Nomura: Στην Κύπρο γίνεται το δεύτερο PSI των ομολόγων – Γιατί οι επενδυτές δεν δίνουν δεκάρα

Ό,τι πιο κοντινό έχει ζήσει η Ευρωζώνη με το κούρεμα των ελληνικών ομολόγων στο πλαίσιο του PSI, χαρακτηρίζουν οι αναλυτές της Nomura την επερχόμενη εθελοντική ανταλλαγή των κυπριακών ομολόγων.

Όπως εξηγούν, η εθελοντική ανταλλαγή των ομολόγων, αφορά μόνο τα κρατικά ομόλογα που έχουν στα χέρια τους ομολογιούχοι – κάτοικοι της Κύπρου. Πρόκειται για ομόλογα κυπριακού δικαίου, ύψους τουλάχιστον 1 δισ. ευρώ, λήξης 2013-2015.

Η ανταλλαγή θα γίνει έως τα τέλη του Ιουνίου, προκειμένου να μετακυληθούν χρέη 400 εκατ. ευρώ του 2013, 300 εκατ. ευρώ του 2014 και 300 εκατ. ευρώ του 2015.

Τα παλιά ομόλογα θα ανταλλαχθούν με νέα κρατικά ομόλογα, με λήξη 5 έως 10 χρόνων, με αποτέλεσμα οι ομολογιούχοι να υφίστανται haircut σε επίπεδο net present value περίπου 30%.

Η Nomura εκτιμά ότι η ανταλλαγή δεν θα θεωρηθεί πιστωτικό γεγονός, και κατ΄ επέκταση δεν θα πυροδοτήσει την αποπληρωμή των ασφαλίστρων της χώρας (CDS), όμως, αναμένεται να οδηγήσει στην υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Κύπρου στο D/SD  (default/selective default) από τους οίκους.

“Αυτή η ανταλλαγή ομολόγων είναι ό,τι πιο κοντινό στο ελληνικό PSI” , σημειώνει η Nomura. Πρόκειται, ουσιαστικά, για το δεύτερο haircut κρατικών ομολόγων κατά τη διάρκεια της κρίσης.

Ωστόσο, οι αναλυτές του ιαπωνικού επενδυτικού οίκου προβλέπουν ότι οι αγορές δεν θα δείξουν ιδιαίτερο ενδιαφέρον, όπως ακριβώς συνέβη και με το κούρεμα των καταθέσεων στην Κύπρο, το οποίο εξέπληξε με τις απροσδόκητα περιορισμένες επιπτώσεις που είχε στις υπόλοιπες τραπεζικές αγορές της Ευρωζώνης.