PIMCO: Ξεχάστε τα bull markets για τα επόμενα 3 έως 5 χρόνια

Τα bull markets των αγορών, όπως τα γνωρίζουμε, θα τελειώσουν, προειδοποιεί η PIMCO στην έκθεση προοπτικών της για τα επόμενα 3-5 χρόνια. Ο κολοσσός των επενδύσεων, που διαχειρίζεται το μεγαλύτερο fund ομολόγων στον κόσμο, αποδίδει την πρόβλεψή του αυτή στα χαμηλά επιτόκια που επιβάλουν οι κεντρικές τράπεζες. Χωρίς αυτό να σημαίνει, ωστόσο, ότι θα ζήσουμε κάποιο σημαντικό bear market.

Συγκεκριμένα, η PIMCO περιμένει αποδόσεις 3% για τα ομόλογα και 5% για τις μετοχές στα επόμενα 3-5 χρόνια.

Και αυτό καθώς η εταιρεία του Bill Gross (φωτό), που διαχειρίζεται το ύψους 230 δισ. δολαρίων Pimco Total Return Fund, εκτιμά ότι οι αγορές κάνουν λάθος στην εκτίμησή τους ότι οι κεντρικές τράπεζες θα αυξήσουν τα επιτόκια.

Το “ουδέτερο” επίπεδο του επιτοκίου της Fed (δηλαδή αυτό που ούτε υπονομεύει αλλά ούτε και ενισχύει την οικονομική ανάπτυξη) βρίσκεται κοντά στο 2% και όχι στο 4% που πιστεύει η αγορά, σημειώνει η Gross. Και με το ουδέτερο επιτόκιο στο 2%, τότε κανείς δεν μπορεί παρά να θεωρήσει πως οι αγορές δεν είναι φούσκα, απλά δίνουν μικρές αποδόσεις.

Για τα επόμενα 3-5 χρόνια, η PIMCO περιμένει την κίνηση της απόδοσης του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου από το 2,5% έως το 4%.

Σε ό,τι αφορά τις μετοχές, η επενδυτική εταιρεία θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις θα λειτουργήσουν σαν βαρίδι, αφού αυτές κυμαίνονται πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο.

Ακόμα και σε αυτό το περιβάλλον, η PIMCO διαβεβαιώνει τους πελάτες της ότι μπορεί να τους εξασφαλίσει υψηλότερες αποδόσεις.

Πάντως, ο οίκος εκτιμά πως παρά τις υποσχέσεις για ενεργειακή επανάσταση στις ΗΠΑ, η αμερικανική οικονομία αλλά και η παγκόσμια οικονομία γενικότερα ενδέχεται να μην καταφέρουν για χρόνια να οδηγηθούν σε ρυθμούς ανάπτυξης και πληθωρισμού υψηλότερους από εκείνους που καταγράφονταν πριν από τη χρηματοοικονομική κρίση του 2008.

Σε ό,τι αφορά την Ευρωζώνη, η PIMCO εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα αναγκαστεί να διατηρήσει τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα εξαιτίας των υψηλών επιπέδων του χρέους. Επιπλέον, βλέπει αυξημένες πιθανότητες ενός μεγάλου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.

Παρόλα αυτά, οι ρυθμοί ανάπτυξης της Ευρωζώνης δεν αναμένεται να ξεπεράσουν το 1,25% ετησίως κατά μέσο όρο στα επόμενα 3-5 χρόνια, και αυτό “δεν είναι πραγματικά υγιές”, τονίζετια.

Σημειώνεται ότι η PIMCO διαχειρίζεται συνολικά 1,94 τρισ. δολάρια, ενώ αποτελεί μονάδα του χρηματοοικονομικού ομίλου της Allianz.