Γιατί οι αναλυτές περιμένουν μεγαλύτερα εταιρικά κέρδη στην Ευρώπη παρά τις εξελίξεις στην Ελλάδα

Σε ότι αφορά τα εταιρικά κέρδη οι επενδυτές στην Ευρώπη ενδιαφέρονται τελικά περισσότερο για το τι συμβαίνει στη Φρανκφούρτη και όχι στην Ελλάδα.

Παρά το γεγονός ότι η Ελλάδα κυριάρχησε στο επενδυτικό κλίμα για μήνες, οι εκτιμήσεις για τις επιδόσεις των ευρωπαϊκών εταιρικών κερδών το 2015 έχουν αναβαθμιστεί. Σύμφωνα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών που συγκέντρωσε το Bloomberg η αύξηση των κερδών θα κυμανθεί στο 12% από 10% που ήταν τον περασμένο Απρίλιο.

Σύμφωνα με τον Γκάμπριελ Μπαρτχόλντι της Bank J Safra Sarasin AG οι εκτιμήσεις έχουν αναβαθμιστεί απ’ την αισιοδοξία που επικρατεί για το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ και των συνεπειών του.

«Τα μέτρα ρευστότητας της Κεντρικής Τράπεζας είναι πολύ πιο σημαντικά για τα εταιρικά κέρδη απ’ τις εξελίξεις στην Ελλάδα», σημειώνει ο Bartholdi σε συνέντευξη του από την Ζυρίχη. «Οι περισσότεροι δείκτες εξακολουθούν να βελτιώνονται και να δημιουργούν μία καλή βάση για την οικονομία και την ανάκαμψη. Ένα χαμηλότερο ευρώ θα βοηθήσει επίσης στην αύξηση των εξαγωγών. Το περιβάλλον δείχνει πολύ ελκυστικό».

Ο δείκτης Euro Stoxx 50 έχει ανακάμψει 12% απ’ το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε μηνών καθώς η ανησυχία για πιθανή έξοδο της Ελλάδας απ’ την Ευρωζώνη περιορίστηκε. Το γεγονός οδήγησε σε πτώση ρεκόρ 43% του δείκτη που ακολουθεί τις μεταβολές των τιμών των μετοχών το τελευταίο οκταήμερο, κάτι που σηματοδοτεί πιο ήρεμες αγορές και τη στροφή του ενδιαφέροντος των επενδυτών προς τα εταιρικά κέρδη.

Η ASML Holding NV άνοιξε θετικά τον κύκλο των ανακοινώσεων αποτελεσμάτων μεταξύ των εταιρειών του Euro Stoxx 50. Η μετοχή της μεγαλύτερης εταιρείας ημιαγωγών της Ευρώπης κατέγραψε ράλι 4,3% αφού ανακοίνωσε ότι τα έσοδα της στο β’ τρίμηνο ξεπέρασαν τις προσδοκίες και παράλληλα προχώρησε στην πρόβλεψη για μεγαλύτερη αύξηση στο γ’ τρίμηνο.

Πάνω από 70 εταιρείες του πανευρωπαϊκού δείκτη Stoxx Europe 600 θα ανακοινώσουν τα αποτελέσματα τους αυτή την εβδομάδα. Μεταξύ αυτών συμπεριλαμβάνονται οι SAP SE, Novartis AG και Daimler AG. Οι τράπεζες Banco Santander SA, Deutsche Bank AG και BNP Paribas SA αναμένεται να ανακοινώσουν τα αποτελέσματα τους την επόμενη εβδομάδα.

Σύμφωνα με τους αναλυτές οι αυτοκινητοβιομηχανίες είναι αυτές που θα πρωταγωνιστήσουν στις αυξήσεις κερδών το 2015 μεταξύ των εταιρειών του Euro Stoxx 50. Εκτιμούν ότι η αύξηση θα φθάσει το 54%. Μάλιστα τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι η αύξηση στις πωλήσεις αυτοκινήτων στην Ευρώπη τον Ιούνιο ήταν η μεγαλύτερη των τελευταίων 5,5 ετών.

Οι αναλυτές επίσης αναβάθμισαν τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη των τραπεζών φέτος, προβλέποντας κατά μ.ο. αύξηση 20% έναντι 15% που προέβλεπαν τον περασμένο Απρίλιο.

Την ίδια ώρα μετρίασαν τις εκτιμήσεις της για την πτώση κερδοφορίας που θα έχουν φέτος οι παραγωγοί ενέργειας, στο 21% από 30% τρεις μήνες πριν.

Η αγορά ομολόγων από την ΕΚΤ αποδυνάμωσε το ευρώ ως και 14% έναντι του δολαρίου φέτος. Αυτό βοήθησε τις εξαγωγές στο πρώτο τρίμηνο, συνεισφέροντας σε μία αύξηση 0,4% του ΑΕΠ της Ευρωζώνης. Σύμφωνα με τις προβλέψεις η οικονομία της Ευρωζώνης θα αναπτυχθεί με ρυθμό 1,5% φέτος.

Ωστόσο κάποιοι είναι σκεπτικοί κατά πόσο οι ευρωπαϊκές μετοχές μπορούν να κινηθούν ακόμα υψηλότερα με δεδομένο πως μέχρι στιγμής φέτος καταγράφουν άνοδο 17%.

«Η τάση είναι θετική, αλλά εξακολουθεί να υπάρχει ένα ερώτημα για τη διατηρησιμότητα της κατάστασης», λέει ο Μαικλ Ινγκραμ, στρατηγικός αναλυτής της BGC Partners στο Λονδίνο. «Η Ευρωζώνη χρειάζεται να δημιουργήσει νέες θέσεις εργασίας και μεγαλύτερη αύξηση της παραγωγικότητας, που θα οδηγήσει σε έναν ενάρετο κύκλο και σε ένα πιο διατηρήσιμο μονοπάτι ανάπτυξης. Και οι ευρωπαϊκές μετοχές δεν είναι φθηνές».

Ο Euro Stoxx 50 διαπραγματεύεται 15,8 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη των εταιριών του, από 12,6 τον Ιανουάριο.
Αυτό βέβαια εξακολουθεί να είναι ένα φθηνότερο επίπεδο απ’ τις αμερικανικές μετοχές όπως το PE του S&P 500 έχει φθάσει ήδη το 18.

Η Societe Generale λέει ότι το πρόγραμμα της ΕΚΤ θα ωθήσει ακόμα υψηλότερα τις ευρωπαϊκές μετοχές.

«Η βελτίωση της ανταγωνιστικότητας χάρη σε ένα πιο αδύναμο ευρώ θα δώσει ώθηση στην εταιρική κερδοφορία», γράφουν σε έκθεση τους οι αναλυτές της γαλλικής τράπεζας, Ρολάντ Καλογιάν και Κέβιν Ρεντιρώ. «Οι μετοχές στην Ευρωζώνη θα υπεραποδώσουν».