«Μετάλλαξη» του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ

Οι επενδυτές ομολόγων θα πρέπει να προετοιμαστούν για την μετάλλαξη της ποσοτικής χαλάρωσης στην Ευρώπη.

Η ΕΚΤ ξεκίνησε ένα πιλοτικό πρόγραμμα δοκιμής αγοράς ομολόγων μέσω δημοπρασιών. Οι στρατηγικοί αναλυτές αναφέρουν πως αυτό το σύστημα είναι σχεδιασμένο για την βελτίωση της διαφάνειας του QE και μπορεί να επεκταθεί σε ολόκληρη την ευρωζώνη.

Δύο από τις τρεις κεντρικές τράπεζες που τεστάρουν το νέο πρόγραμμα εκ μέρους των 19 χωρών της Ευρωζώνης αναφέρουν πως θα εκδώσουν τις λεπτομέρειες των συμφωνιών πριν πλησιάσουν τους δικαιούχους τους. Η Banque de France (κεντρική τράπεζα της Γαλλίας) έχει ήδη δημοσιεύσει το… καλάθι αγορών της επόμενης εβδομάδας.

Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει γίνει ο κύριος στύλος της αγοράς ομολόγων της ευρωζώνης, με τον μέσο όρο αποδόσεων των κρατικών ομολόγων να μειώνεται σε χρόνο ρεκόρ από την απαρχή του. Το QE, παρόλα αυτά, έχει δεχθεί πολλές κριτικές πως διαβρώνει τη ρευστότητα της αγοράς και υποδαυλίζει την μεταβλητότητα, ενώ οι επενδυτές αναφέρουν πως το πρόγραμμα κάνει την εκτίμηση της ζήτησης ακόμη δυσκολότερη.

Οι κεντρικές τράπεζες της Ευρωζώνης έχουν ήδη προχωρήσει σε αγορές 340 δισ. ευρώ χρέους υπό το QE, με στόχο την αύξηση του πληθωρισμού και της ανάπτυξης με την απελευθέρωση του ρευστού προς την κυκλοφορία του στην οικονομία. Υπάρχουν φήμες πως οι αξιωματούχοι θα ανακοινώσουν, σύντομα, μία επέκταση του προγράμματος μετά τον Σεπτέμβριο του 2016.

Σύμφωνα με τον Antoine Bouvet, στρατηγικό αναλυτή της Mizuho International Plc, η νέα μέθοδος αυτή θα αποτελέσει το νέο “στάνταρ” στην Ευρωζώνη.

Άλλοι δεν είναι και τόσο σίγουροι.

Σε αντίθεση με τη Fed, η ΕΚΤ έχει πρόβλημα επειδή δεν έχει πρόσβαση σε μία ενιαία αγορά χρέους, σύμφωνα με την Commerzbank AG. Επίσης, υπάρχουν όρια σε αυτά που μπορούν να αγοράσουν οι κεντρικές τράπεζες της Ευρωζώνης.