Αγορές

SpaceX: Καλώς ήρθατε στο μέλλον – Ανοίγει η αυλαία των Mega-IPO’s

Η δημόσια προσφορά της SpaceX έχει σημασία πολύ μεγαλύτερη από μία «μεγάλη IPO τεχνολογίας» - Στόχος η άντληση 75 δισ. δολαρίων στην μεγαλύτερη Δημόσια Προσφορά μετοχών

Μάνος Χατζηδάκης

3 Ιουνίου 2026 - 14:05

Το κουμπί πατήθηκε και η SpaceX ανοίγει την αυλαία των λεγόμενων Mega – IPO’s με στόχο την άντληση 75 δισ. δολαρίων στην μεγαλύτερη Δημόσια Προσφορά μετοχών, που έχει πραγματοποιηθεί στην ιστορία των αγορών. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ έχει καταχωρίσει το επίσημο ενημερωτικό δελτίο για την εισαγωγή της εταιρείας με ημερομηνία 1 Απριλίου 2026 στο Nasdaq μέσα στον Ιούνιο, με αποτίμηση γύρω στα 1,75 τρισ. δολάρια. Όλα τα έσοδα του IPO θα κατευθυνθούν στην εταιρία.

Πρόκειται για το γεγονός της χρονιάς και ανεξάρτητα από το τι θα συμβεί όταν θα ακολουθήσουν το δρόμο της δημόσιας διαπραγμάτευσης οι εταιρίες που δραστηριοποιούνται στην τεχνητή νοημοσύνη (Antropic, Open AI κλπ) είναι μια ιστορική στιγμή για τις αγορές. Η δημόσια προσφορά της SpaceX έχει σημασία πολύ μεγαλύτερη από μία «μεγάλη IPO τεχνολογίας». Και τούτο διότι ανοίγει για πρώτη φορά στο ευρύ επενδυτικό κοινό μια ώριμη αλλά μέχρι σήμερα ιδιωτική εταιρεία που συνδυάζει τρεις υποδομές στρατηγικής σημασίας: διαδικασίες εκτόξευσης και υποδοχής δορυφόρων, δορυφορική συνδεσιμότητα και κρατικά/αμυντικά συμβόλαια. Και πλέον η συζήτηση δεν έχει να κάνει με το αν μια εταιρία έχει ηγετικό ρόλο στο διάστημα αλλά αν κατέχει το μονοπώλιο για την υποδομή εκμετάλλευσης του διαστήματος. Και ο χώρος αυτός είναι εξ ορισμού άπειρος.

Στο ενημερωτικό δελτίο η εταιρεία αναφέρει ότι έως τις 31 Μαρτίου 2026 είχε θέσει σε τροχιά περίπου 7.400 μετρικούς τόνους ωφέλιμου με 580 τροχιακές εκτοξεύσεις έως το τέλος του 2025 και ποσοστό επιτυχίας άνω του 99%. Παράλληλα, η Starlink έχει τη μεγαλύτερη δορυφορική συστοιχία στον κόσμο, με 8.000+ δορυφόρους σε τροχιά με ταχύτητες μετάδοσης πάνω από 1 terabit δευτερόλεπτο ανά δορυφόρο. Σε ότι αφορά τα νούμερα του ισολογισμού η εικόνα επηρεάζεται από τις αυξημένες επενδύσεις αφού η οργανική κερδοφορία χάνεται από τις υψηλές αποσβέσεις. Ο Μασκ είχε δηλώσει ότι το Starlink πέτυχε το νεκρό σημείο σε επίπεδο ταμειακών ροών ήδη από το 2023, η επίσημη έκθεση προόδου του 2025 αναφέρει 4,6 εκατ. νέους ενεργούς πελάτες μέσα στη χρονιά και παρουσία σε 35 νέες αγορές. To 2025 έκλεισε με έσοδα 18,67 δισ. δολάρια το 2025 αλλά και καθαρή ζημία 4,94 δισ. δολαρίων και μόνο το Starlink ήταν κερδοφόρο.

Στο βασικό σενάριο άντλησης 75 δισ. δολαρίων, η κατανομή των κεφαλαίων είναι η εξής: περίπου 15%–25% για αποπληρωμή ή μείωση βραχυπρόθεσμου χρέους, περίπου 30%–40% για κεφαλαιουχικές δαπάνες στην Starlink καθώς έχει εγκριθεί η επιπλέον επένδυση σε 7.500 Gen2 δορυφόρους, η επέκταση του δικτύου χρειάζεται 20%–30%,· περίπου 10%–20% για AI compute και υποδομές κέντρων δεδομένων και το υπόλοιπο 5%–10% για κεφάλαιο κίνησης, εξαγορές και εφοδιαστική αλυσίδα. Η αποκλίσεις στα ποσοστά οφείλονται στην ύπαρξη «green shoe» κατά τις πρώτες ημέρες της διαπραγμάτευση ς των μετοχών.

