Ο Ντράγκι δεν μπορεί να «σώσει» μόνος του τις ευρωπαϊκές μετοχές

O Mario Draghi μπορεί να καθορίσει την πορεία των αγορών. Το μεγάλο, όμως, ερώτημα είναι: έως πότε θα έχει την ικανότητα να το πράττει;

Η αξιοπιστία του προέδρου της ΕΚΤ μεταξύ των αισιόδοξων (bulls) επενδυτών αναθερμάνθηκε τον Οκτώβριο, με τις δηλώσεις του σχετικά με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, με αποτέλεσμα οι μετοχές να καταγράφουν τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο των τελευταίων έξι ετών. Εάν, όμως, κοιτάξει κάποιος σε μακροχρόνιο ορίζοντα την επιρροή του κ. Draghi θα δει ότι δεν είναι και τόσο έντονη.

Ο δείκτης MSCI EMU, ο οποίος «παρακολουθεί» μετοχές 238 επιχειρήσεων της Ευρωζώνης, έχει ενισχυθεί κατά 16% την τελευταία διετία. Αυτή είναι η άνοδος που έχουν καταγράψει και οι περισσότερες μετοχές είτε οι εταιρείες βρίσκονται εντός είτε εκτός της Ευρωζώνης. Οι μετοχές Ιαπωνίας και ΗΠΑ έχουν σημειώσει μεγαλύτερη άνοδο.

Αν και τα οικονομικά δεδομένα της Ευρωζώνης αποδείχθηκαν καλύτερα των εκτιμήσεων, οι επενδυτές παραμένουν διστακτικοί, θεωρώντας ότι η ανάκαμψη δεν φαίνεται να «περνά» και στον επιχειρηματικό τομέα. Με δεδομένη την υποχώρηση στην ανάπτυξη της Κίνας, κάτι που θα βλάψει την εξαγωγική δραστηριότητα της Ευρωζώνης, οι αναλυτές έχουν αρχίσει να υποβαθμίζουν τις εκτιμήσεις τους για τα επιχειρηματικά κέρδη αναφορικά με το τρέχον έτος.

«Βιώσαμε έναν μήνα του μέλιτος, αλλά κατόπιν η καλή πορεία δεν είναι και τόσο εντυπωσιακή, μιας και θα πρέπει να ανακοινωθούν εταιρικά μεγέθη», τονίζει ο Rupert Welchman, διαχειριστής κεφαλαίων ύψους ενός δισ. ευρώ για την Union Bancaire Privee στο Λονδίνο.

Τα κέρδη για τον δείκτη Euro Stoxx 50 έχουν υποχωρήσει τα τρία από τα τελευταία τέσσερα χρόνια. Αν και ο δείκτης εμφανίζει κέρδη 10% για τον Οκτώβριο, εξακολουθεί να βρίσκεται στη διαδικασία εξόδου από bear market. Χθες έκλεισε κατά 11% χαμηλότερα σε σύγκριση με το υψηλό επίπεδο του Απριλίου.

Όταν ο Draghi είπε, για πρώτη φορά το 2012 ότι θα κάνει τα πάντα για να σώσει το ευρώ, οι ευρωπαϊκές μετοχές πέτυχαν καλύτερες αποδόσεις από αυτές άλλων περιοχών. Ο MSCI EMU ενισχύθηκε 28% το 2013, ενώ ο MSCI Europe είχε εμφανίσει κέρδη 19%. Όμως από τότε έως και σήμερα οι επενδυτές δεν «είδαν» την έκρηξη εταιρικής κερδοφορίας την οποία ευελπιστούσαν να δουν. Για φέτος οι αναλυτές εκτιμούν ότι τα κέρδη θα ενισχυθούν κατά 7,7%, από 12% που είχαν εκτιμήσει τον Αύγουστο.

«Μετά τον αρχικό ενθουσιασμό, η καθυστέρηση της ανάκαμψης της Ευρωζώνης δημιουργεί σκεπτικισμό», υποστηρίζει ο Kevin Lilley, διαχειριστής κεφαλαίων στην Old Mutual Global Investors.

Την ίδια ώρα και όταν ο κ. Draghi στις 22 Οκτωβρίου ανακοίνωσε ότι η ΕΚΤ θα επανεξετάσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης στη συνεδρίαση Δεκεμβρίου ο Euro Stoxx 60 κατέγραψε τη μεγαλύτερη άνοδο που έχει ποτέ εμφανίσει μετά από μία συνεδρίαση της ΕΚΤ. Όμως η ευφορία δεν κράτησε για πολύ.

Έως το τέλος του έτους οι επενδυτές πιθανώς να μην δουν σημαντική αύξηση κερδών. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι ο Euro Stoxx 50 θα κλείσει στις 3.440 μονάδες.