Ο πρώην πρόεδρος της Fed, Μπεν Μπερνάνκε, είχε πει τη γνωστή φράση ότι η νομισματική πολιτική αποτελείται κατά 98% από λόγια και μόνο κατά 2% από πράξεις. Ο Κέβιν Γουόρς θέλει να ανατρέψει αυτή την ισορροπία.
Ο νέος επικεφαλής της Fed έχει υποσχεθεί μια ριζική αναθεώρηση της επικοινωνιακής πολιτικής της. Ωστόσο, η Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες έχουν κινηθεί προς την κατεύθυνση της ενίσχυσης της επικοινωνίας τις τελευταίες δεκαετίες, και η αντίθεση σε αυτή την τάση ενέχει κινδύνους, σύμφωνα με αναλυτές.
Οι υποστηρικτές της συχνής επικοινωνίας των κεντρικών τραπεζών υποστηρίζουν ότι η διαφάνεια βοηθά τις αγορές και το κοινό να έχουν καλύτερη εικόνα για το τι έρχεται και να προετοιμαστούν για αυτό. Αυτό με τη σειρά του βοηθά τους κεντρικούς τραπεζίτες να διαχειρίζονται καλύτερα την οικονομία, επηρεάζοντας το κόστος δανεισμού μακροπρόθεσμα.
Ο Γουόρς έχει διαφορετική άποψη, υποστηρίζοντας ότι οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να διατηρήσουν την ευελιξία τους και να αποφύγουν την εντύπωση ότι δεσμεύονται σε υποχρεώσεις που ενδέχεται να μην ταιριάζουν στις μεταβαλλόμενες συνθήκες.
Οι επενδυτές σε ομόλογα αναρωτιούνται πώς, συγκεκριμένα, η Fed υπό τον Γουόρς θα αλλάξει τον τρόπο επικοινωνίας μαζί τους, συμπεριλαμβανομένου του αν η τριμηνιαία Περίληψη Οικονομικών Προβλέψεων (SEP) ενδέχεται να συρρικνωθεί.
Το έγγραφο αυτό περιλαμβάνει προβλέψεις για βασικές οικονομικές μεταβλητές και το περίφημο «dot plot» που δείχνει την αναμενόμενη πορεία των επιτοκία σύμφωνα με τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.
Ο Τόρστεν Σλοκ της Apollo Global Management εκτιμά ότι οι δηλώσεις της FOMC θα μπορούσαν να γίνουν πολύ πιο σύντομες. Η Σίντι Μπολιέ, της Conning, πιστεύει ότι ο Γουόρς θα ήθελε να πραγματοποιεί λιγότερες συνεντεύξεις Τύπου και να καταργήσει το dot plot.
Το SEP χρονολογείται από το 2007 και περιλαμβάνει προβλέψεις και από τους 19 συμμετέχοντες στο FOMC για την οικονομική ανάπτυξη, την ανεργία, τον πληθωρισμό και τα επιτόκια. Έχει γίνει ένα από τα κύρια εργαλεία καθοδήγησης των αγορών, αν και ορισμένοι αμφισβητούν την αξία του, καθώς οι εκτιμήσεις μπορούν να καταστούν γρήγορα ξεπερασμένες. Το SEP εισήχθη χωρίς επίσημη ψηφοφορία από την επιτροπή και έτσι είναι πιθανό να καταργηθεί ή να τροποποιηθεί χωρίς να χρειάζεται άλλη.
Πέρα από κάθε θεωρία, ο Γουόρς κληρονομεί μια αντιπαράθεση που ήδη εξελίσσεται στη Fed σχετικά με το είδος τoυ guidance που πρέπει να δοθεί. Μετά την προηγούμενη συνεδρίασή της, η επιτροπή διατήρησε στη δήλωση τη διατύπωση που σηματοδοτεί ότι η πιο πιθανή επόμενη κίνηση είναι μια μείωση των επιτοκίων, αλλά αρκετά μέλη ήθελαν να αφαιρεθεί.
