Αυτό που δεν ξέρεις μπορεί να σε πληγώσει αφού δεν το περιμένεις. Έτσι, είναι κατανοητό το ερώτημα των αναλυτών για την αδιαφάνεια της Glencore σε ό,τι αφορά τα εμπορεύματα. Χωρίς εσωτερικά στοιχεία που ρίχνουν φως στο πως η Glencore βγάζει κέρδη, η μονάδα είναι έναν “μαύρο κουτί”, σύμφωνα με τον David Wang της Morningstar.
Αλλά υπάρχουν και πολλά περισσότερα που θα μπορούσε να φοβηθεί κανείς εκτός των προφανών. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αποτελούν την μεγαλύτερη κεφαλαιουχική δαπάνη από τότε που ξεκίνησε το takeover της Xstrata το 2012:
Aκόμη και μετά την ανακοίνωση του πλάνου της μείωσης του χρέους κατά 10 δισ. δολάρια, η εταιρία αναμένεται να ξοδέψει 10-10,5 δισ. δολάρια μέχρι το 2017 σε κεφαλαιουχικό εξοπλισμό στα ορυχεία, τις φάρμες, τις πετρελαιοπηγές και τις εγκαταστάσεις της.
Ακόμη και αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, πάντως είναι ευάλωτα σε ό,τι αφορά περαιτέρω μείωση των τιμών των εμπορευμάτων, ενώ παράλληλα δεν αποδίδουν τόσο κεφάλαιο όσο χρειάζεται για να βοηθήσουν τον CEO Ivan Glassenberg στην απομείωση του χρέου.
Η Glencore, και συγκεκριμένα η Xstrata, εκμεταλλεύθηκε την άνοδο των τιμών των commodities, αγοράζοντας στοιχεία τα οποία επρόκειτο να εκτιναχθούν σε αξία.
Πολλοί πιστεύουν πως το μεγαλύτερο πρόβλημα της Glencore είναι ο μυστηριώδης τρόπος με τον οποίο εμπορεύεται. Το πιο πιεστικό στοιχείο, πάντως, είναι η μετριότατες εξορυκτικές εργασίες. Η εταιρία υπερχρεώθηκε για να αγοράσει περιουσιακά στοιχεία τα οποία τώρα καταρρέουν σε αξία.
Το πρόβλημα δεν θα λυθεί τόσο εύκολα. Αν και υπήρξε ράλι των μετοχών της εταιρίας κατά 17% στην αγορά του Λονδίνου χθες με την προώθηση εγκυκλίου πέντε προτάσεων της εταιρίας η οποία διαβεβαίωνε την ρευστότητά της, οι επενδυτές οδήγησαν τα CDS στο υψηλότερο επίπεδό τους από το 2009:
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.