Με μια σειρά από απλά και λογικά επιχειρήματα, ο θρύλος της Wall Street, Byron Wien, εξηγεί σε τελευταίο άρθρο του γιατί ο S&P 500 μπορεί να ενισχυθεί έως τις 2.300 μονάδες, δηλαδή σε επίπεδα κατά 17% υψηλότερα των σημερινών.
Η “εξίσωση” που χρησιμοποιεί ο Wien της Blackstone περιλαμβάνει τις εξής παραμέτρους: ανάπτυξη 3%, αύξηση των εταιρικών κερδών 7% και συνέχεια στις επαναγορές μετοχών από τις εισηγμένες εταιρείες.
“Ένα από τα προβλήματα που περιορίζουν τον ενθουσιασμό των επενδυτών ίσως είναι οι αποτιμήσεις. Εάν οι εταιρείες του S&P 500 εμφανίσουν κέρδη ανά μετοχή 115 δολαρίων το 2014, το P/E του δείκτη διαμορφώνεται στο 17,1. Οι αγορές ιστορικά κορυφώνουν με P/E στο 25-30. Με αυτό το κριτήριο, η αγορά είναι δίκαια αποτιμημένη και όχι υπερβολικά ακριβή”, γράφει ο Wien.
“Εάν η αμερικανική οικονομία αναπτυχθεί με πραγματικό ρυθμό 3% στο υπόλοιπο του έτους και ο πληθωρισμός είναι 2%, τότε η ονομαστική ανάπτυξη θα είναι 5%. Με την αύξηση της παραγωγικότητας να δίνει συνέχεια στις επαναγορές μετοχών, οι εταιρείες του S&P 500 θα πρέπει να είναι σε θέση να εμφανίσουν αύξηση 7% στα λειτουργικά κέρδη τους σε σχέση με τα 108 δολάρια ανά μετοχή του 2013, και αυτό μας φέρνει σε κέρδη 115 δολαρίων ανά μετοχή. Με σημαντική ρευστότητα στους εταιρικούς ισολογισμούς, οι επαναγορές μετοχών αναμένεται να συνεχιστούν. Επομένως, εάν τα εταιρικά κέρδη αγγίξουν το στόχο μου και ο S&P 500 φτάσει σε P/E 20, τότε ο δείκτης μπορεί να αγγίξει τις 2.300 μονάδες, που είναι επίπεδα κατά 17% υψηλότερα των σημερινών ή πάνω από +20% έναντι της τιμής του στις αρχές του 2014”.
Βέβαια, ο Wien τονίζει: “Πολλοί λίγοι επενδυτές θεωρούν ότι κάτι τέτοιο αποτελεί μία πιθανότητα, γιατί η αγορά τα πήγε τόσο καλά το 2012 και το 2013, με αποτέλεσμα οι προηγούμενες ισχυρές επιδόσεις να γεννούν επιφυλακτικότητα για το μέλλον”. Όμως, όπως εξηγεί, το γεγονός ότι η Wall Street ενισχύθηκε πέρυσι δεν αποκλείει το ενδεχόμενο ενίσχυσής της και φέτος.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.