Ένα πράγμα που μπορεί να ελέγξει ο Γουόρς είναι η συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση, το πιο άμεσο κανάλι επικοινωνίας της Fed με τους επενδυτές και τα νοικοκυριά, ή απλά τον αριθμό τους. Όταν η πρακτική αυτή ξεκίνησε το 2011, γίνονταν τέσσερις συνεντεύξεις το χρόνο. Τώρα γίνονται οκτώ, μία μετά από κάθε απόφαση για τα επιτόκια.
Είναι ένας τρόπος για τους επικεφαλής της Fed να εξηγήσουν τα επιχειρήματα που μόλις σταθμίστηκαν από τους υπεύθυνους για τον καθορισμό των επιτοκίων και να απευθυνθούν απευθείας στο κοινό. Στην ακρόασή του για την επικύρωση της υποψηφιότητάς του, ο Γουόρς δεν δεσμεύτηκε να πραγματοποιεί συνέντευξη Τύπου μετά τις συνεδριάσεις της FOMC.
Η Κλόντια Σαμ, της New Century Advisors και πρώην οικονομολόγος της Fed, δήλωσε ότι το είδος των μηνυμάτων που φαίνεται να προτιμά ο Γουόρς έχει «αυτή την αίσθηση επιστροφής στην εποχή του Γκρίνσπαν», όταν ο τότε πρόεδρος Άλαν Γκρίνσπαν είχε μια σκόπιμη στρατηγική να επικοινωνεί αόριστα.
«Αν σας φαίνομαι υπερβολικά σαφής», είχε πει ο Γκρίνσπαν στους πολιτικούς, «πρέπει να έχετε παρερμηνεύσει αυτά που είπα».
Αλλά, όπως αναφέρει το Bloomberg, ακόμη και υπό τον Γκρίνσπαν, είχε ξεκινήσει μια περίοδος μεταρρυθμίσεων, που οδηγούσε σταδιακά την κεντρική τράπεζα προς μεγαλύτερη διαφάνεια. Τα επεισόδια που ακολούθησαν κατέδειξαν τους κινδύνους μιας πιο ανοιχτής επικοινωνίας, όπως το λεγόμενο «taper tantrum» του 2013, όταν ο Μπερνάνκε προκάλεσε απότομη πτώση των τιμών των κρατικών ομολόγων.
Ωστόσο, αυτά θεωρήθηκαν γενικά ως τεκταινόμενα που υπογράμμισαν την ανάγκη για προσεκτική επικοινωνία, όχι για λιγότερη. Οι περισσότεροι αναλυτές σήμερα λένε ότι έχουν μια σαφέστερη κατανόηση του τρόπου με τον οποίο η κεντρική τράπεζα ανταποκρίνεται στις οικονομικές συνθήκες.
Όσο κι αν ο Γουόρς θέλει να τροποποιήσει το τρέχον σύστημα, οι αναλυτές και οι επενδυτές δεν προβλέπουν κάτι τέτοιο να συμβαίνει μονομιάς και χωρίς σοβαρές διαβουλεύσεις.
«Όταν κάνεις μια αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο γίνεται η επικοινωνία, είναι πολύ δύσκολο να την ανατρέψεις», είπε ο Ντον Κον, πρώην αντιπρόεδρος της Fed.
«Υπάρχει λοιπόν η αίσθηση ότι πρέπει πραγματικά να υπάρχει ευρεία συναίνεση για να γίνει αυτή η αλλαγή, επειδή θα είναι δύσκολο να κάνεις πίσω αν αποδειχθεί ότι ήταν λάθος κίνηση», συμπλήρωσε.
Διαβάστε ακόμη
ΗΠΑ-Ιράν: Αυτό είναι το προσχέδιο των 14 σημείων που ανοίγει τον δρόμο για το τέλος του πολέμου
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα