Αλλη μια εβδομάδα με αναταράξεις ξεκινά για τις διεθνείς αγορές αλλά ειδικότερα για τον Αμερικανό πρόεδρο, Ντόναλντ Τραμπ, καθώς η υποβάθμιση του αξιόχρεου των ΗΠΑ από τον οίκο Moody’s αργά την Παρασκευή αύξησε τις ανησυχίες για το αμερικανικό χρέος, με συνέπεια την εκτόξευση των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων για λίγο στο ψυχολογικό επίπεδο του 5%. Παράλληλα, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του δείκτη S&P 500 διολίσθησαν μαζί με το δολάριο.
Ο οίκος Moody’s ανακοίνωσε το βράδυ της Παρασκευής ότι αφαιρεί από την αμερικανική κυβέρνηση την κορυφαία πιστοληπτική της αξιολόγηση, υποβαθμίζοντας τη χώρα σε Aa1 από Aaa. Ο οίκος, ο οποίος ακολούθησε τους άλλους οίκους αξιολόγησης, κατηγόρησε προέδρους και νομοθέτες του Κογκρέσου για ένα διογκούμενο δημοσιονομικό έλλειμμα που, όπως είπε, δεν έδειχνε σημάδια μείωσης.
Η υποβάθμιση κινδυνεύει να ενισχύσει τις αυξανόμενες ανησυχίες της Wall Street για την αγορά κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, καθώς το Καπιτώλιο συζητά ακόμη περισσότερες μη χρηματοδοτούμενες φορολογικές περικοπές και η οικονομία φαίνεται ότι θα επιβραδυνθεί καθώς ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ ανατρέπει μακροχρόνιες εμπορικές συνεργασίες και επαναδιαπραγματεύεται εμπορικές συμφωνίες.
Σήμερα δευτέρα, οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων ανέβηκαν κατά τρεις μονάδες βάσης στο 4,50% και οι αντίστοιχες των 30ετών αυξήθηκαν για λίγο κατά περίπου έξι μονάδες βάσης στο 5,00%.
Στη συνέχεια, μάλιστα, η απόδοση του 30ετούς σημείωνε άνοδο άνω των 10 μονάδων βάσης στο 5,021%. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε επίσης κατά 10 μονάδες βάσης και έφτασε στο 4,542%. Εν τω μεταξύ, η απόδοση του 2ετούς κρατικού ομολόγου σημείωνε άνοδο άνω των 2 μονάδων βάσης, φθάνοντας το 4%.
Σημειώνεται ότι η μία μονάδα βάσης ισοδυναμεί με 0,01% ενώ αποδόσεις και τιμές ομολόγων κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις.
Μια κίνηση πάνω από το 5% για το πιο μακροπρόθεσμο δείκτη αναφοράς θα έβαζε στο παιχνίδι επίπεδα που είδαμε για τελευταία φορά το 2023 – κορυφώθηκαν εκείνο το έτος στο 5,18%, το υψηλότερο από το 2007.
«Μια υποβάθμιση του Υπουργείου Οικονομικών δεν αποτελεί έκπληξη εν μέσω μιας αμείλικτης μη χρηματοδοτούμενης δημοσιονομικής γενναιοδωρίας που θα επιταχυνθεί», δήλωσε ο Μαξ Γκόκμαν, αναπληρωτής επικεφαλής επενδύσεων στην Franklin Templeton Investment Solutions. «Το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους θα συνεχίσει να ανεβαίνει υψηλότερα, καθώς οι μεγάλοι επενδυτές, τόσο οι κρατικοί όσο και οι θεσμικοί, αρχίζουν σταδιακά να ανταλλάσσουν τα κρατικά ομόλογα με άλλα ασφαλή περιουσιακά στοιχεία. Αυτό, δυστυχώς, μπορεί να δημιουργήσει ένα επικίνδυνο σπιράλ απότομης πτώσης των αποδόσεων των ΗΠΑ, περαιτέρω καθοδικές πιέσεις στο δολάριο και να μειώσει την ελκυστικότητα των αμερικανικών μετοχών».
