Μέσα σε λιγότερο από μία εβδομάδα, ο ανταγωνισμός για την εξαγορά της Warner Bros. Discovery έχει πυροδοτήσει δύο από τις μεγαλύτερες χρηματοδοτικές συμφωνίες της τελευταίας δεκαετίας, καθώς Paramount και Netflix επιχειρούν να εξασφαλίσουν γιγαντιαία δάνεια από τη Wall Street για να ενισχύσουν τις προσφορές τους.
Η Paramount Skydance εξασφάλισε έως και 54 δισ. δολάρια σε δεσμευμένη χρηματοδότηση από κορυφαίους επενδυτικούς ομίλους των ΗΠΑ, στηρίζοντας την εχθρική προσφορά των 108 δισ. δολαρίων για τη Warner Bros. Η κίνηση αυτή ήρθε λίγες ημέρες μετά τη συμφωνία της εταιρείας με τη Netflix, η οποία είχε ήδη συνάψει δάνειο-γέφυρα ύψους 59 δισ. δολαρίων.
Χρηματοδότηση-ρεκόρ
Τα δάνεια τέτοιου μεγέθους είναι πλέον σπάνια, σε μια χαμηλή περίοδο εξαγορών σε σχέση με παλαιότερα. Όμως η έκρηξη επενδύσεων σε data centers για την επέκταση της τεχνητής νοημοσύνης, σε συνδυασμό με την αναθέρμανση των συγχωνεύσεων και εξαγορών, έχουν ανοίξει τον δρόμο για νέες mega-deals χρηματοδοτήσεις.
Τη χρηματοδοτική δέσμευση των 54 δισ. δολαρίων της Paramount παρέχουν οι Bank of America, Citigroup και Apollo Global Management, μοιράζοντας το ποσό εξίσου (18 δισ. η κάθε μία). Αντίστοιχα, η Netflix εξασφάλισε την προηγούμενη εβδομάδα 59 δισ. δολάρια σε μη εξασφαλισμένη χρηματοδότηση από Wells Fargo, BNP Paribas και HSBC.
Τα δάνεια-γέφυρες είναι κρίσιμα για τα τραπεζικά ιδρύματα, καθώς τους επιτρέπουν να χτίζουν σχέσεις με τους επιχειρηματικούς ομίλους και να διασφαλίζουν πιο επικερδείς συμφωνίες στο μέλλον.
Οι προσφορές: Paramount vs Netflix
Η Paramount προσφέρει 30 δολάρια ανά μετοχή σε μετρητά, σε μια προσφορά για ολόκληρη τη Warner Bros.
Η Netflix, αντιθέτως, επιδιώκει να αγοράσει μόνο τα στούντιο του Χόλιγουντ και τη δραστηριότητα streaming, προσφέροντας 27,75 δολάρια σε μετρητά και μετοχές σε μια συμφωνία συνολικής αξίας 72 δισ. δολαρίων.
Με την υποστήριξη του Όμιλου Έλισον –συμπεριλαμβανομένου του δισεκατομμυριούχου Λάρι Έλισον– η Paramount υποστηρίζει ότι δίνει στους μετόχους 18 δισ. δολάρια περισσότερα σε μετρητά από την πρόταση της Netflix.
Η χρηματοδότηση της Paramount περιλαμβάνει 40,7 δισ. δολάρια σε ίδια κεφάλαια, με την κάλυψη να γίνεται από:
- Ellison Family
- RedBird Capital Partners
- Affinity Partners του Τζάρεντ Κούσνερ
- Saudi Public Investment Fund (PIF)
- Abu Dhabi L’imad Holding
- Qatar Investment Authority (QIA)
Η Tencent από την Κίνα, η οποία αρχικά είχε δεσμευτεί για 1 δισ. δολάρια, δεν συμμετέχει πλέον στο σχήμα.
Ratings και δομή του χρέους
Παρά το μέγεθός τους, οι δύο συμφωνίες δεν φτάνουν το ιστορικό ρεκόρ των 75 δισ. δολαρίων της Anheuser-Busch InBev το 2015 για την εξαγορά της SABMiller – το μεγαλύτερο bridge loan όλων των εποχών.
Ωστόσο, η Wall Street βλέπει σε αυτές τις συμφωνίες την ευκαιρία για υψηλές αμοιβές σε μια περίοδο αναβίωσης των εξαγορών. Τα δάνεια-γέφυρες δίνονται από μικρό αριθμό τραπεζών, οι οποίες στη συνέχεια προσκαλούν και άλλες για να μοιραστούν το ρίσκο, πριν το δάνειο αντικατασταθεί από ομολογιακές εκδόσεις.
Η ουσία της διαφοροποίησης:
- Το δάνειο της Paramount είναι εξασφαλισμένο με περιουσιακά στοιχεία, λόγω της χαμηλότερης πιστοληπτικής της αξιολόγησης (BB+ από S&P, BBB- από Fitch).
- Το δάνειο της Netflix είναι μη εξασφαλισμένο, χάρη στην υψηλότερη αξιολόγησή της (investment grade).
Η Netflix αναμένεται να αντικαταστήσει το δάνειο με:
- έως 25 δισ. δολάρια ομόλογα,
- 20 δισ. σε delayed-draw term loans,
- και μια περιστρεφόμενη γραμμή 5 δισ. δολαρίων.
Η αγορά των υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης εταιρειών έχει μεγαλύτερο βάθος και προσφέρει φθηνότερη χρηματοδότηση, κάτι που κάνει ευκολότερη την απορρόφηση δανείων τέτοιου μεγέθους.
Διαβάστε ακόμη
Economist: Η Ελλάδα στις κορυφαίες οικονομίες του 2025 – Ποια χώρα πήρε τα σκήπτρα (πίνακας)
«Σφήνα» η Paramount στο deal Netflix με Warner Bros – Kατέθεσε επιθετική πρόταση εξαγοράς
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.