Περιορίζεται παγκοσμίως η νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών

O μεγάλος περιορισμός της παγκόσμιας νομισματικής πολιτικής του 2015 είναι ήδη στα σκαριά αλλά δεν τον οδηγεί η Fed.

Με τους αξιωματούχους της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ να βρίσκονται σε διαβουλεύσεις για το εάν θα αυξηθούν τα επιτόκια αυτόν τον μήνα, μία πρόσφατη πηγή ρευστότητας των κεντρικών τραπεζών ήδη στερεύει. Η μείωση αυτή δικαιολογείται από την μεταβλητότητα των αγορών του Αυγούστου.

Πίσω από τη μείωση βρίσκονται τα ξένα αποθεματικά συναλλάγματος τα οποία διαχειρίζονται κεντρικές τράπεζες. Ενδυναμωμένα μετά από τις νομισματικές κρίσεις του τέλους της δεκαετίας του ’90, λειτουργούν ως ασπίδα κατά των εκροών κεφαλαίου και των πτώσεων των νομισμάτων. Τα αποθεματικά αυτά έπεσαν στα 11,43 τρισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο, από το μάξιμουμ του προηγούμενου έτους της τάξης του 11,98 τρισεκατομμυρίων, σύμφωνα με το ΔΝΤ.

Ο λόγος της πτώσης αυτής είναι πολλαπλός, ενώ συμπεριλαμβάνει την οικονομική επιβράδυνση και την πρόσφατη υποτίμηση στην Κίνα, την αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων από την Fed, και την κατάρρευση του πετρελαίου, όπως επίσης και την απόφαση της Ελβετίας και της Ιαπωνίας πως θα σταματήσουν να επεμβαίνουν σε νομίσματα.

Ο κάθε λόγος σημαίνει πως είτε οι κεντρικές τράπεζες εξισορροπούν τα αποθεματικά τους προς αντιστάθμιση των εκροών κεφαλαίων, έχουν λιγότερη εισροή κεφαλαίων, είτε δεν θέλουν πια τόσο μεγάλα αποθέματα. Ό,τι και να συμβαίνει, η μείωση των αποθεματικών σημαίνει πολύ λιγότερη εισροή κεφαλαίων στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.