Πριν από έναν χρόνο, η Μπιάτα Μάντεϊ της Citigroup ήταν από τις ελάχιστες αναλύτριες, που υπερασπίζονταν τις ευρωπαϊκές μετοχές. Σήμερα, καθώς τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια οδεύουν προς την καλύτερη τους επίδοση των τελευταίων τεσσάρων ετών, η στρατηγική σύμβουλος, προειδοποιεί ότι τα περιθώρια για περαιτέρω άνοδο εξαρτώνται από μια εξαιρετικά εύθραυστη προοπτική κερδοφορίας.

Η Μάντεϊ, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών της τράπεζας, σημείωσε ότι το ράλι 14% του δείκτη Stoxx 600 φέτος έχει αυξήσει σημαντικά τις αποτιμήσεις. Αυτό αφήνει ελάχιστα περιθώρια λαθών στα εταιρικά αποτελέσματα, τα οποία η ίδια προβλέπει ότι θα αυξηθούν κατά 8% το επόμενο έτος.

«Η αγορά έχει τιμολογήσει τελειότητα στα κέρδη», είπε σε συνέντευξή της. «Αν οι εταιρείες δεν ανταποκριθούν, ξεχάστε περαιτέρω ανατιμήσεις. Καλωσορίσατε σε περίοδο υποτίμησης».

Οι ευρωπαϊκές μετοχές οδεύουν προς τη μεγαλύτερη άνοδό τους από το 2021, χάρη στη μεγάλη μεταρρύθμιση δαπανών στη Γερμανία και μια ανθεκτική οικονομική προοπτική. Το γεγονός ότι η Ευρώπη έχει μικρότερη έκθεση στην τεχνητή νοημοσύνη έχει επίσης λειτουργήσει θετικά, σε μια περίοδο αυξανόμενων ανησυχιών για πιθανή «φούσκα» στην αμερικανική τεχνολογία.

Η άνοδος αυτή έχει οδηγήσει τον δείκτη τιμής προς κέρδη της περιοχής στο 15, λίγο υψηλότερα από τον μέσο όρο πενταετίας που είναι 14. Παρ’ όλα αυτά, η προοπτική για το 2026 παραμένει ισχυρή. Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα κέρδη των εταιρειών του Stoxx 600 θα αυξηθούν κατά 11% το 2026, κλείνοντας το χάσμα με τα κέρδη του S&P 500, τα οποία υπεραποδίδουν από το 2023, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg Intelligence.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της αγοράς βλέπουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου. Οι ομάδες της Deutsche Bank και της UBS είναι από τις πιο αισιόδοξες, με στόχο τις 650 μονάδες για το τέλος του 2026 — επίπεδο που συνεπάγεται άνοδο περίπου 12% από το κλείσιμο της Πέμπτης.

Οι προβλέψεις της Μάντεϊ παραμένουν θετικές. Ο δικός της στόχος, στις 640 μονάδες, προδιαγράφει άνοδο περίπου 11%, με κινητήριες δυνάμεις τους κυκλικούς κλάδους, όπως η βιομηχανία, τα ορυχεία και οι τράπεζες. Αντίθετα, υποβάθμισε το outlook για τις τεχνολογικές μετοχές σε «ουδέτερο».

Προβλέπει επίσης ότι οι ευρωπαϊκές εξαγωγικές εταιρείες θα γίνουν πιο ελκυστικές, καθώς το ευρώ αναμένεται να υποχωρήσει ελαφρώς έναντι του δολαρίου. Η συγκεκριμένη κατηγορία υστέρησε φέτος έναντι των εταιρειών με έσοδα εντός Ευρώπης, εξαιτίας της ισχυρής συναλλαγματικής ισοτιμίας που περιόρισε την αξία των διεθνών τους δραστηριοτήτων.

Ωστόσο, η Μάντεϊ παραδέχεται ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι πλέον δυσκολότερο να προωθηθούν στους επενδυτές, δεδομένου ότι κοστίζουν περισσότερο. Η κατάσταση αυτή έρχεται σε αντίθεση με τον Οκτώβριο του 2024, όταν ήταν από τις πρώτες που αναβάθμισαν τις ευρωπαϊκές μετοχές σε «υπέρβαρη» θέση, σε μια περίοδο που οι επενδυτές εγκατέλειπαν την περιοχή.

«Πέρυσι ήταν αυτονόητο ότι η Ευρώπη ήταν ο προορισμός των επενδυτών», είπε. «Τώρα που οι αποτιμήσεις έχουν ανέβει, υπάρχουν και άλλες αγορές που εμφανίζουν ελκυστικές κυκλικές ευκαιρίες».