Η UBS Group φαίνεται να έχει ενσωματώσει με εντυπωσιακή επιτυχία την Credit Suisse, σύμφωνα με αναλυτές της Deutsche Bank AG, που χαρακτηρίζουν τη συγχώνευση ως πιθανή «συμφωνία της δεκαετίας», εάν δεν υπήρχαν οι ρυθμιστικοί και νομικοί κίνδυνοι που την ακολουθούν.

«Η τράπεζα βρίσκεται σε καλό δρόμο για να μετατρέψει τη συμφωνία σε ιστορική επιτυχία, καθώς τα οφέλη της κλίμακας γίνονται πλέον πιο ορατά», ανέφεραν οι αναλυτές Μπέντζαμιν Γκόι και Σαράθ Κουμάρ σε σημείωμά τους. «Ωστόσο, οι ρυθμιστικές παρεμβάσεις και η νέα δικαστική υπόθεση για τα ομόλογα AT1 θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν την πορεία αυτή».

Από τη διάσωση στην αναδιάρθρωση

Η UBS είχε συμφωνήσει να διασώσει την Credit Suisse πριν από δύο χρόνια, σε μια κρατικά διαμεσολαβημένη συμφωνία, και έκτοτε έχει προχωρήσει σε μείωση προσωπικού, εκκαθάριση ριψοκίνδυνων πελατών και αναδιάρθρωση περιουσιακών στοιχείων. Παράλληλα, έχει απλοποιήσει την IT υποδομή της και έκλεισε νομικές εκκρεμότητες που κληρονόμησε από την Credit Suisse.

Ωστόσο, η συμφωνία έχει φέρει μαζί της και νέες προκλήσεις. Η ελβετική κυβέρνηση εξετάζει την επιβολή πολύ αυστηρότερων κεφαλαιακών απαιτήσεων, που θα μπορούσαν να επιβαρύνουν σημαντικά τον ισολογισμό της μεγαλύτερης τράπεζας της χώρας.

Η υπόθεση των ομολόγων AT1

Το πρόβλημα εντάθηκε μετά από δικαστική απόφαση στην Ελβετία, η οποία έκρινε παράνομη την απόφαση των αρχών να διαγράψουν τα ομόλογα AT1 της Credit Suisse — μια κίνηση που είχε στόχο να διευκολύνει τη διάσωση από την UBS το 2023.

Σύμφωνα με τη Deutsche Bank, αν τα ομόλογα επαναφερθούν στον ισολογισμό της UBS, θα μπορούσαν να προκαλέσουν πολλαπλές δισεκατομμυριακές ζημιές κεφαλαίου. Ωστόσο, ένα τέτοιο σενάριο θεωρείται μακροπρόθεσμο και σε μεγάλο βαθμό έχει ήδη ενσωματωθεί στην αποτίμηση των μετοχών της τράπεζας.

Ρυθμιστικό ρίσκο και πολιτική διάσταση

Οι αναλυτές σημειώνουν ότι η UBS «ελέγχει όσα μπορεί να ελέγξει», όμως δεν μπορεί να επηρεάσει το εξωτερικό περιβάλλον. Οι πρόσφατες μεταρρυθμίσεις της ελβετικής κυβέρνησης σήμαιναν ότι το «χειρότερο σενάριο» για την τράπεζα έχει πλέον μετατραπεί στο βασικό σενάριο.

Παράλληλα, υπάρχουν ενδείξεις αυξανόμενης πολιτικής στήριξης για την UBS εντός Ελβετίας, καθώς η τράπεζα σχεδιάζει να αναδιαρθρώσει τη νομική της δομή ώστε να μειώσει τις επιπτώσεις των νέων ρυθμίσεων, για παράδειγμα με μεταφορά κεφαλαίων από θυγατρικές του εξωτερικού προς το κεντρικό σχήμα.

Καθώς η αντιπαράθεση με τις ελβετικές αρχές αναμένεται να συνεχιστεί για χρόνια, αρκετοί ανώτεροι παράγοντες θεωρούν επιθυμητό ο διευθύνων σύμβουλος Σέρτζιο Ερμόττι να παραμείνει στην ηγεσία πέραν του 2027, ώστε να διασφαλίσει τη σταθερότητα της μετάβασης και να ολοκληρώσει το έργο της ενοποίησης.

Η UBS, αν και επιβαρυμένη από ρυθμιστικά μέτωπα, εξακολουθεί να θεωρείται από πολλούς η μεγάλη νικήτρια της ευρωπαϊκής τραπεζικής ενοποίησης, με το βάρος πλέον να πέφτει στο αν θα μπορέσει να μετατρέψει τη διάσωση σε διαρκή επιτυχία.

Διαβάστε ακόμη

Το δείπνο των billionaires στη Σεούλ – Μπύρες, τηγανιτό κοτόπουλο και deals τρισεκατομμυρίων

Τουρισμός, καύσιμα και επιτόκια βελτίωσαν το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών στο 8μηνο

Nvidia–Samsung: Η συμμαχία που γεννά την εποχή των «AI Megafactories»

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα