Το momentum trade υπήρξε μία από τα πιο δημοφιλείς στρατηγικές στη Wall Street τα τελευταία χρόνια. Ωστόσο, ένας συνδυασμός αρνητικών εξελίξεων προκάλεσε μία από τις μεγαλύτερες διορθώσεις των τελευταίων ετών για αυτές τις μετοχές, με ορισμένους επαγγελματίες της αγοράς να εκτιμούν ότι η πτώση πλησιάζει πλέον σε «σημείο καμπής» (breaking point).

Το momentum trade, που βασίζεται στην αγορά των μετοχών που ανεβαίνουν και στην πώληση όσων υποχωρούν, έχει χάσει πάνω από 9% από το peak του Φεβρουαρίου. Την περασμένη Τετάρτη κατέγραψε την τρίτη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων δύο ετών. Σύμφωνα με ανάλυση της Barclays, τέτοιες κινήσεις στο παρελθόν έχουν συχνά προηγηθεί προσωρινών χαμηλών πριν από μια ανάκαμψη.

Η ένταση που προκαλεί ο πόλεμος μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν, σε συνδυασμό με τα απογοητευτικά στοιχεία για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ και την αυξανόμενη ανησυχία για τον αντίκτυπο της τεχνητής νοημοσύνης στις επιχειρήσεις, έχουν εντείνει την αβεβαιότητα στις αγορές. Ως αποτέλεσμα, οι μετοχές που σχετίζονται με το momentum trade κατέγραψαν τη χειρότερη εβδομαδιαία επίδοση ανάμεσα στους 12 επενδυτικούς παράγοντες που παρακολουθεί το Bloomberg.

«Βρισκόμαστε σε φάση πλήρους αποσυμπίεσης πανικού (panic unwind mode)», σημειώνει ο Αλεξάντερ Άλτμαν, επικεφαλής αναλυτής στην Barclays. Όπως επισημαίνει, οι κινήσεις των τιμών σε μετοχές πολλών αγορών δείχνουν ακραία επίπεδα πίεσης, ακόμη κι αν οι βασικοί δείκτες δεν το αποτυπώνουν πλήρως.

Παρά το ενδεχόμενο να υπάρξει ακόμη μεγαλύτερη πτώση, η ομάδα του Άλτμαν θεωρεί ότι η αγορά πλησιάζει σε σημείο καμπής. Η κίνηση της Τετάρτης, σύμφωνα με την ανάλυση, κατατάσσεται στο χαμηλότερο 0,3% των ημερήσιων μεταβολών που έχουν καταγραφεί τα τελευταία δύο χρόνια.

Η «κατάρρευση» των momentum trade μετοχών σημειώνεται σε ένα ευρύτερο sell off που έχει οδηγήσει τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ σε αρνητικό έδαφος για το σύνολο του έτους.

Σημαντικό μέρος της πίεσης προήλθε από τις τεχνολογικές μετοχές και κυρίως του κλάδου λογισμικού (software), όπου η πρόοδος της τεχνητής νοημοσύνης έχει ενισχύσει τους φόβους ότι θα ανατρέψει υπάρχοντα επιχειρηματικά μοντέλα. Μάλιστα, ορισμένες εταιρείες κατέγραψαν διψήφιες απώλειες μέσα σε σύντομο χρονικό διάστημα.

Η σύγκρουση με το Ιράν επιδείνωσε περαιτέρω το κλίμα, ενισχύοντας τις ανησυχίες για πιθανό σοκ στην παγκόσμια ενεργειακή προσφορά, το οποίο προστέθηκε στις ήδη αυξημένες ανησυχίες για την τεχνητή νοημοσύνη. Η νευρικότητα στις αγορές εντάθηκε ακόμη περισσότερο την Παρασκευή, όταν τα τελευταία στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ έδειξαν ότι οι εργοδότες μείωσαν απροσδόκητα τις θέσεις εργασίας τον Φεβρουάριο, ενώ το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε. Οι εξελίξεις αυτές ενίσχυσαν τις αμφιβολίες για την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας σε μια περίοδο όπου οι αυξανόμενες τιμές πετρελαίου ενδέχεται να αναζωπυρώσουν τις πληθωριστικές πιέσεις.

Παρά τη σφοδρή πτώση, η Barclays προειδοποιεί ότι η διόρθωση ίσως δεν έχει ολοκληρωθεί. Σύμφωνα με τον Άλτμαν, ιστορικά η μέση μέγιστη πτώση αυτού του επενδυτικού παράγοντα φτάνει περίπου το 11%, γεγονός που αφήνει περιθώριο για ακόμη μεγαλύτερη υποχώρηση πριν σταθεροποιηθεί η αγορά.

Από την πλευρά της Jefferies, ο Μάικλ Τούμι σημειώνει ότι οι ακραίες κινήσεις των μετοχών προκαλούν «μέγιστο πόνο» (maximum pain) στους επενδυτές και φέρνουν την αγορά σε επίπεδα που συχνά σηματοδοτούν ότι πολλοί εγκαταλείπουν τις θέσεις τους, ιδιαίτερα στις μετοχές που μέχρι πρωταγωνιστούσαν πρόσφατα. Η τριήμερη πτώση της περασμένης εβδομάδας ήταν η τέταρτη χειρότερη των τελευταίων σχεδόν τριών ετών, σύμφωνα με την ανάλυσή του.

Παράλληλα, ο ίδιος παρακολουθεί μια σειρά από αντίθετους (contrarian) δείκτες που ενδέχεται να υποδηλώνουν επικείμενη ανάκαμψη. Η τιμή του πετρελαίου έχει φτάσει στο δεύτερο υψηλότερο επίπεδο υπεραγορασμένων συνθηκών στην ιστορία, μετά τον Πόλεμο του Κόλπου στις αρχές της δεκαετίας του 1990. Επιπλέον, η καμπύλη του δείκτη μεταβλητότητας Cboe VIX έχει αντιστραφεί πλήρως και έφτασε στα υψηλότερα επίπεδα από το σοκ των δασμών τον περασμένο Απρίλιο, ένα επίπεδο που ιστορικά έχει συνδεθεί με ευκαιρίες αγοράς μετοχών. Τέλος, μετά τα ακραία επίπεδα της προηγούμενης εβδομάδας, η δυναμική των momentum trade μετοχών άρχισε να σταθεροποιείται.

«Ήταν η πιο επώδυνη εβδομάδα εδώ και πολύ καιρό για τις αποδόσεις των χαρτοφυλακίων και βρισκόμαστε σε επίπεδα πίεσης που συχνά σηματοδοτούν το σχηματισμό “πυθμένα” (bottom) στις αγορές», σημείωσε ο Τούμι σε ενημερωτικό σημείωμα. «Από εδώ και πέρα αναμένουμε ράλι», πρόσθεσε.

Διαβάστε ακόμη

Πόλεμος στη Μέση Ανατολή: Πώς εκτοξεύτηκαν οι ναύλοι σε ιστορικά επίπεδα

Λάμπει ξανά ο χρυσός μετά τις δηλώσεις Τραμπ – Ξεπέρασε τα $5.180 (γράφημα)

Στουρνάρας: Αύξηση του πληθωρισμού αν διαρκέσει ο πόλεμος

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα