JP Morgan: Πόσο θα κρατήσει η διόρθωση στα διεθνή χρηματιστήρια

Το τελευταίο sell off στα χρηματιστήρια υπήρξε όχι μόνο αναμενόμενο, αλλά και δικαιολογημένο, σημειώνει σε τελευταία έκθεσή της η JP Morgan, συνδέοντας την πτώση των αγορών με τις υπερβολές long θέσεις των hedge funds.

Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος εξηγεί ότι είχε προβλέψει τη διόρθωση από τον περασμένο μήνα, όμως, δεν θέλησε να συστήσει στους πελάτες του να σορτάρουν την αγορά, καθώς θεωρούσε ότι τα περιθώρια πτώσης ήταν περιορισμένα. Τώρα, επιμένει στην άποψη αυτή.

Όπως εξηγεί, τα θεμελιώδη στοιχεία δεν έχουν επιδεινωθεί, καθώς τα εταιρικά αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο πηγαίνουν πολύ καλά και τα μακροοικονομικά στοιχεία ενισχύουν την άποψη ότι η παγκόσμια οικονομία ανακάμπτει, προς το 3%. Επιπλέον, τόσο τα πρακτικά της Fed όσο και τα στοιχεία από την αμερικανική αγορά απασχόλησης δείχνουν ότι ο πληθωρισμός δεν προκαλεί ανησυχία στις ΗΠΑ, και κατ΄ επέκταση η ομοσπονδιακή τράπεζα δεν έχει λόγο να βιαστεί να αυξήσει τα επιτόκια του δολαρίου. Έτσι, η JP Morgan περιμένει την πρώτη αύξηση του κόστους χρήματος στις ΗΠΑ κατά το τρίτο τρίμηνο του 2015.

Ακόμα και εν μέσω θετικών θεμελιωδών, η JP Morgan προειδοποιεί ότι οι αγορές ενδέχεται να σημειώσουν περαιτέρω πτώση, εάν διαπιστωθεί μια αύξηση των ακραίων κινδύνων. Οι τρεις βασικές εστίες κινδύνου είναι οι εξής:
* Η Μέση Ανατολή, όπου η αναταραχή δεν αποκλιμακώνεται, αλλά από την άλλη πλευρά, δεν αναμένεται να επηρεάσει αρνητικά τις αγορές, εφόσον οι τιμές του πετρελαίου κινούνται πτωτικά τον τελευταίο μήνα.
* Η χρεοκοπία της Αργεντινής, η οποία, ωστόσο, χαρακτηρίζεται σαν μεμονωμένο γεγονός από τον οίκο, καθώς δεν επηρεάζει την ικανότητα των υπόλοιπων χωρών της Λ. Αμερικής να αποπληρώσουν τα χρέη τους.
* Η κλιμακούμενη διαμάχη Ρωσίας-Δύσης για την Ουκρανία, που θεωρείται από την JP Morgan σαν μια πραγματική απειλή για τις αγορές. Πάντως, αυτό που παρακολουθούν οι αναλυτές είναι το εάν η διαμάχη αυτή έχει αρχίσει να επηρεάζει τις ροές ενέργειας.

Έπειτα από αυτά, η JP Morgan θεωρεί ότι τα επιχειρήματα υπέρ της τήρησης underweight θέσεων στις ευρωπαϊκές μετοχές είναι ισχυρά, αλλά από την άλλη πλευρά, δεν βλέπει θεμελιώδεις λόγους πίσω από τη διόρθωση του S&P 500.

Συνεπώς, θεωρεί ότι αυτό το sell off δεν διαφέρει σημαντικά από τις πέντε μίνι-διορθώσεις, της τάξης του 5% περίπου, που έχει εμφανίσει ο δείκτης από το καλοκαίρι του 2012. “Κάθε μία από αυτές τις πέντε διορθώσεις αποδείχθηκε μια καλή ευκαιρία για αύξηση θέσεων”, σημειώνει η JP Morgan. Και προβλέπει ότι η πτώση της Wall Street θα διαρκέσει έως τις αρχές του Σεπτεμβρίου, με το μακροπρόθεσμο bull market να μην απειλείται. 

Πτώση σημείωσαν οι αμερικανικές μετοχές την Τρίτη, χάνοντας τα κέρδη της Δευτέρας, με τους επενδυτές να εμφανίζονται ανήσυχοι από την ένταση των σχέσεων Ρωσίας – Ουκρανίας και την πιθανότητα η βελτίωση της οικονομίας να οδηγήσει την Fed στην άνοδο των επιτοκίων (Διαβάστε ΕΔΩ).