Οι επενδυτές σε δικαιώματα προαίρεσης αυξάνουν τα στοιχήματά τους ότι η ευρύτερη αγορά υπερεκτιμά το μέγεθος της αύξησης των επιτοκίων που θα επιβάλει η Fed φέτος.
Η στροφή προς μια πιο διαλλακτική στάση ξεκίνησε την περασμένη εβδομάδα, όταν ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, δήλωσε στο συμπόσιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στη Σίντρα της Πορτογαλίας ότι οι πληθωριστικοί κίνδυνοι έχουν μειωθεί πρόσφατα. Από τότε, οι ροές στα δικαιώματα προαίρεσης που συνδέονται με το επιτόκιο Secured Overnight Financing Rate (SOFR), το οποίο παρακολουθεί στενά την πορεία της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας, έχουν στραφεί προς στοιχήματα που αναμένεται να αποφέρουν κέρδη εάν οι προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων στην αγορά swap αρχίσουν να εξασθενίζουν.
Ορισμένοι αναλυτές αμφισβητούν την αποτίμηση της αγοράς swap σχετικά με τη σύσφιξη της πολιτικής της Fed, δεδομένου του τρέχοντος πλαισίου. Με την υποχώρηση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, οι τιμές του πετρελαίου πέφτουν σε επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί για τελευταία φορά πριν από το ξέσπασμα του πολέμου στα τέλη Φεβρουαρίου. Η πτώση αυτή ανακουφίζει τις ευρύτερες ανησυχίες για τον πληθωρισμό.
Η αγορά swap αποτιμά επί του παρόντος περίπου 32 μονάδες βάσης premium αύξησης επιτοκίων έως το τέλος του έτους, κάτι που αντιστοιχεί σε πιθανότητα μίας ή δύο αυξήσεων κατά 0,25% στις τέσσερις εναπομένουσες συνεδριάσεις χάραξης πολιτικής φέτος.
Ακολουθεί μια σύνοψη των πιο πρόσφατων δεικτών σε όλη την αγορά, σύμφωνα με το Bloomberg:
JPMorgan
Tην εβδομάδα έως τις 6 Ιουλίου, οι θετικές θέσεις των επενδυτών μειώθηκαν κατά 5% και κατέληξαν σε ουδέτερο επίπεδο, ενώ οι αρνητικές θέσεις παρέμειναν αμετάβλητες.
SOFR
Στα δικαιώματα προαίρεσης SOFR για τις 26 Σεπτεμβρίου, 26 Δεκεμβρίου και 27 Μαρτίου έχει ενσωματωθεί σημαντικός νέος κίνδυνος σε διάφορες τιμές άσκησης (strike) των δικαιωμάτων πώλησης (put) της 26ης Δεκεμβρίου, λόγω έντονων αγορών στα condors πώλησης SFRZ6 96,1875/96,0625/95,75/95,625, τα οποία αποτελούν δημοφιλή στρατηγική. Η τιμή εξάσκησης 96,3125 παρουσίασε επίσης δραστηριότητα την περασμένη εβδομάδα, με ζήτηση να εμφανίζεται για call SFRZ6 96,0625/96,3125/96,50 και «put flies» SFRZ6 96,125/96,3125/96,50.
Η τιμή εξάσκησης 96,50 παραμένει η πιο διαδεδομένη, όπου εξακολουθεί να υπάρχει μεγάλο ανοιχτό ενδιαφέρον για call του Σεπτεμβρίου 2026 και του Δεκεμβρίου 2026.
Παρατηρήθηκε επίσης σημαντική αύξηση του ανοικτού ενδιαφέροντος στα call 96,75 με ημερομηνία λήξης 26 Σεπτεμβρίου τις τελευταίες δύο εβδομάδες, με την τιμή άσκησης να αγοράζεται άμεσα σε σημαντικό όγκο στα 1,25 ticks. Η τιμή άσκησης 96,375 παρουσίασε επίσης δραστηριότητα την περασμένη εβδομάδα, λόγω ροών που περιλάμβαναν αγοραστές call SFRU6 96,25/96,3125/96,375.
Skew στα treasury options
Το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για την αντιστάθμιση κινδύνου των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κρατικών ομολόγων στο μακροπρόθεσμο άκρο της καμπύλης έχει αυξηθεί ελαφρώς την τελευταία εβδομάδα υπέρ των δικαιωμάτων πώλησης (put), καθώς οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων έχουν επιστρέψει στο επίπεδο του 5% περίπου. Το ασφάλιστρο των δικαιωμάτων προαίρεσης παραμένει κοντά στο ουδέτερο επίπεδο τόσο στο βραχυπρόθεσμο όσο και στο μεσαίο τμήμα της καμπύλης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Διαβάστε ακόμη
Μειώσεις τουλάχιστον 5% σε βασικά τρόφιμα και σχολικά είδη από την 31η Αυγούστου
Metlen και Oμιλος Τσάκου συνεργάζονται για ένα από τα μεγαλύτερα υβριδικά έργα ΑΠΕ στην Ελλάδα
CNN: Τα ψέματα του Τραμπ στη Σύνοδο Κορυφής του ΝΑΤΟ
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα