Credit Suisse: Υποβαθμίζει τις μετοχές – Οι 7 λόγοι που επικαλείται ο επενδυτικός οίκος

Ρευστοποιήσεις μετοχών συστήνει στους πελάτες της η Credit Suisse, καθώς μειώνει στο μισό την overweight θέση της στα χρηματιστήρια.

Παρόλα αυτά, ο ελβετικός επενδυτικός οίκος αναμένει αποδόσεις 18,6% από τις ευρωπαϊκές μετοχές φέτος, 14,2% από τις ιαπωνικές και 6,9% από τις αμερικανικές. Ειδικότερα, θέτει την τιμή στόχο για τον Euro Stoxx 50 στις 3.600 μονάδες, για τον S&P 500 στις 1.960 μονάδες και για το Nikkei στις 16.000 μονάδες.

Η Credit Suisse αποδίδει τη μείωση των θέσεών της στις μετοχές στις εξής 7 ανησυχίες:

1) Το παγκόσμιο οικονομικό momentum εξασθενεί, με τους οικονομολόγους του οίκου να μην περιμένουν την περαιτέρω επιτάχυνση του ΑΕΠ της παγκόσμιας οικονομίας.

2) Η νομισματική πολιτική είναι λιγότερο υποστηρικτική, με την ΕΚΤ και τη Fed να τείνουν τελευταία προς τα “γεράκια” και την Τράπεζα της Ιαπωνίας να διαψεύδει τις προσδοκίες για περαιτέρω μέτρα υπέρ της οικονομίας.

3) Η πλεονάζουσα ρευστότητα έχει περιοριστεί και η Credit Suisse βλέπει ξεκάθαρες ενδείξεις ότι οι συνθήκες ρευστότητας που στήριξαν τις επενδύσεις ρίσκου τα τελευταία πέντε χρόνια, περνούν στο παρελθόν.

4) Οι αναθεωρήσεις των προβλέψεων για τα εταιρικά κέρδη εξασθενούν, με τις τριμηνιαίες αναθεωρήσεις (αναβαθμίσεις μείον υποβαθμίσεις) να πέφτουν στο χαμηλό ενός έτους, στο -20%.

5) Η Κίνα αποτελεί το μεγάλο φόβο του οίκου, καθώς διαπιστώνει ότι η κινεζική οικονομία εμφανίζει την τρίτη μεγαλύτερη πιστωτική φούσκα όλων των εποχών, τη μεγαλύτερη επενδυτική φούσκα και άνθηση των κατασκευών σαν και αυτή που έζησαν η Ισπανία και η Ιρλανδία την εποχή της υπερβολής.

6) Κάποιοι δείκτες αποτιμήσεων μοιάζουν ακριβές, με το Shiller P/E των αμερικανικών μετοχών στο 25,4, έναντι του μακροπρόθεσμου μέσου όρου του 16,8.

7) Η κρίση στη Ουκρανία αποτελεί βασική ανησυχία, με την Credit Suisse να κάνει παραλληλισμούς με τη ρωσική εισβολή στη Ν. Οσετία τον Αύγουστο του 2008, όταν οι διεθνείς μετοχές υποχώρησαν κατά 1%. Πάντως, οι αναλυτές εκτιμούν ότι είναι προς το συμφέρον της Ρωσίας, οικονομικά, να αποτρέψει την περαιτέρω κλιμάκωση των εντάσεων.