Οι επενδυτές των αναδυόμενων αγορών γίνονται όλο και πιο επιφυλακτικοί απέναντι στα carry trades, καθώς η απειλή δασμών από την κυβέρνηση του Ντόναλντ Τραμπ και η προοπτική περαιτέρω αύξησης της ισοτιμίας του δολαρίου συμπιέζουν τις αποδόσεις.

Τα νομίσματα της Λατινικής Αμερικής, που συχνά αγοράζονται στο πλαίσιο τέτοιων συναλλαγών, αντιμετωπίζουν πιέσεις από τα εγχώρια δημοσιονομικά ζητήματα μαζί με την προοπτική εμπορικών εντάσεων με τις ΗΠΑ, σύμφωνα με τις Mackay Shields και Pictet Asset Management.

Τα carry trades περιλαμβάνουν δανεισμό σε νομίσματα από χώρες με σχετικά χαμηλά επιτόκια, όπως το γουάν ή το γιεν και επένδυση αυτών των κεφαλαίων σε αγορές με υψηλότερα επιτόκια.

Οι συναλλαγές που χρηματοδοτούνται από το γιεν είναι ευάλωτες, καθώς είναι πιο ελκυστικό να επενδύσει κανείς στην Ιαπωνία, όπως ανέφερε η Robeco Group, με την τοπική κεντρική τράπεζα να βρίσκεται σε τροχιά αύξησης των επιτοκίων της. Ο κίνδυνος ενός ισχυρότερου δολαρίου μειώνει επίσης την ελκυστικότητα του greenback ως νόμισμα χρηματοδότησης, καθώς η απειλή αύξησης του πληθωρισμού από τις πολιτικές του Τραμπ μπαίνει εμπόδιο στις περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.

Bloomberg

Ως αποτέλεσμα, η απόδοση κινδύνου για τα carry trades των αναδυόμενων αγορών σε ένα καλάθι νομισμάτων που παρακολουθείται από το Bloomberg έχει υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2022.

Τα carry trades έχουν χρησιμεύσει ως ένας σίγουρος τρόπος για τους επενδυτές των αναδυόμενων αγορών να αυξήσουν τις αποδόσεις τους, αλλά η στρατηγική αυτή είναι γεμάτη κινδύνους σε περιόδους μεταβλητότητας. Τα νομίσματα του Μεξικού και της Κίνας έχουν δεχθεί αυξημένες πιέσεις, καθώς ο Τραμπ απείλησε να επιβάλει δασμούς 25% και 10% αντίστοιχα στα προϊόντα τους από τον επόμενο μήνα.

Η απουσία κινήσεων κατά τις πρώτες ημέρες της θητείας του Τραμπ βοήθησε στην άμβλυνση της έντασης. Ένας δείκτης νομισμάτων αναδυόμενων οικονομιών σημείωσε άλμα την περασμένη εβδομάδα, καθώς ο πρόεδρος των ΗΠΑ δεν ανακοίνωσε συγκεκριμένους δασμούς.

Ο δείκτης υποχώρησε τη Δευτέρα, καθώς οι δασμοί στην Κολομβία βρέθηκαν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος. Ο Τραμπ απείλησε με τιμωρητικά μέτρα κατά της νοτιοαμερικανικής χώρας, αφού ο πρόεδρός της αρνήθηκε να επιτρέψει την προσγείωση δύο αμερικανικών πτήσεων με απελαθέντες μετανάστες.

Το γουάν, το μεξικανικό πέσο καθώς και τα ασιατικά και κεντροευρωπαϊκά νομίσματα μπορεί «να βιώσουν ένα ράλι ανακούφισης αν οι ενδεχόμενοι δασμοί αποδειχθούν ότι δεν είναι τόσο επιθετικοί όσο αναμενόταν, αλλά εξίσου μπορούν να βιώσουν περαιτέρω πτώση αν αυτές οι διαπραγματεύσεις για τους δασμούς αποδειχθούν μη παραγωγικές, ανέφερε αναλυτής της Mackay Shields.

Η πίεση για την αποδέσμευση των carry trades δεν είναι κάτι το καινούριο, αλλά έχει ενταθεί στο σημερινό σκηνικό της αυξημένης μεταβλητότητας των αγορών.

Ένα καλάθι συναλλαγών που χρηματοδοτούνταν με γιεν κατέγραψε αποδόσεις 12% πέρυσι, τις χειρότερες από το 2021, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Η T. Rowe Price αναμένει ότι τα επιτόκια της BOJ θα κορυφωθούν στο 1% και θα ενισχύσουν το γιεν, μια κίνηση που θα πλήξει περαιτέρω τα carry trades στο νόμισμα. Η κεντρική τράπεζα αύξησε το overnight επιτόκιό της στο 0,5% πρόσφατα, το υψηλότερο επίπεδο από το 2008.

Bloomberg

Ορισμένοι επενδυτές εξακολουθούν να εξετάζουν τη σχετική απόδοση στις αναδυόμενες αγορές για να αντλήσουν αποδόσεις.

Η Goldman Sachs Group Inc. προτιμά τα νομίσματα της Λατινικής Αμερικής με υψηλή απόδοση έναντι των αντίστοιχων ασιατικών νομισμάτων. Το βραζιλιάνικο ρεάλ και το μεξικανικό πέσο έχουν ήδη λάβει υπόψη τα δημοσιονομικά τους ζητήματα και μπορεί να ανακάμψουν, ενώ τα ασιατικά νομίσματα είναι ευάλωτα σε μεγαλύτερη αδυναμία του γουάν, όπως έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές του κολοσσού.

Όπως αναφέρει το Bloomberg, η Pictet προτείνει μια προσεκτική προσέγγιση. Τα περιουσιακά στοιχεία της Βραζιλίας είναι ευαίσθητα σε περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας για να αντιμετωπιστούν τα δημοσιονομικά προβλήματα της χώρας. Παράλληλα προτείνει αναμονή για περαιτέρω σαφήνεια όσον αφορά τους δασμούς των ΗΠΑ προτού γίνουν επενδύσεις στο μεξικανικό πέσο.

Η Jacobs προτιμά την Τουρκία και τη Νότια Αφρική λόγω της επιβράδυνσης του πληθωρισμού, καθώς και την Αίγυπτο και τη Νιγηρία λόγω της βελτίωσης των μακροοικονομικών προοπτικών τους, χρησιμοποιώντας ασιατικά νομίσματα όπως το ταϊλανδικό μπατ και το κινεζικό γουάν για χρηματοδότηση.

Διαβάστε ακόμη 

Morningstar DBRS: Πώς οι ελληνικές τράπεζες θα ενισχύσουν τα κέρδη τους

“Aqua Resistance”: Ποια είναι η εταιρεία που προωθεί δύο νέα μεγάλα έργα αντλησιοταμίευσης (pic)

Goldman Sachs: Τι σημαίνουν οι δασμοί που επέβαλε ο Τραμπ (γραφήματα)

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα