Δείτε περισσότερα άρθρα μας στα αποτελέσματα αναζήτησης

Add Newmoney.gr on Google

Ένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), στο πλαίσιο του οποίου η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αγοράσει τίτλους συνολικού ύψους 1 τρισ. ευρώ σε διάστημα ενός έτους, περιμένουν οι αναλυτές της Credit Suisse. Σύμφωνα με τον ελβετικό επενδυτικό οίκο, το πρόγραμμα αυτό θα διατηρήσει το έντονα υποστηρικτικό για τα διεθνή χρηματιστήρια περιβάλλον ρευστότητας, και μάλιστα την ώρα που η Fed σταματά το δικό της QE.

Όπως εξηγεί η Credit Suisse, ο Mario Draghi διασφάλισε πως στο εξής, οι αγορές θα αντιλαμβάνονται όλα τα αρνητικά νέα για τις οικονομίες σαν θετικά.

Πάντως, ο οίκος εκτιμά ότι  η κίνηση της ΕΚΤ δεν θα έρθει πριν από τα stress tests των τραπεζών, τον Οκτώβριο, αλλά κατά πάσα πιθανότητα θα ανακοινωθεί το Δεκέμβριο, μαζί με τις νέες εκτιμήσεις της κεντρικής τράπεζας για την ευρωπαϊκή οικονομία.

Έτσι, το 1 τρισ. ευρώ που θα διαθέσει η ΕΚΤ για αγορές τίτλους σε 12 μήνες εκτιμάται ότι αντιστοιχούν σε 1,5 φορά (1,3 τρισ. δολάρια) τα όσα έδωσε η Fed για τον ίδιο σκοπό τον τελευταίο χρόνο.

“Σε συνδυασμό  με τις 60% πιθανότητες ανακοίνωσης περαιτέρω ποσοτικής χαλάρωσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας έως τα τέλη του έτους (η αγορά δίνει πιθανότητες 30% στο ενδεχόμενο αυτό), μας φαίνεται πολύ πιθανό ότι το παγκόσμιο περιβάλλον ρευστότητας θα παραμείνει εξαιρετικά υποστηρικτικό για τις μετοχές”, τονίζει η Credit Suisse.

Σύμφωνα με τον οίκο, υπάρχουν πέντε βασικοί τρόποι για να παίξει κανείς το QE της ΕΚΤ:

* Ασθενέστερο ευρώ: Σύμφωνα με την Credit Suisse, οι περισσότεροι δείκτες προϊδεάζουν για πτώση του ευρώ στο 1,20-1,25. Ανάμεσα στις ευρωπαϊκές εταιρείες που παράγουν μεγάλο μέρος των εσόδων τους σε δολάρια (και κατ΄ επέκταση αναμένεται να ευνοηθούν) είναι οι Fresenius Medical Care, Arcadis, Publicis, SAP και ο φαρμακευτικός κλάδος. Περισσότερα δολαριακά έσοδα από ό,τι δολαριακά κόστη έχουν επίσης η SAP, η Atlas Copco, ο κλάδος πολυτελών ειδών και οι αυτοκινητοβιομηχανίες. Οι τηλεπικοινωνιακές μετοχές συνήθως αντιδρούν αρνητικά στην πτώση του ευρώ.

* Περιφερειακές μετοχές: Η Credit Suisse δηλώνει ότι οι διαφορές στους ρυθμούς ανάπτυξης δικαιολογούν αυτή τη στιγμή υπερ-αποδόσεις της τάξης του 10% για τα χρηματιστήρια της περιφέρειας έναντι του πυρήνα. Ο δείκτης τιμής/λογιστική αξία (εξαιρουμένου του χρηματοοικονομικού κλάδου) της περιφέρειας κυμαίνεται κάτω από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο, με την Ιταλία και την Ισπανία να εμφανίζουν P/E κάτω από 11. Στις επιμέρους επιλογές, ο οίκος σημειώνει ότι οι τηλεπικοινωνιακές της περιφέρειας και οι ισπανικές εταιρείες κοινής ωφέλειας έχουν μείνει έξω από το ράλι. Οι αναλυτές δηλώνουν προτίμηση για την Ιταλία (λόγω των διπλών πλεονασμάτων και των προοπτικών για περαιτέρω μεταρρυθμίσεις), αλλά σημειώνουν ότι οι επιδόσεις της Ισπανίας στο μέτωπο των μεταρρυθμίσεων, των άμεσων ξένων επενδύσεων, του εργατικού κόστους και του PMI είναι καλύτερες. Στην Ιταλία, top pick της Credit Suisse είναι η Intesa.

* Το QE αναμένεται να προκαλέσει μια εσωτερική φούσκα στη Γερμανία: Όπως εξηγεί η έκθεση, η Ευρώπη δεν μπορεί να επιτύχει διατηρήσιμη ανάπτυξη εάν η Γερμανία δεν εμφανίζει πληθωρισμό άνω του 2%. Η Credit Suisse εκτιμά ότι τα γερμανικά νοικοκυριά, που έχουν μεγάλη ρευστότητα, θα συναντήσουν πλέον αρνητικά πραγματικά επιτόκια, και κατ΄ επέκταση θα αναζητήσουν επενδύσεις για τη ρευστότητά τους αυτή. Πρώτος στόχος θα είναι η αγορά ακινήτων, η οποία έχει ανακτήσει μόνο το ένα τρίτο από το χαμένο έδαφος από το peak που είχε σημειώσει μετά την επανένωση. Ανάμεσα στις εταιρείες που ασχολούνται με ακίνητα και θεωρούνται φθηνές είναι οι Deutsche Euroshop και Grand City Properties.

* Ευρωπαϊκές τράπεζες: Οι τράπεζες χρησιμοποιούνται, το τελευταίο διάστημα, για να εκφραστούν οι ανησυχίες των επενδυτών για τον ευρωπαϊκό οικονομικό κύκλο αλλά και για τα stress tests. Σύμφωνα με την Credit Suisse, διαπραγματεύονται στις 1,07 φορές τη λογιστική τους αξία, αλλά θα έπρεπε να κυμαίνονται στις 1,15-1,2 φορές. Τα spreads “δείχνουν” μείωση των προβλέψεων από τις 110 μονάδες βάσης στις 60 μονάδες βάσης, με την Credit Suisse να εξηγεί πως ακόμα και εάν η μείωση αυτή επιβεβαιωθεί κατά το ήμισυ, τότε, τα κέρδη ανά μετοχή του κλάδου θα είναι κατά 90% υψηλότερα. Ο οίκος δηλώνει προτίμηση τόσο για τις τράπεζες του retail όσο και για εκείνες της περιφέρειας (Intesa και Caixabank), ενώ σημειώνει ότι οι γαλλικές και ιταλικές τράπεζες μοιάζουν αφύσικα φθηνές.

* Ευρωπαϊκές κυκλικές μετοχές: Με τον Draghi να εγγυάται την ανάκαμψη, η Credit Suisse χαρακτηρίζει ως ασυνήθιστες τις υπο-αποδόσεις των κυκλικών μετοχών. Ανάμεσα στους κλάδους που φαίνονται ιδιαιτέρως φθηνοί είναι αυτός της ευρέσεως εργασίας (Adecco) και της διαφήμισης. Ασυνήθιστες χαρακτηρίζονται και οι υπο-αποδόσεις των εταιρειών αυτοκινήτου.