Θετική είναι για τις αγορές η εύθραυστη ισορροπία της σταδιακά βελτιούμενης ανάπτυξης και της χαλαρής νομισματικής πολιτικής, σύμφωνα με την Deutsche Bank. Προβλέποντας ότι η μεταβλητότητα θα παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, ο γερμανικός επενδυτικός οίκος σημειώνει ότι οι χθεσινές ανακοινώσεις του Mario Draghi ήταν θετικές κυρίως για τις χώρες της περιφέρειας, ενώ προβλέπει ότι το ράλι του S&P 500 θα συνεχιστεί απρόσκοπτο, χωρίς τη διόρθωση του 10% που κάποιοι αναλυτές περιμένουν.
Οι οικονομικές προβλέψεις
Το ευνοϊκό για τις αγορές μακροοικονομικό περιβάλλον που περιμένει η Deutsche Bank περιγράφεται ως εξής:
* Παγκόσμια ανάπτυξη στο 3,4% το 2014 και στο 4,1% το 2015, με τους ρυθμούς να επιταχύνονται σταδιακά, έπειτα από το απογοητευτικό πρώτο εξάμηνο.
* Αναβαθμισμένες προβλέψεις για την αμερικανική οικονομία, με τον οίκο να περιμένει ανάπτυξη 2,2% το 2014, έπειτα από το ισχυρό δεύτερο τρίμηνο. Η ανάπτυξη του δεύτερου εξαμήνου του έτους αναμένεται να παραμείνει πάνω από το 3,5%, ενώ για το σύνολο του 2015 προβλέπεται αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,3%.
* Οι προβλέψεις της DB για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης υποβαθμίζονται στο 0,8% για το 2014, έπειτα από το αδύναμο δεύτερο τρίμηνο. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιταχυνθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο και το 2015 (όπου αναμένεται στο 1,3%), αλλά υπάρχουν κίνδυνοι για τις προβλέψεις αυτές, αφού η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, η γερμανική, είναι ευάλωτη απέναντι στις εξελίξεις στη Ρωσία.
* Οι αναδυόμενες οικονομίες αναμένεται να αναπτυχθούν κατά 4,7% το 2014 και 5,2% το 2015.
Οι επόμενες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών
* Η Fed θα δώσει τέλος στο QE τον Οκτώβριο, με την πρώτη αύξηση των επιτοκίων της να αναμένεται έως τα μέσα του 2015.
* Η ΕΚΤ στοχεύει στην πτώση του ευρώ μέσω των μέτρων που ανακοίνωσε χθες, ενώ κρατά ανοικτή την πόρτα σε ένα πρόγραμμα QE στα πρότυπα της Fed.
* Η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα κρατήσει αμετάβλητη την πολιτική της, όπως και η Τράπεζα της Αγγλίας.
Οι βασικοί κίνδυνοι
* Επιστροφή της κρίσης στην Ευρώπη: Εάν η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ δεν καταφέρει να αντιμετωπίσει τη χαμηλή ανάπτυξη και τον χαμηλό πληθωρισμό, ή εάν οι ανησυχίες των αγορών αναζωπυρωθούν από μία επιβράδυνση του momentum των μεταρρυθμίσεων ή απώλεια της εμπιστοσύνης στη δημοσιονομική πειθαρχία.
* Ένα άτακτο sell off λόγω της ξαφνικής αλλαγής των προσδοκιών για τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων της Fed, καθώς η αμερικανική οικονομία ανακάμπτει.
* Ο γεωπολιτικός κίνδυνος και οι πιθανές επιπτώσεις του σε κάποιες μεγάλες ή και στην παγκόσμια οικονομία.
Γιατί δεν βλέπει διόρθωση ο οίκος
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Deutsche Bank απορρίπτει τους ισχυρισμούς πολλών ότι έχοντας διανύσει δύο χρόνια χωρίς διόρθωση 10% ή μεγαλύτερη, ο S&P 500 θα πρέπει να σημειώσει μία υπολογίσιμη πτώση αργά ή γρήγορα.
Παρότι το σημερινό ράλι έχει μεγαλύτερη διάρκεια από ό,τι συνήθως, αυτό είναι κάτι αρκετά συνηθισμένο κατά την έξοδο από την ύφεση, σημειώνει.
Επιπλέον, οι συχνές διορθώσεις του 10% συνήθως συμβαίνουν γύρω από υφέσεις μεγάλης διάρκειας και κρίσεις, αλλά είναι ασυνήθιστες στα μέσα του κύκλου.
Συνεπώς, η Deutsche Bank σημειώνει ότι το σημερινό P/E του S&P 500, στο 17, είναι διατηρήσιμο, αφού η αύξηση των πωλήσεων των εταιρειών του δείκτη κατά το δεύτερο τρίμηνο ήταν η καλύτερη των τελευταίων δύο ετών. Τόσο τα εταιρικά κέρδη όσο και τα περιθώρια σημείωσαν νέο ρεκόρ.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.