Οι Μάικλ Σουμάχερ και Αγγελος Μανωλάτος, μακροοικονομικοί αναλυτές της Wells Fargo & Co. δήλωσαν στους πελάτες τους σε έκθεσή τους ότι αναμένουν ότι «οι αποδόσεις των 10ετών και 30ετών κρατικών ομολόγων θα αυξηθούν άλλες 5-10 μονάδες βάσης ως απάντηση στην υποβάθμιση της Moody’s».
Ενώ η άνοδος των αποδόσεων συνήθως ενισχύει ένα νόμισμα, οι ανησυχίες για το χρέος μπορεί να αυξήσουν τον σκεπτικισμό για το δολάριο. Ένας δείκτης του Bloomberg για το δολάριο βρίσκεται ήδη κοντά στα χαμηλά επίπεδα του Απριλίου και το κλίμα μεταξύ των εμπόρων δικαιωμάτων προαίρεσης είναι το πιο αρνητικό των τελευταίων πέντε ετών.
Τον Απρίλιο, οι αμερικανικές αγορές σε όλους τους τομείς δέχθηκαν πιέσεις, αφού οι δεσμεύσεις του Τραμπ για δασμούς ανάγκασαν σε επανεκτίμηση της θέσης τους στον πυρήνα πολλών επενδυτικών χαρτοφυλακίων. Το sell off αντιστράφηκε εν μέρει μετά την παύση των δασμών του Αμερικανού προέδρου κατά της Κίνας, αλλά η εστίαση των επενδυτών στην αγορά ομολόγων μετατοπίστηκε γρήγορα στη δημοσιονομική πορεία της Αμερικής.
«Οι υψηλότερες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα αποδόσεις θα αυξήσουν το καθαρό κόστος επιτοκίου και τα ελλείμματα της κυβέρνησης», έγραψε ο στρατηγικός αναλυτής της Societe Generale Subadra Rajappa σε σημείωμα προς τους πελάτες. «Μακροπρόθεσμα, η διάβρωση του καθεστώτος ασφαλούς καταφυγίου των κρατικών ομολόγων έχει επιπτώσεις στο δολάριο και στην ξένη ζήτηση για κρατικά ομόλογα και άλλα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ».
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 σημείωναν πτώση άνω του 1% στις 13:30 στο Χονγκ Κονγκ τη Δευτέρα, ενώ τα συμβόλαια του Nasdaq 100 υποχώρησαν λίγο περισσότερο. Την Παρασκευή, ένα διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τον αμερικανικό δείκτη αναφοράς μετοχών υποχώρησε περίπου 1% μετά το κλείσιμο της κανονικής διαπραγμάτευσης ως αντίδραση στην κίνηση της Moody.
«Απώλεια εμπιστοσύνης»
Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ δήλωσε στη La Tribune Dimanche σε συνέντευξή της που δημοσιεύθηκε το Σάββατο ότι η πρόσφατη πτώση του δολαρίου έναντι του ευρώ είναι αντιφατική, αλλά αντανακλά «την αβεβαιότητα και την απώλεια εμπιστοσύνης στις αμερικανικές πολιτικές μεταξύ ορισμένων τμημάτων των χρηματοπιστωτικών αγορών».
Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων θα περιπλέξει επίσης την ικανότητα της κυβέρνησης να περικόψει, αυξάνοντας τις πληρωμές τόκων, ενώ απειλεί επίσης να αποδυναμώσει την οικονομία, καθώς θα την αναγκάσει να αυξήσει τα επιτόκια δανείων, όπως τα στεγαστικά δάνεια και οι πιστωτικές κάρτες.
Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Σκοτ Μπέσεντ υποβάθμισε τις ανησυχίες για το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ και τις πληθωριστικές επιπτώσεις των δασμών, λέγοντας ότι η κυβέρνηση Τραμπ είναι αποφασισμένη να μειώσει τις ομοσπονδιακές δαπάνες και να αναπτύξει την οικονομία.