Η SpaceX αποτιμήθηκε περίπου 137 δισ. δολάρια τον Ιανουάριο του 2023, πάνω από τα 250 δισ. «σε κλειστή» προσφορά μετοχών το 2024, περίπου στα 800 δισ. σε δευτερογενή πώληση τον Δεκέμβριο του 2025 και τώρα η αποτίμηση εισαγωγής ανεβάζει την δυνητική αξία της εταιρίας στα επίπεδα των 1,75 τρισ. δολαρίων. Παρόλα αυτά η κάλυψη της μετοχής από την Morningstar δίνει ως δίκαιη αποτίμηση τα 780 δισ. δολάρια θέτοντας ερωτήματα τα οποία είναι περίπου εύλογα: Με την αποτίμηση εισαγωγής η εταιρία θα διαπραγματεύεται 93,7 φορές τις πωλήσεις του 2025 ένα πολλαπλάσιο που συνήθως απαντάται σε start-up εταιρίες. Την ίδια στιγμή η Lockheed Martin διαπραγματεύεται περίπου στις 1,6 φορές τις πωλήσεις της, η Northrop περίπου στις 1,8 φορές, ενώ η Rocket Lab — η πλησιέστερη «new-space» εισηγμένη συγκρίσιμη — είναι ακόμη ακριβότερη σε όρους πωλήσεων αφού ο δείκτης βρίσκεται στις 124 φορές τα έσοδα του 2025.

Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο το 5% των νέων μετοχών της Δημόσιας Εγγραφής θα διατεθεί στο προσωπικό, σε φίλους και οικογένειες των στελεχών της εταιρίας, οι οποίοι δεν θα υπόκεινται στους περιορισμούς του lock up άλλων μετόχων που θα συμμετέχουν με διακριτική μεταχείριση στην κατανομή. Ο Μασκ που θα κατέχει έμμεσα και άμεσα το 85% των μετοχών και οι υπόλοιποι θεσμικοί επενδυτές δεσμεύονται ότι δεν θα πουλήσουν για ένα χρόνο μετά την είσοδο των μετοχών στο Nasdaq. Η τιμή της Δημόσιας Προσφοράς δεν θα καθοριστεί από εύρος τιμών αλλά είναι σταθερή: 135 δολάρια το κομμάτι. Η κεφαλαιοποίηση εισόδου της Space-X με βάση την τιμή αυτή διαμορφώνεται στα 1,8 τρις δολάρια καθιστώντας της ως μια από τις μεγαλύτερες εταιρίες παγκοσμίως.

Πως μπορεί να λάβει μέρος κάποιος στην δημόσια προσφορά; Στην Ελλάδα η διαδικασία γίνεται μόνο μέσω κάποιας σχέσης του χρηματοοικονομικού οργανισμού με το σχήμα των αναδόχων. Ωστόσο υπάρχουν εταιρίες που έχουν ήδη θέση στην μετοχή από προηγούμενες αυξήσεις κεφαλαίου: Alphabet~7%, EchoStar~$11B, Bank of America <1%, Destiny Tech100 ~14.5% της συνολικής θέσης του fund, Tesla (19 εκατ. μετοχές) και μια εύκολη στρατηγική θα ήταν να αγοραστούν ισόποσα μερίδια αυτών των εταιριών σε μια λογική μελλοντικής υπεραξίας των θέσεων που κατέχουν στην μετοχή. Τα ETF που κατέχουν μετοχές της SpaceX είναι το ΧΟVR, NASA, UFO ενώ άλλα επενδυτικά κεφάλαια που κατέχουν μετοχές είναι το ARK Venture Fund και το DXYZ.

Σε κάθε περίπτωση οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι αγοράζουν «πολύ προσδοκία», υψηλό ρίσκο εκτέλεσης αλλά και μια μοναδική περίπτωση εισηγμένης εταιρίας με βάση το χαρτοφυλάκιο των δραστηριοτήτων της. Η McKinsey εκτιμά ότι η διαστημική οικονομία μπορεί να φτάσει τα 1,8 τρισ. δολάρια έως το 2035, ενώ το ενημερωτικό δελτίο της SpaceX περιγράφει μια πολύ πιο επιθετική οπτική για μελλοντικές αγορές όπως τα orbital data centers, με δυνητική αγορά 28,5 τρισ. δολαρίων — ένας αριθμός που αν μη τι άλλο αποτελεί μια πολύ φιλόδοξη προσέγγιση στις προοπτικές του όλου εγχειρήματος. Ένα εγχείρημα που μια μοιάζει να είναι μια μεγάλη υπόσχεση για τους επενδυτές: Της συμμετοχής τους σε μια ολοκληρωμένη εταιρία υποδομών του διαστήματος.