Nomura: Θετικό και όχι αρνητικό για τις αγορές το τέλος του τυπώματος χρήματος

Το τέλος του προγράμματος τυπώματος χρήματος της Fed και η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων, που έχει τρομάξει το τελευταίο διάστημα τους επενδυτές, δεν είναι μια αρνητική εξέλιξη για τα χρηματιστήρια, προειδοποιεί η Nomura με σημερινή της έκθεση. Το αντίθετο, τονίζει ο ιαπωνικός επενδυτικός οίκος.

Η επιτυχία και η ολοκλήρωση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής (QE) της Fed, της Τράπεζας της Αγγλίας ή της Τράπεζας της Ιαπωνίας θα φέρει την αυτο-διατηρούμενη ανάπτυξη και την καθιέρωση ενός εποικοδομητικού επιπέδου πληθωρισμού. Μέσα σε ένα τέτοιο περιβάλλον, η αύξηση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων των ομολόγων είναι αναπόφευκτη, αλλά όχι  και  ένα  ανησυχητικό σήμα για τα χρηματιστήρια. Αντίθετα, η παραμονή των αποδόσεων σε χαμηλά επίπεδα θα έπρεπε να θεωρείται ανησυχητική, καθώς συνδέεται με τη χαμηλή ανάπτυξη και τους κινδύνους αποπληθωρισμού.

Έτσι, η Nomura εκτιμά ότι η Fed θα είναι η πρώτη από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες που θα σταματήσει να τυπώνει χρήμα, κάτι που σημαίνει ότι το δολάριο θα βρεθεί σε ανοδική τάση.

Η ισχυρότερη αμερικανική ανάπτυξη παραδοσιακά οδηγεί σε υπερ-αποδόσεις των αναδυόμενων αγορών και των κλάδων ενέργειας και πρώτων υλών. Όμως, από την άλλη πλευρά, το ισχυρό δολάριο συνήθως πιέζει τις τιμές της ενέργειας και των εμπορευμάτων και επιβαρύνει τις αναδυόμενες αγορές.

Συνεπώς, η Nomura υποβαθμίζει τον ενεργειακό κλάδο σε neutral από overweight και στρέφει τη ρευστότητα αυτή στο βιομηχανικό κλάδο και τα καταναλωτικά είδη. Παράλληλα, μειώνει τις θέσεις της στις εταιρείες ακινήτων, αυξάνοντας τις τοποθετήσεις στις τράπεζες.

Ο οίκος διατηρεί σύσταση inderweight στη Wall Street και αποφασίζει να μην αναβαθμίσει την τιμή στόχο των 1.655 μονάδων που έχει δώσει για τον S&P 500, προβλέποντας ότι τα περιθώρια αποδόσεων από τα σημερινά επίπεδα είναι αμελητέα.

Η Nomura υποβαθμίζει τις αγορές της Αν. Ευρώπης, Μ. Ανατολής και Αφρικής σε underweight, όμως, τηρεί overweight στάση στην αναδυόμενη Ασία.

Η Ιαπωνία επιβεβαιώνεται σαν μία από τις βασικές συστάσεις overweight, παρά τις διακυμάνσεις των ιαπωνικών ομολόγων.