Ερωτηθείς σχετικά με την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας από τον οίκο Moody’s Ratings την Παρασκευή κατά τη διάρκεια συνέντευξης στο NBC, ο Μπέσεντ δήλωσε: «Η Moody’s είναι ένας καθυστερημένος δείκτης – αυτό πιστεύουν όλοι για τους πιστωτικούς οργανισμούς».
Σε μια κίνηση που μπορεί να συμβάλει στην άμβλυνση του αρνητικού κλίματος της αγοράς, ο Πρόεδρος Τραμπ δήλωσε το Σαββατοκύριακο ότι θα έχει τηλεφωνική επικοινωνία με τον Ρώσο Πρόεδρο Βλαντίμιρ Πούτιν τη Δευτέραγια να συζητήσουν πώς θα σταματήσει ο πόλεμος στην Ουκρανία.
Η κίνηση της Moody’s ήταν αναμενόμενη από πολλούς, δεδομένου ότι ήρθε όταν το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού πλησιάζει τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως, ή περισσότερο από το 6% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος. Η αμερικανική κυβέρνηση βρίσκεται επίσης σε καλό δρόμο για να ξεπεράσει τα επίπεδα ρεκόρ χρέους που σημειώθηκαν μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο, φθάνοντας το 107% του ΑΕΠ μέχρι το 2029, προειδοποίησε τον Ιανουάριο το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου.
Η Moody’s δήλωσε ότι αναμένει «τα ομοσπονδιακά ελλείμματα να διευρυνθούν, φθάνοντας σχεδόν στο 9% του ΑΕΠ έως το 2035, από 6,4% το 2024, κυρίως λόγω των αυξημένων πληρωμών τόκων για το χρέος, των αυξανόμενων δαπανών για δικαιώματα και της σχετικά χαμηλής παραγωγής εσόδων».
Παρά τα ποσά αυτά, οι νομοθέτες πιθανότατα θα συνεχίσουν να εργάζονται πάνω σε ένα τεράστιο νομοσχέδιο φόρων και δαπανών που αναμένεται να προσθέσει τρισεκατομμύρια στο ομοσπονδιακό χρέος τα επόμενα χρόνια. Η Κοινή Επιτροπή Φορολογίας είχε προσδιορίσει το συνολικό κόστος του νομοσχεδίου στα 3,8 τρισεκατομμύρια δολάρια για την επόμενη δεκαετία, αν και άλλοι ανεξάρτητοι αναλυτές έχουν πει ότι θα μπορούσε να κοστίσει πολύ περισσότερο αν παραταθούν οι προσωρινές διατάξεις του νομοσχεδίου.
Αναλυτές της Barclays Plc ανέφεραν σε έκθεσή τους ότι δεν αναμένουν ότι η υποβάθμιση της Moody’s θα αλλάξει τις ψήφους στο Κογκρέσο, θα προκαλέσει αναγκαστικές πωλήσεις κρατικών ομολόγων ή θα έχει μεγάλο αντίκτυπο στις αγορές χρήματος. Τα κρατικά ομόλογα έχουν συχνά σημειώσει ράλι μετά από παρόμοιες ενέργειες στο παρελθόν.
«Οι υποβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της αμερικανικής κυβέρνησης έχουν χάσει την πολιτική τους σημασία μετά την υποβάθμιση των ΗΠΑ από την S&P το 2011 και υπήρξαν περιορισμένες, αν υπήρξαν, επιπτώσεις», δήλωσαν οι αναλυτές της Barclays.
Διαβάστε ακόμη
Αυτή είναι η ευρωπαϊκή βιομηχανία των $14 δισ. που ξέφυγε από τα «ραντάρ» του Τραμπ (γράφημα)
Ανοίγουν και κατάσχουν τις θυρίδες: Πώς το Δημόσιο θα αρπάζει τη λεία των παρανόμων
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα