Goldman: Γιατί τα μέτρα του Draghi δεν ωφελούν τις μικρές ευρωπαϊκές επιχειρήσεις

Το πρόγραμμα παροχής φθηνών δανείων έως και 1 τρισ. ευρώ στις ευρωπαϊκές τράπεζες (T-LTRO), μέσω του οποίου ο Mario Draghi ελπίζει να δώσει τέλος στην πιστωτική ασφυξία που αντιμετωπίζουν οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις κυρίως της ευρω-περιφέρειας, θα ωφελήσει κατά πρώτο λόγο τις μεγάλες επιχειρήσεις και τις ίδιες τις τράπεζες, προειδοποιεί η Goldman Sachs με σημερινή ανάλυσή της.

Όπως σημειώνει ο αμερικανικός οίκος, παρότι οι πιστωτικές συνθήκες βελτιώνονται κάπως στην Ευρώπη, εξαιτίας της σταθεροποίησης των χρηματαγορών και της ανάκαμψης στη διάθεση για ρίσκο, εντούτοις, ο Draghi αλλά και η ίδια η Goldman Sachs εξακολουθούν να ανησυχούν για την αδυναμία των αποφάσεων νομισματικής πολιτικής να περάσουν στην πραγματική οικονομία.

Τα τελευταία στοιχεία δείχνουν κάποια βελτίωση των προοπτικών για τις τραπεζικές χορηγήσεις, η οποία όμως, βρίσκεται ακόμα σε πολύ πρώιμο στάδιο. Συγκεκριμένα, τα δάνεια προς τις εταιρείες του μη χρηματοοικονομικού τομέα στην Ευρωζώνη εμφάνισαν επιβράδυνση στο ρυθμό συρρίκνωσής τους. Για την ακρίβεια, μειώθηκαν κατά 2,3 δισ. ευρώ τον Ιούνιο, έπειτα από μείωση κατά 8,6 δισ. ευρώ το Μάιο.

Παρόλα αυτά, η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι το πρόγραμμα T-LTRO δεν θα καταφέρει να “αποκαταστήσει” το κανάλι των χορηγήσεων. Και αυτό γιατί η ΕΚΤ ζητά, ως αντάλλαγμα για τα φθηνά δάνεια που θα δώσει στις τράπεζες, την αύξηση των χορηγήσεών τους προς τις επιχειρήσεις. Δεν κάνει, ωστόσο, διαχωρισμό ανάμεσα στις μεγάλες και τις μικρές επιχειρήσεις.

Με δεδομένο ότι οι μικρές επιχειρήσεις θεωρούνται από τις τράπεζες πιο ριψοκίνδυνοι δανειολήπτες, ο κλάδος αναμένεται να χρησιμοποιήσει τη ρευστότητα του T-LTRO για τη χρηματοδότηση των μεγαλύτερων εταιρειών, που αξιολογούνται από τους οίκους και μπορούν να υποκαταστήσουν το δανεισμό τους μέσω της αγοράς ομολόγων, με τραπεζικά δάνεια.

Αλλά έτσι, οι επιχειρήσεις που πραγματικά έχουν ανάγκη τον τραπεζικό δανεισμό, δηλαδή αυτές που είναι πολύ μικρές για να βγουν στις αγορές ομολόγων, δεν αναμένεται να ωφεληθούν από τα μέτρα του Draghi, διαπιστώνει η Goldman Sachs.