι πρακτικές χορήγησης εταιρικών δανείων είχαν γίνει υπερβολικά χαλαρές την τελευταία δεκαετία.
«Όταν βλέπεις μια κατσαρίδα, πιθανότατα υπάρχουν και άλλες», δήλωσε ο Ντάιμον.
Αν και η JPMorgan απέφυγε τις ζημίες από την First Brands, είχε έκθεση στην Tricolor, με αποτέλεσμα να καταγράψει διαγραφές χρέους ύψους 170 εκατομμυρίων δολαρίων κατά τη διάρκεια του τριμήνου, σύμφωνα με τον CFO Τζέρεμι Μπάρνουμ. Οι διαγραφές πραγματοποιούνται όταν τα δάνεια θεωρούνται απίθανο να αποπληρωθούν.
Ιανουάριος 2026: Κατηγορίες κατά της First Brands
Ο ιδρυτής της First Brands Group, Πάτρικ Τζέιμς, και ο αδελφός του, Έντουαρντ, κατηγορήθηκαν στη Νέα Υόρκη για απάτη δισεκατομμυρίων δολαρίων πριν η εταιρεία ανταλλακτικών αυτοκινήτων κηρύξει πτώχευση.
Κατά τη διάρκεια της ακροαματικής διαδικασίας για την πτώχευση στο Χιούστον στις 29 Ιανουαρίου, ένας δικαστής ενέκρινε τη βραχυπρόθεσμη χρηματοδότηση από τη GM και τη Ford. Η First Brands άρχισε να περιορίζει μέρος των δραστηριοτήτων της στη Βόρεια Αμερική, ενώ αναζητούσε αγοραστές για ορισμένα περιουσιακά στοιχεία.
Φεβρουάριος 2026: «Πάγωμα» της Blue Owl
Οι επενδυτές εξετάζουν όλο και πιο προσεκτικά τους τομείς στους οποίους τα ιδιωτικά δάνεια έχουν επικεντρωθεί περισσότερο τα τελευταία χρόνια, ιδίως το λογισμικό για επιχειρήσεις.
Οι μετοχές εταιρειών με σημαντική έκθεση σε ιδιωτικά δάνεια έπεσαν απότομα στις αρχές Φεβρουαρίου, εν μέσω ανησυχιών για τους δεσμούς τους με τομείς που αντιμετωπίζουν αναταραχές από την τεχνητή νοημοσύνη. Σε αυτές περιλαμβάνονται εταιρείες όπως η Ares Management, η KKR, η Apollo Global, η BlackRock, η TPG και η Blue Owl Capital.
Οι επενδυτές ανησυχούν ότι τα εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένου του Claude της Anthropic, θα μπορούσαν να υπονομεύσουν τη μελλοντική αύξηση των εσόδων και να συμπιέσουν τα περιθώρια κέρδους, επιτρέποντας στις εταιρείες να αναπτύσσουν λογισμικό εσωτερικά. Σύμφωνα με την PitchBook, οι εταιρείες επιχειρηματικού λογισμικού αποτελούν έναν από τους αγαπημένους τομείς των ιδιωτικών πιστωτικών ιδρυμάτων από το 2020.
Στη συνέχεια η Blue Owl επέβαλε μόνιμο περιορισμό στις αναλήψεις από ένα από τα επενδυτικά κεφάλαια λιανικής που διαχειρίζεται και, αντίθετα, ανακοίνωσε πως θα επιστρέφει το κεφάλαιο περιοδικά καθώς εκκαθαρίζει το χαρτοφυλάκιο.
Την περασμένη Παρασκευή, τα hedge funds Saba Capital Management και Cox Capital Partners ξεκίνησαν προσφορές για την αγορά μέρους των μετοχών σε τρία ιδιωτικά πιστωτικά αμοιβαία κεφάλαια της Blue Owl Capital.
Η κίνηση αυτή είχε ως στόχο να παρέχει ρευστότητα στους ιδιώτες επενδυτές εν μέσω αυξανόμενων αιτημάτων συναλλαγών σε ολόκληρο τον κλάδο και πολλαπλών τριμήνων καθαρών εκροών.
Τι ακολουθεί
Η πρόσφατη αναταραχή δοκιμάζει ορισμένα από τα θεμέλια που τροφοδότησαν την ταχεία ανάπτυξη των ιδιωτικών πιστώσεων, συμπεριλαμβανομένης της επιθετικής αναδοχής χρέους, των δανειοληπτών με υψηλή μόχλευση και της υπόσχεσης σταθερού κεφαλαίου προστατευμένου από τραπεζικές κρίσεις.
Αντίθετα, οι δανειστές αντιμετωπίζουν τώρα αυξανόμενες αθετήσεις υποχρεώσεων, έλεγχο για απάτη και, σε ορισμένες περιπτώσεις, πίεση για εξαγορά από ιδιωτικά κεφάλαια.
Ωστόσο, η πίεση δεν οδηγεί σε κατάρρευση του κλάδου, ο οποίος έχει αξία περίπου 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Το κεφάλαιο συνεχίζει να ρέει και οι μεγάλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων συνεχίζουν να συγκεντρώνουν κεφάλαια.
Η συγκέντρωση ιδιωτικών πιστώσεων σε παγκόσμιο επίπεδο αυξήθηκε το 2025, αν και ο ρυθμός ανάπτυξης επιβραδύνθηκε σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Τα hedge funds είχαν συγκεντρώσει 224,25 δισεκατομμύρια δολάρια παγκοσμίως έως τις 16 Δεκεμβρίου, αύξηση 3,2% από τα 217,38 δισεκατομμύρια δολάρια που συγκεντρώθηκαν το 2024, σύμφωνα με την With Intelligence, μέρος της S&P Global Market Intelligence.
Ενώ η εποχή των εύκολων αποδόσεων, παρόμοιων με αυτές των μετοχών, φθίνει καθώς η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων ωριμάζει και ο ανταγωνισμός εντείνεται, η φάση ανάπτυξης των ιδιωτικών πιστώσεων δεν έχει τελειώσει ακόμα, δήλωσε ο αναλυτής της PitchBook, Kάιλ Γουόλτερς.
Το επεισόδιο με την Blue Owl μπορεί τελικά να χρησιμεύσει ως μάθημα για τον κλάδο, προσέθεσε: «Αποτέλεσε σημαντικό μάθημα και οι διαχειριστές, συμπεριλαμβανομένης της Blue Owl, βρίσκουν καλύτερους τρόπους για να διατηρήσουν τις δυνατότητες ρευστότητας για αυτά τα προϊόντα λιανικής».
Διαβάστε ακόμη
Γιάννης Παπαχρήστου: Κέρδη ρεκόρ €400 εκατ. για το Υπερταμείο και μέρισμα €200 εκατ. στο Δημόσιο
Εμβληματική συμφωνία Shell και METLEN για συνεργασία στην προμήθεια και εμπορία LNG
DIMAND: Από γραφεία μέχρι boutique ξενοδοχείο και Μουσείο για το project στο Κτήμα Καμπά
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα