Gross (Pimco): Το παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα πάσχει από λευχαιμία – Ποια είναι η γιατρειά

Με έναν ασθενή που πάσχει από λευχαιμία, την οποία προσπαθεί να αντιμετωπίσει με Νιου Έιτζ χημειοθεραπεία, παρομοιάζει ο επικεφαλής της Pimco, Bill Gross, το παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα. Ενώ αυτό χρειάζεται δομικές αλλαγές, οι κεντρικές τράπεζες επιμένουν να προσπαθούν να αντιμετωπίσουν το πρόβλημα με νομισματικές λύσεις, τονίζει ο λεγόμενος και “βασιλιάς των ομολόγων”.

“Οι κεντρικές τράπεζες -μεταξύ των οποίων και η Τράπεζα της Ιαπωνίας του σημερινού ‘superquant’, Kuroda- δείχνουν να πιστεύουν ότι οι ολοένα και υψηλότερες τιμές των επενδύσεων που προκύπτουν καθώς γράφουν όλο και περισσότερες επιταγές τυπώματος χρήματος, θα τονώσουν τελικά την ανάπτυξη της πραγματικής οικονομίας, μέσω της μετάδοσης του πλούτου στην κατανάλωση και την πραγματική οικονομία. Η θεωρία αυτή πρέπει να αμφισβητηθεί, πρώτα από όλα γιατί δεν φαίνεται να δουλεύει πολύ καλά”, γράφει ο Gross στην τελευταία έκθεσή του.

Ο Gross εντοπίζει, μάλιστα, πέντε παράγοντες που “φράσσουν τις αρτηρίες” του χρηματοοικονομικού συστήματος:
1. Τις μηδενικές αποδόσεις που στερούν από τους αποταμιευτές την ικανότητα να παράξουν εισοδήματα, κάτι που με τη σειρά του περιορίζει την κατανάλωση και την ανάπτυξη.
2. Το μειωμένο carry (δηλαδή η ικανότητα παραγωγής αποδόσεων) που καταστρέφει τα επιχειρηματικά μοντέλα και την πραγματική ανάπτυξη.
3. Τις επιχειρήσεις – ζόμπι, στις οποίες επιτρέπεται να επιβιώνουν, σε βάρος της ανάπτυξης.
4. Τις επιχειρήσεις που καταφεύγουν στη δημιουργική λογιστική και δεν επενδύουν στην έρευνα και ανάπτυξη.
5. Τις αγορές ομολόγων που δεν μπορούν να δώσουν οξυγόνο στην πραγματική οικονομία, γιατί τα περισσότερα από τα αμερικανικά ομόλογα καταλήγουν στο χαρτοφυλάκιο της ίδιας της Fed.

Μετά από αυτά, η τελική διάγνωση του Gross είναι απαισιόδοξη. “Το ολοένα και περισσότερο χρέος δεν μπορεί να γιατρέψει την κρίση χρέους, εκτός και εάν παράγει πραγματική ανάπτυξη. Η καρδιά εμφανίζει τώρα αρρυθμίες και αποξυγονώνει το αίμα. Οι επενδυτές θα πρέπει να ψάξουν για ένα βηματοδότη, τον οποίο θα ακολουθήσουν σε ένα λιγότερο ριψοκίνδυνο δρόμο, που δίνει μεν χαμηλότερες αποδόσεις, αλλά υπόσχεται περισσότερα χρόνια ζωής”.